投资者应对特朗普行情低迷的市场策略：《Big Take》播客 - 彭博社

纽约证券交易所地面上的一顶特朗普2024竞选帽子。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg 精彩不错过。立即关注每日播客《大事件》。

## 大事件

特朗普低迷？如何应对动荡市场

16:40

过去几周市场风云变幻。截至上周，标普500指数已抹去大选日以来的全部涨幅——市值蒸发3.4万亿美元。当特朗普上周末被问及经济衰退可能性时，他表示美国正处于"转型期"。随后周一，纳斯达克100指数遭遇2022年以来最惨烈单日暴跌，重挫3.8%，延续了使其进入修正区域的抛售潮。

在本期《大事件》播客中，彭博社的Charlie Wells与主持人Sarah Holder将解析：特朗普行情是否已转为特朗普低迷——以及当前市场波动对您财富的影响。

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以下是经过轻微编辑的对话记录：

莎拉·霍尔德： 过去几周市场经历了剧烈波动。二月底，纳斯达克100指数再创新高，延续了唐纳德·特朗普当选后数月的涨势。

查理·威尔斯： 华尔街乃至普通投资者都经历了某种程度的兴奋期。某些领域对放松监管、低税率和加密货币的接纳充满期待，认为这些因素将真正推动市场和美国经济增长。

霍尔德： 查理·威尔斯为彭博社报道个人理财新闻。他表示，如今情况正在发生变化。因为特朗普当选后的那些涨幅？嗯…

威尔斯： 这些涨幅已完全消失。从他当选至今，我们确实看到了趋势逆转。

霍尔德： 截至上周，标普500指数已抹去大选日以来的全部涨幅——价值3.4万亿美元。纳斯达克100指数周一早盘下跌约3%，延续了使其进入修正区域的抛售潮。投资者周末密切关注特朗普在福克斯新闻《周日早间期货》节目中被问及经济衰退可能性时的回应。

唐纳德·特朗普 ：我不愿预测此类情况。现在处于过渡期，因为我们的行动规模非常庞大。

霍尔德： 抛开衰退预测不谈，由于投资者难以在政府对中加墨三国关税政策变化所构建的新世界秩序中评估资产价格，市场波动预计将持续。

威尔斯： 之前有所谓的"特朗普行情"之说，而现在人们可能需要为"特朗普衰退"做准备了。

霍尔德： 我是莎拉·霍尔德，这里是彭博新闻的深度报道。今天节目主题：特朗普行情到特朗普衰退的转变？在市场剧烈震荡的当下，专家建议如何处置你的资产？霍尔德： 大选后提振市场的乐观情绪已开始被悲观取代。为此我邀请彭博的查理·威尔斯解析这一转变。当前市场波动在多大程度上与特朗普混乱推出的关税计划有关？

威尔斯： 近期市场抛售确实主要源于特朗普关税政策。他在竞选期间就大谈关税，几乎像把关税当作第二次竞选的标志性议题——就像首次竞选时主打建墙承诺那样。关税被包装成万能药，号称能振兴美国经济、解决毒品问题、遏制犯罪等等。但若从基层视角切换到华尔街，交易员们最初并不认真看待这些关税威胁，认为不过是雷声大雨点小。然而事实证明特朗普是动真格的——关税生效时市场深度跳水。随后政策制定者释放暂缓信号，部分关税最终延期，导致市场走势图上出现锯齿状波动线，这就是近期剧烈震荡的主因。

**霍尔德：**特朗普将墨西哥和加拿大的关税推迟到下个月实施，这给市场带来任何缓解了吗？

**威尔斯：**可以说是断断续续的。我认为这反映了一个更大的问题，即我们现在并没有真正听到CEO们的意见。我认为美国企业界非常担心说任何可能成为特朗普目标的话。但我们对高管们的了解是，他们喜欢确定性。他们喜欢知道会发生什么，因为他们比许多消费者更早地做出订单。如果他们突然认为他们用来制造产品的商品可能会有25%的关税，这对他们来说将是非常困难的。

