莱茵金属股票如今比LVMH更受追捧——军备新世界中的热门标的（彭博社）

欧洲各国政府的军备扩张热潮引发了军工股的强劲上涨，使得这些股票的估值现已与欧洲成功的奢侈品牌相当。

军工集团莱茵金属的股价今年上涨超过80%。这使得公司市值飙升至创纪录高位，目前估值介于迪奥母公司LVMH和铂金包制造商爱马仕之间。

其他欧洲军工股如泰雷兹和莱昂纳多也大幅上涨。

但现在的问题是这些公司能否实现投资者对盈利增长的预期，以跟上股价的快速上涨。这使得周三即将公布的莱茵金属年度财报更加引人关注。

多头们的信心来源于预计将成为下一任德国总理的弗里德里希·梅尔茨最近公布的数千亿欧元军备投资解禁计划，以及欧盟其他国家政府面临的效仿压力。投资者的乐观情绪如此之高，以至于当绿党看似不同意这些计划时，军工股几乎没有下跌。这一转变将过去增长缓慢的股市板块变成了具有快速扩张潜力的领域。由于投资者购买股票的速度远快于分析师为应对预期的政府订单潮而调整目标价的速度，军工股的估值已大幅飙升。

“这些公司目前的增长前景与六个月前截然不同，”Amati Global Investors的基金经理Graeme Bencke在接受彭博社采访时表示。“我们必须接受它们现在看起来价格昂贵，因为市场和华尔街还没有机会更新盈利预期。”

有明显迹象表明，分析师们未能跟上迅猛的涨势。虽然莱茵金属的平均目标股价自年初以来已上涨超过60%，但该数据暗示未来12个月仅有近10%的上涨空间。公司业绩将揭示来年前景，并可能促使分析师上调预期。

投资者正密切关注国防部门中哪些领域被政府规划了更高支出，以及企业预测，以更清晰地评估该板块股票估值。

“市场正在讨论是否应考虑部分公司实现两位数增长率，”持有泰雷兹、莱昂纳多和萨博股份的J O Hambro投资组合经理Robert Lancastle表示。“若相信存在两位数增长——我们认为这并非不可能——那么像泰雷兹这样的公司实际上并不显得过于昂贵。”

然而，优质入场机会可能会变得更加稀缺。随着投资者逐渐将两位数的增长机会计入股价，“投资这些公司变得越来越缺乏吸引力”，他在接受彭博社采访时表示。

莱茵金属Mission Master CXT型无人驾驶地面车辆。摄影：David Kawai/彭博社对某些人而言，当前估值已经过高——尤其是考虑到莱茵金属股价自2022年2月俄乌冲突爆发以来已暴涨逾1000%。

华宝研究分析师Christian Cohrs上周将莱茵金属评级从"买入"下调至"持有"，称该股已反映推动国防开支占GDP比重升至3%的公共预算。“在此背景下，我们建议投资者部分获利了结”，Cohrs在报告中写道。

周五，Kepler Cheuvreux分析师Aymeric Poulain本周第二次下调德国军工企业亨索尔特评级。“该股对未来预期的贴现速度存在风险，因其低估了执行风险”，他在报告中指出。

此外还存在国防开支透明度问题。Mwb Research股票分析师Jens-Peter Rieck表示：“收入透明度远非完美，许多国防项目仍属机密，长期规划极大程度上取决于政治决策和不断变化的安全需求。”

尽管一些人失去耐心，但另一些人仍坚定乐观。

高盛策略师在3月7日的报告中指出，其欧洲国防股篮子自年初以来已上涨70%，但该板块并未被高估。“欧洲防务公司正逐渐变得昂贵，即使与美国同行相比也是如此，但增长预期如此之高，从市盈增长率来看它们的估值似乎仍然合理，“由Guillaume Jaisson领导的团队写道。

摩根大通策略师Mislav Matejka等人认为，“欧洲国防股仍有上涨空间”。

“无论乌克兰可能达成何种停火协议，我们对国防股仍持乐观态度，“Matejka及其同事周一在报告中写道。

文章原标题：新欧洲秩序下坦克制造商的股票现在比LVMH更热门