美国！以下是你提供的英文内容的简体中文翻译： "美国例外主义泡沫的破灭 - 彭博社" 请让我知道如果你需要任何调整或有其他内容需要翻译

火箭人。这个名字听起来耳熟。

摄影师：梁文熙/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我都会关注市场和经济领域最重要的动态，并解释这些对您的资金意味着什么。*

过度乐观导致失望

当市场下跌，新闻标题变得激动人心时，人们会感到紧张并产生行动的冲动（要么恐慌性抛售——“我们都完蛋了！”——要么恐慌性买入——“我会错过所有便宜货！”）。

所以首先，不要惊慌。这一点您已经知道了。但提醒一下总是好的。深呼吸。

记住，这就是我们训练的目的？这就是我一直唠叨您的原因。您有观察名单。您有计划。您知道自己的投资组合里有什么以及为什么持有，并且对自己的逻辑感到满意。所以您什么都不需要做。这一切都只是噪音。

对于那些仍然感到恐慌的人，可能是因为您没有计划，或者没有彻底思考清楚自己的投资目标。阅读这篇8月市场抛售时写的《不要惊慌》的开头部分——它概述了您应该做什么，同时也提醒您，市场中出现抛售是相对常见的事情。然后回到这里。

好的，大家都坐舒服了吗？那我们开始吧。

当前得分情况

先快速看看目前的损失：我将采用普遍接受的调整（下跌10%）和熊市（下跌20%）定义，尽管这些标准当然是人为设定的。长期缓慢下跌的熊市与短期内暴跌20%但迅速反弹收复失地的市场之间也存在巨大差异。

“美国例外论"泡沫的震中（你们可以对这个定义提出异议，但暂时称之为泡沫——我相信杰里米·格兰瑟姆会同意）是科技板块。其中，“七巨头"最具代表性。

彭博社七巨头指数包括芯片制造商英伟达、特斯拉、手机制造商苹果，以及软件平台和云计算公司微软、Alphabet（谷歌）、Meta（脸书）和亚马逊。该指数现已进入熊市——自12月17日（唐纳德·特朗普敲响交易所钟声不到一周后）见顶以来下跌20.3%。

更广泛的美股科技指数纳斯达克自12月16日峰值以来下跌约13.4%，现已进入调整区间。而标普500指数自2月19日见顶以来下跌8.6%。哦，还有我们很少提及的道琼斯工业平均指数——自12月4日见顶以来仅下跌6.9%。

这就是美国市场的现状。

相比之下，你最讨厌的股票市场指数——英国富时全股指数——自3月3日见顶以来下跌了3.2%。欧洲斯托克50指数的情况类似，自同一天见顶以来仅下跌了2.8%。

因此，尽管美国市场的任何波动——作为全球市场的领头羊——都不可避免地会影响到其他大多数全球市场，但就主要市场而言，欧洲和中国仍处于“没什么大不了的”模式。日本市场有些波动不安，亚太地区的其他市场也表现不佳——澳大利亚指数自情人节以来下跌了7.8%。

背后的原因及未来走势如何？

在我看来，最明显的驱动因素就是估值和市场的过度乐观。美国股票相比世界其他地区非常昂贵，而美国例外主义是今年初的关键话题，因为欧洲和英国因政治无能而陷入瘫痪，中国经济仍然疲软。

这一叙事已经发生了转变，唐纳德·特朗普不可预测的治理方式对此起到了推波助澜的作用。我不打算讨论特朗普的政策制定（关于这一点，可以阅读我在下面强调的阿德里安·伍尔德里奇的专栏）。

你只需要记住，美国市场的定价是基于一片晴空。特朗普的决定——无论你如何看待它们——已经带来了许多阴云。因此，市场需要调整定价，以反映更广泛的潜在负面结果。

我认为你不需要深入探究太多，尽管我的同事约翰·奥瑟斯今早指出，背景中的日本值得关注，尤其是考虑到套利交易平仓的可能性。

下一个显而易见的问题是：这种情况会持续吗？显然，我们无从知晓。关于“特朗普看跌期权”的讨论很多——即如果股市暴跌引发过度动荡，美国总统会做出让步。而且股市的“财富效应”在美国比在英国更为重要，例如。

话虽如此，如果股市要跳水，作为美国总统，你会希望它发生在任期早期。这意味着“看跌期权”触发的点位将低于总统周期第四年时的水平。尤其是如果特朗普的论调仍至少涉及“主街”与“华尔街”的对立。

总体而言，如果标普500指数至少进入回调区域（诚然，跌幅并不需要太大），我也不会感到意外。但我们拭目以待。

同时，正如我之前所说，不要惊慌。坚持你的计划，如果没有计划，就利用这段时间制定一个，而不是折腾那些未经深思熟虑的投资组合。

任何反馈请发送至[email protected]，我会刊登最佳来信。或发送问题至[email protected]。

今晨阅读摘要

• 艾莉森·施拉格指出，美德信号已过时，股东资本主义强势回归。
• 阿德里安·伍尔德里奇警告，全球范围内的反美主义牛市已酝酿多时，在唐纳德·特朗普总统任内达到高潮。
• 别忘了收听本周的《梅伦谈金钱》播客，皮尔亨特首席经济学家卡勒姆·皮克林将解析英国生产力危机中一个被忽视的驱动因素。

我们的净零排放策略抑制了英国生产力。摄影师：卡洛斯·贾索/彭博社### 午间市场动态

纵观整体市场——富时100指数下跌0.5%至8,560点左右，富时250指数上涨0.2%报19,910点。10年期英国国债收益率现报4.65%，日内微涨。德国10年期收益率因绿党可能不会阻挠其大规模支出计划而上升，法国收益率亦走高。

黄金上涨0.9%至每盎司2,915美元，原油（布伦特）上涨约1.3%至每桶70.15美元。比特币在昨日震荡后上涨2.5%至81,300美元/枚，以太坊上涨1.6%至1,900美元。英镑兑美元上涨0.5%至1.295美元，兑欧元下跌0.2%至1.186欧元。

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今日语录

“法拉奇的政治道路上遍布着那些反对他并失败的人的尸体。”

罗伯·福特

曼彻斯特大学政治学教授

英国改革党内部的分裂使领袖奈杰尔·法拉奇与同僚议员鲁珀特·洛对立，后者引起了埃隆·马斯克的注意。### 数字虚荣的代价…

• 43亿美元 根据交易平台Pricempire.com的数据，这是视频游戏《反恐精英2》中数字配件的名义总价值。去年一款枪械设计（“皮肤”）以创纪录的100万美元售出。（明确地说，这是100万美元购买一个非实体的图案，用来装饰你的非实体武器。不，我也无法相信，尽管我挺喜欢电脑游戏。）

在您离开之前…

如果您尚未订阅《梅伦谈钱》播客，我强烈推荐您订阅。 苹果用户可在此订阅 ；安卓用户可以选择 Spotify ，或任何您喜欢的播客应用。

周三需要关注的主要事件包括：

• 经济方面，我们将获得加拿大央行的最新利率决定，以及美国2月份的通胀数据。
• 企业新闻方面，促销产品制造商4Imprint集团、资产管理公司Legal & General、基建集团Balfour Beatty以及Hochschild矿业等公司将发布报告。

我们身处一个政治和政治干预对市场影响远超2008年前共识、全球化和选民冷漠时代的局面。因此，请务必阅读我同事Allegra Stratton的每日通讯 《The Readout》 以保持同步。

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