**霍尔德：**特朗普表示，他改变关税政策的决定，至少是暂时的，与我们看到的负面市场反应无关。你怎么看这一点？

**威尔斯：**是的，我的意思是，这个时机有些引人注目。我想，我们看到了市场的抛售，然后不久之后，特朗普就谈到他并不关注市场。但华盛顿的人常说，特朗普把股市当作一种实时民意调查或他表现如何的晴雨表。他真的认为这非常重要。不过，我认为很难说股市的表现会在多大程度上影响他的针锋相对，以及他在政策上的摇摆。但我想我们也需要更广泛地指出，这不仅仅是特朗普的问题，对吧？这与市场表现良好有关，过去几年里，我们听到人们谈论即将到来的调整。我们听到分析师们普遍谈论科技股被高估，尤其是对人工智能的过度乐观，认为在某个时候可能会出现回调。我认为这也是当前情况的一部分。因此，过去几周，科技公司一直在公布财报，华尔街原本希望看到强劲的增长来满足预期，但结果并未如愿。

霍尔德： 没错，就在几周前中国深度求索AI版本发布时，我们看到市场再次出现剧烈反应，科技股此前的大量涨幅被抹去。

威尔斯： 正是如此。关键在于，七巨头等科技公司在AI领域投入了巨额资金，而中国推出的这种成本更低的替代方案可能无需同等量级的投入。这给过去两年推动市场上涨的科技公司浇了盆冷水。

霍尔德： 我想深入分析近期市场波动。股票、债券、加密货币等领域中，哪些波动最剧烈？哪些又相对稳定？

威尔斯： 目前市场高风险领域波动显著。特别是加密货币，以及做空者青睐的股票——要知道在几周前市场情绪转向之前，市场确实存在强烈的风险偏好。人们认为在特朗普政策影响下行情能持续，获利机会存在。而现在这些领域正大幅回调：比特币暴跌，纳斯达克指数也进入修正区间。这反映出双重问题：特朗普关税政策的不确定性，以及市场对科技股的重新评估。

**持有者：**那么稳定性如何？是否有某些股票、货币或债券保持相对稳定，未受其他地方所见波动的影响？

**威尔斯：**关键点在于当前涨势正在扩大化，资金正从大型科技股转向更能反映美国经济全貌的企业。分析师频繁提及等权重标普指数——相比受科技股主导的市值加权指数，它能更均衡体现市场表现。此外，行业专家普遍认为，在波动加剧、不确定性上升时期，应关注必需消费品这类防御性板块。无论关税导致价格如何变动，无论消费者情绪怎样，医疗保健等基本需求领域始终具有稳定性。

**持有者：**当从CEO到消费者都在为经济不确定性做准备时，专家建议投资者采取什么策略？广告后继续探讨。

**持有者：**查理，作为财经领域记者，你常与个人理财专家交流。除了已提到的观点，对于普通投资者——无论是散户还是担忧401k账户的人——他们当前应如何应对市场？

威尔斯： 是的，我认为这里存在一些分歧。总体建议是：保持既定路线，不要做出剧烈改变。但有时我会推动这些顾问思考：假设有人已经处理好了一切，比如退休账户没问题，但他们还有一个经纪账户，有些可以操作的投资。过去几天他们提出了一些有趣的想法。

霍尔德： 告诉我们，是什么想法？

威尔斯： 北方信托财富管理的凯蒂·尼克松提到，在波动时期表现良好的特定行业值得关注——比如我们讨论的必需消费品、医疗保健类公司。这很直观对吧？但她进一步指出：不要只看行业，要寻找行业内优质的个股，重点关注盈利稳定、财务健康的公司。选对行业后，还要做足功课。

霍尔德： 科技股：现在该买入还是观望？你听到哪些观点？为何存在如此大的分歧？

威尔斯： 这问题很棒。我有个"华尔街到主街"的晴雨表——我弟弟的兄弟职业短信群（他在纽约，群里多是三四十岁的律师）。最近群里重新热议科技股（他常发截图给我作证）。许多人持有科技股却不甚了解，甚至可能没意识到自己401k账户里重仓了"美股七巨头"。分歧在于：该抛售还是持有？上周加州一位顾问提出，当前回调或是买入机会——华尔街确实常这么做。比如亚马逊股价微跌时，考虑到其强劲的基本面、亮眼的财报和前景，有人会视为折扣机会。但也有分析师认为：或许科技股的"橙汁"已被榨取得差不多了，该见好就收。我这里用了比喻手法…

