美股从历史高点急转直下 衰退担忧——彭博社

3月11日的纽约纳斯达克交易所。

摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨/彭博社美股在短短几周内从创纪录高点跌至闪现衰退担忧。

最初只是高价科技股的温和下跌，随着投资者担忧特朗普总统的贸易战将拖累美国经济，迅速演变为抛售去年所有赢家标的的浪潮。

标普500指数较2月峰值下跌9%，以科技股为主的纳斯达克100指数重挫12%进入技术性调整。彭博"科技七巨头"指数（包含人工智能热潮最大受益企业）自12月高点已暴跌20%。

“随着特朗普2.0版本的政策现实逐渐明晰，大选后的市场亢奋已转变为令人不适的宿醉，“高盛集团ECM交易主管本尼·阿德勒在客户报告中写道。

对冲基金、资产管理公司和散户投资者在2024年底前保持韧性后，如今均已转为卖方。加剧市场动荡的诱因包括：美联储12月暗示将放缓降息步伐，而中国聊天机器人初创公司深度求索（DeepSeek）1月引发的热议，对美国在AI领域的领先地位提出了质疑。

彭博汇编数据显示，去年一些热门交易如量子计算板块在过去一个月暴跌超40%。包括科技股在内的最大对冲基金头寸缩水14%，而对经济增长敏感的板块——如银行、汽车和消费类股票——跌幅均超10%。与此同时，随着衰退概率激增，互换交易员已加大了对降息的押注。

来源：彭博社随着特朗普政府释放出准备应对经济中部分困境的信号，投资者对所谓"特朗普看跌期权”（即能阻止股市下跌的政策逆转）的预期正迅速消退。野村证券跨资产策略师查理·麦克埃利戈特指出，由于市场开始质疑所有热门交易，“懒散多头"和对"美国例外论"的高风险敞口正在平仓。

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趋势跟踪者和波动率控制基金等”无情绪驱动因素“在缩减头寸时加剧了抛售。移动平均线等短期指标迄今也未能支撑股市，表明市场对增持风险资产需求疲弱。

股市在波动性温和上升中下挫

VIX指数呈现渐进式攀升而非爆发性飙升

来源：彭博社

股票波动率已升至近30点，达到去年8月震荡期间的水平。但与夏季行情不同的是，此次上涨更为平缓，表明市场已建立部分对冲头寸，也反映出当前市场并未出现恐慌情绪。

周二美国股指期货反弹，投资者质疑此轮抛售是否过度。但摩根大通市场情报团队认为现在抄底为时过早。

“鉴于关税和政策风险将持续冲击经济，我们将看淡这波反弹行情，“该团队在客户报告中写道。

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