国债因特朗普过渡讨论加剧衰退忧虑而上涨——彭博社

国债价格上涨，因美国总统唐纳德·特朗普周日关于美国经济正面临“转型期”的言论加剧了人们对经济放缓可能即将到来的担忧。

基准10年期国债收益率周一早盘一度下跌8个基点，此前市场经历了动荡的一周，投资者担忧关税和联邦裁员对经济增长的影响，该债券收益率约为4.25%。与此同时，对美联储货币政策利率前景最为敏感的两年期国债收益率下降约6个基点至3.95%。

利率互换交易员预计，到今年年底美联储将降息约75个基点。直到6月份才完全定价了整整25个基点的降息，而5月份采取此类行动的可能性略低于40%。市场普遍预计，美联储将在3月18日至19日的会议上维持利率不变，与1月会议按兵不动的做法一致。

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当被问及是否预计今年会出现经济衰退时，特朗普表示：“我不喜欢预测这类事情。现在是一个转型期，因为我们正在做的事情非常重大。”上周五，财政部长斯科特·贝森特谈到美国逐步减少公共支出将经历“排毒期”。

这削弱了投资者对美国在市场暴跌时会改变政策方向的信心，这一假设此前曾有助于缓解市场紧张情绪。

T. Rowe Price投资组合经理兼投资级债券主管史蒂夫·布特认为，由于4月即将公布的下次非农就业报告将显示"就业压力持续累积"，这将促使交易员加大押注美联储在5月降息。他表示，这可能推动10年期国债收益率向4%靠拢。

“显然美国经济获得的财政刺激正在减弱，即便没有其他因素经济增速也注定会周期性放缓，但联邦层面出现的支出缩减和裁员加速了这一进程，“布特指出。市场预计未来通胀将走低，“1月通胀数据将成为未来数月乃至数季度的周期性高点。”

2月消费者价格指数报告将于周三公布，预计年化涨幅为2.9%，较1月的3%有所回落。生产者价格指数数据将于次日发布。

巴克莱美国利率策略主管安舒尔·普拉丹及其团队周五在客户报告中指出：“市场仍未充分认识到，即便存在滞后效应，远低于趋势水平的潜在经济增长也将迫使美联储采取行动的风险。“他们建议投资者将现有的两年期国债多头头寸转为五年期国债。

周一五年期国债收益率为4%，较上周五收盘下跌8个基点，较去年年底下滑约38个基点。

美联储官员正处于会议前标准的媒体静默期，因此投资者在即将召开的会议结束前无法直接从政策制定者那里获取任何见解。

“‘特朗普看跌期权’的想法显然大错特错，政府正在加倍推行’短期痛苦换取长期收益’的策略，“Pepperstone Ltd.的高级研究策略师迈克尔·布朗表示。“不确定性程度仍然异常高，尤其是在美国贸易政策方面，因此参与者继续采取防御性交易倾向并不令人意外。”

上周，对墨西哥和加拿大征收的关税刚刚实施，但根据北美贸易协定，这些关税将缩减，直至4月2日。与此同时，削减政府职位的努力仍在继续，尽管有更多的细微差别。

基准国债收益率在过去一个月下跌了约26个基点。这些走势颠覆了一个关键的"特朗普交易”——这个术语用来描述一系列旨在利用总统政策获利的策略——投资者曾押注利率上升以反映关税的通胀影响。股市已经抹去了大选后的涨幅，美元从峰值下跌了4%以上。

这动摇了主导十多年的经济和市场例外主义的光环。

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“他们似乎在向我们传达，他们已准备好承受一些痛苦来重新调整经济方向，”德意志银行全球宏观研究与主题策略主管吉姆·里德在一份报告中写道。“从表面上看，这些言论表明他们的痛苦承受度比几周前大多数人认为的要高。”