**霍尔德：**那种维生素C，那种免疫力防御。

**威尔斯：**没错。把这种免疫力防御拿去投资医疗保健股票，你知道的，它很可能会表现更好。无论市场情绪如何，它都会表现得相当不错。

**霍尔德：**这是一个非常愚蠢的问题，我相信你交谈过的许多个人理财专家都会嘲笑它，但现在是不是最好把钱藏在枕头底下，完全避免进入市场？

**威尔斯：**我认为这是很多人都在思考的问题，对吧？而且我认为，如果你考虑现金，不仅仅是藏在床垫下，还包括放在高收益储蓄账户里，你实际上可以获得相当不错的现金收益。所以对一些人来说，这实际上是有道理的。那些可能离退休更近的人，那些风险承受能力较低的人。但许多顾问担心的是，千禧一代，甚至一些X世代，当然还有一些Z世代的人，可能有点过于规避风险。我认为他们的担忧是，当然你今天有现金，但如果通货膨胀没有像人们希望的那样下降那么多，那会怎么样？那么随着时间的推移，现金会贬值，你就无法获得稳定退休所需的回报。因此，我从顾问那里听到的总体信息是，当然现在可能会有波动，但通过美元成本平均法进入市场，你设定一个固定的金额，在一段固定的时间内持续投入。根据他们的说法，这确实是最好的策略。

**霍尔德：**对于那些正在考虑进行大额消费的人，比如买车，现在该怎么做？

**威尔斯：**是的，我觉得这很复杂。我研究了一下汽车市场，目前普遍听到的是汽车制造商对关税的担忧。有报道称，汽车价格可能上涨高达1.2万美元。

**霍尔德：**是因为对墨西哥的关税吗？

**威尔斯：**完全正确，由于对墨西哥和加拿大可能加征的关税（据我们所知目前已被推迟），人们担心价格会上涨。所以我咨询了几位购车专家，这很有意思——我联系了凯利蓝皮书（专门评估车辆价值和研究汽车价格的机构）的人士。他的观点是：如果你需要买车，现在可能是好时机，因为价格可能上涨。即使最终没有因关税导致涨价，消费者对涨价的预期也会改变行为、推高需求，车商可能通过提价来应对增加的需求。我还咨询了一位理财顾问，他的建议如出一辙：如果确实需要车，就应该现在购买。

**霍尔德：**我好奇你的消息源如何解读当前形势？他们认为这是短期波动还是全面调整？

威尔斯： 这确实很棘手。我认为这里再次出现了分歧——毫不意外，在分裂的美国，总有些事情会存在分歧。有些人跟我谈到人们希望建立应急基金，你知道的，重新评估这些储备；也有人指出他们眼中的领先指标，比如顶尖MBA毕业生——这是我最近写过的报道——顶级MBA项目的学生正面临求职困难。这是否意味着企业在放缓招聘？是否暗示经济可能正在减速？但也有人认为这只是市场波动。我采访的一位分析师表示，他认为2025年股市实际上会向好，现在正是低价买入某些股票的好时机。所以很遗憾，没有人能未卜先知，但根据我收集到的共识观点是：把当下视为冷静评估的时机，而非恐慌时刻——重新审视你的行业风险敞口、投资组合对当前经济环境的适配度，以及你为可能出现的经济下滑所做的准备。本期节目由：大卫·福克斯制作；高级制片人：娜奥米·沙文；编辑：特蕾西·塞缪尔森和克雷格·贾莫纳；高级编辑：伊丽莎白·庞索特。执行制片人：妮可·比姆斯特伯；音效设计/工程师：亚历克斯·杉浦；事实核查：阿德里亚娜·塔皮亚。