期望正在迅速变化——彭博社

美国加利福尼亚州旧金山一家杂货店里的墨西哥牛油果。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg 你好，欢迎阅读我们的新闻简报，这是Odd Lots宇宙中每日内容的精选集。有时是我们，Joe Weisenthal和Tracy Alloway，为你带来我们对市场、金融和经济最新发展的见解。有时则是来自专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是有趣的。

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### 以下是Tracy和Joe正在思考的内容…

股市并非经济本身，但从某种程度上说，它又确实是经济的一部分。

股市承载着大量财富——尤其是高收入人群——当股市下跌时，他们的消费意愿可能降低。而公司债券市场的波动最终会影响企业的实际融资成本。

这一切都与对未来预期紧密交织。当个人和企业信心充足时，股票和公司债券上涨，投资组合增值且融资成本下降。随后人们往往增加消费，这对企业有利。称之为良性循环或许有些牵强，但这绝对是资本主义的运行逻辑。

正因如此，我们必须停下来关注当前形势变化的速度。显然股市已出现大幅抛售，但还有一系列迹象表明市场正在急剧重估未来预期。

以下是一些正在快速转变的预期：

小型企业是特朗普联盟的稳定支持群体。因此观察他们对经济状况的评价颇具深意，这某种程度上能反映政府政策的政治持久力。今日公布的最新NFIB小企业乐观指数调查显示整体情绪略有下滑。

但具体数据中已浮现明显的悲观情绪迹象。上月企业扩张计划骤降，创下2020年4月新冠疫情爆发初期以来的最大跌幅。

而昨日纽约联储消费者调查中，几乎未变的通胀预期却成为焦点（这很合理，毕竟连专业经济学家都难以就关税会引发通胀还是通缩达成共识）。

但调查中一个显著变化的指标是失业率预期。2月份平均失业预期飙升5.4个百分点至39.4%，创下2023年9月以来最高水平。

数据来源：纽约联储数据来源：纽约联储虽然股市暴跌引发广泛讨论，但信贷市场同样暗流涌动。**美国垃圾级公司债的利差（即风险溢价）**在过去一个月暴涨58个基点后，目前已接近340个基点。

这一变化至关重要，因为它直接影响企业融资成本——许多人认为这正是美国在2022-2024年避免衰退的关键。正如我们此前指出的，利率大幅重置始终未能实现，债务到期高峰持续逼近。值得一提的是，投资级债券的利差目前波动相对较小。

来源：彭博社来源：彭博社看吧！您的新波动机制以倒挂的VIX曲线形式呈现。

通常VIX曲线会向上倾斜，因为投资者为长期波动性保险支付更多（毕竟未来更难预测）。但现在，**短期保护的价格上涨，表明投资者预计近期市场将极度动荡。**这不是近期首次出现VIX倒挂，但它确实显示出变化之快。当前VIX指数已突破27点，而一个月前还徘徊在14点左右。

来源：彭博社来源：彭博社最近有大量企业展望报告修正了未来预期，从达美航空和西南航空等航司到科尔士百货和迪克体育用品等零售商。但为了趣味性（如今标准很低），也因我们中至少有一位千禧一代（尽管是较年长的），这里附上专营牛油果的Mission Produce公司图表。

该公司周一发布一季度财报时超出分析师预期，但股价仍暴跌，原因是"因墨西哥供应获取困难导致牛油果单位销售利润率下降"。这显然发生在关税实际执行三天后（特朗普政府随后改变政策，将包括牛油果在内的USMCA涵盖商品豁免期延长至4月2日）。

鉴于关税问题上反复出现的“会还是不会”的拉锯战，Mission甚至没有尝试在其展望中预估潜在影响。

来源：彭博社来源：彭博社### 播客内容

上周在彭博投资大会上，我们（终于！）采访了**方舟投资创始人凯茜·伍德。**我们讨论了人工智能、特斯拉、埃隆·马斯克，以及她为何预测美国商业将迎来超越里根时代的黄金时期。

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