股东资本主义回归 - 彭博社

Allison Schrager

践行资本主义的股东们。

摄影师：安德鲁·贝蒂/法新社 via Getty Images

美德经济——这个我唯一预言过的泡沫如今已完全破灭。众多企业正在削减多元化、公平与包容计划，美国ESG基金的资金流入减少，公司对政治议题也愈发沉默。

美德产业复合体的瓦解在人力与财力层面均付出了代价。与此同时，一个明确的赢家浮现——股东至上理念。这一由诺贝尔奖得主米尔顿·弗里德曼在1970年推广的理论认为，企业高管与董事会只有一个目标：为股东实现最大回报。

彭博观点飞行依然安全，让我们保持现状牛市正在"排毒"还是崩盘？这些冷门抵押贷款或是可负担住房的关键美国财政乱局的帮凶？减税政策2019年，当商业圆桌会议181位CEO签署重新定义企业宗旨的声明时，“股东至上"的冷酷理念显得不合时宜。他们承诺"为所有利益相关方——客户、员工、供应商、社区和股东的利益领导公司”。具体执行方式与问责对象虽不明确，但如此崇高的目标谁能反驳？

到那时，环境、社会和治理（ESG）标准以及多样性、公平与包容（DEI）计划已经盛行。然而，这份声明标志着私营部门的全面认同。很快，似乎每一个企业决策——从雇佣谁到如何管理供应链——都会根据其宣称的价值观进行权衡。所有这些都可以在市场营销中重点展示，以证明公司如何致力于创造一个更美好的世界（并值得您的业务）。

最终，秉承资本主义精神，一个由DEI顾问、市场营销人员和人力资源专业人士组成的行业应运而生。很难量化美德经济的规模，但它已经超越了企业界：美德在大学管理者、非营利组织和媒体中成为更大的优先事项。我记得在2022年与一位商学院院长交谈时，他指出越来越多的学生渴望从事DEI工作，因为他们认为这些工作薪酬丰厚、难以监督且稳定。

到2025年，这被证明是一个糟糕的赌注。美国企业界花了几年时间才意识到米尔顿·弗里德曼是对的：对社会、经济和企业利润来说，专注于利润更好。

这并不是说美德经济的倡导者没有高尚的动机；这是一项真诚的努力，旨在使世界变得更公平、更安全、更清洁。问题在于，“利益相关者资本主义”模式将同样值得（如果这个词合适的话）的群体对立起来。

例如，一家公司是否应该将工厂从底特律迁至纳什维尔？如果这样做，底特律的工会工人将遭受损失，但田纳西州的非工会工人将受益。谁的利益更重要？或者考虑环境问题：消费者今天应该愿意在财富和消费方面放弃多少，以换取几十年后更好的环境？未来有赢家，今天有输家——谁的偏好更重要？

如何权衡这些目标是一个价值观问题。每个人都有不同的价值观，一个人的价值观不一定比另一个人的更好。这可能是为什么当公司采取政治立场时，往往不会提升员工士气，而是会造成分裂。

弗里德曼的论点并不是说价值观在经济中没有地位。工人有权利。不平等和歧视存在。如果允许公司在没有监管的情况下单纯追求利润，一些公司会损害环境或冒险，最终由我们所有人买单。

股东至上的论点并不否认这些。它只是认为，CEO的工作不是将自己的价值观强加给股东、员工、客户或任何其他人。通过法律、监管和税收来代表社会价值观是公共官员的角色。如果他们持有的价值观与大多数公众不一致，选民可以追究他们的责任。

许多美德经济的领军人物如今沮丧地看到CEO们正在讨好唐纳德·特朗普总统。与其将此视为背叛，或许更应将其视为美德经济的终章。这些CEO们几年前是在假装关心多元化、公平与包容（DEI），还是现在在假装不关心？无从得知。但如果他们当初只专注于商业，这一切本不必发生。

展望未来，经济与职业领域将面临重新调整。随着美德经济的消亡，一些工作岗位正在消失，某些技能将变得不那么有用，许多年轻人需要重新规划职业道路。至少最可能从美德经济中受益的群体——受过良好教育且相对富裕的人群——往往也能较快适应经济冲击。在这场代价高昂的实验中，这算是一点小小的慰藉。

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