野村证券认为标普500指数暴跌风险较低，因投资者降低风险敞口——彭博社

野村证券跨资产策略师查理·麦克埃利戈特表示，标普500指数的有序下跌降低了市场全面崩盘的可能性。

自2月下旬以来，随着标普500指数下跌6%，CBOE波动率指数上升了约10个点。然而波动率的上升是渐进的，而非去年8月和12月般的突然飙升。

麦克埃利戈特在报告中指出，近期的震荡伴随着"合理的机械性减仓、去杠杆和再平衡交易，这些操作消除了可能加剧崩盘条件的助燃资金流"。

随着趋势跟踪者和波动率控制基金等系统化投资者在此次回调中降低风险敞口，“这种非情绪化的风险规避方式正在有效清理仓位，这具有建设性意义”，麦克埃利戈特补充道。

在过去两年累计上涨53%后，由于对科技股高估值、经济增长放缓及全球贸易战的担忧，2025年迄今美国基准股指已下跌约2%。

麦克埃利戈特仍表示，根据标普500波动率期限结构、波动率的波动性以及看涨看跌期权偏斜等指标，若无特殊冲击，未来几周波动率可能下降。

策略师关注的一个领域是杠杆对冲基金和交易所交易基金，这些基金在抛售去年赢家头寸时仍显示出“投资组合压力”。

他表示：“近80%的管理资产仍集中在科技龙头和动物精神上”，并补充说这形成了负面反馈循环。

来源：彭博社