关税让首席财务官变身首席收银员（HAS、DELL、ITT）——彭博社

2025年3月洛杉矶港运送集装箱的卡车。美国本周实施了新关税。图片来源：Eric Thayer/Bloomberg

欢迎阅读《首席财务官简报》，本刊专注于企业财务动态与管理层必备资讯。本周我将深入探讨特朗普关税政策对企业营运资金的影响，并专访孩之宝财务总监Gina Goetter。

首先，以下是我关注的几则要闻：

• 交易商原本期待在特朗普任内迎来丰收年，却意外遭遇贸易战与地缘政治冲突的残酷现实。
• 传统汽车制造商正首次尝试直销模式，承诺让6万美元的购车流程如买T恤般简单。
• 在格陵兰，特朗普的关注搅动了3月11日投票前的竞选活动。

付出代价

对许多首席财务官而言，应对特朗普总统的关税政策及各国的反制措施，意味着更多工作时间将被占用。对企业财务而言，这也意味着更多资金可能被冻结。

特朗普对中国商品加征新关税，同时给予墨西哥和加拿大一个月关税豁免期。新钢铝关税将于3月12日生效，而随着美国在4月完成更广泛的贸易关系评估，可能还有后续动作。政策仍存在变数，实施范围或许会再次调整，但显然各种形式的关税已成为新常态。

随着企业调整业务实践以减轻这一额外成本带来的影响，营运资金——即支持日常运营所需的资金——很可能会增加。对于资金充裕的企业来说，这可能不是问题，但对于财务状况不佳的企业则可能构成压力。这要求各方对现金管理给予更密切的关注。

关税已经开始更广泛地损害企业和消费者的情绪，根据国际注册专业会计师协会的最新调查，美国高管们正变得更加悲观，对未来一年经济前景有信心的不到一半。

高管因特朗普关税问题而乐观情绪减弱

资料来源：国际注册专业会计师协会。

注：第一季度调查于2月4日至2月24日进行，共收到305份有效回复。

在营运资金方面，一个正在上升的关键指标是库存，汽车制造商、工业企业和零售商正在囤积关键产品和组件以规避关税。但另外两个重要因素也在起作用。它们是“应收账款周转天数”（衡量公司收回款项所需时间）和“超期付款天数”（追踪公司支付账单的延迟情况）。

如果公司发现无法将额外成本转嫁给客户，或提高价格后销售额下降，关税可能会推高这些指标。无论哪种情况，现金流都会受到挤压，这种动态可能会波及整个供应链。

突然面临手头资金减少的企业自然会尽可能延长现金持有时间，这往往导致付款延迟。“如果销售款未能及时回收，每一笔交易都等于馈赠，“毕马威会计师事务所合伙人艾吉·布拉金表示。这使得首席财务官(CFO)对资金流动的监控变得至关重要。

毕马威估算，通过重点追讨客户逾期账款，企业可将账面收入的4%转化为现金。布拉金指出，若关税紧张局势持续且美国经济进一步恶化，这项工作将显得尤为重要。

本周受访的CFO们均表示认同。“这正成为新出现的焦点问题，“玩具制造商孩之宝财务总监吉娜·戈特表示。这家总部位于罗德岛的公司主要通过大型零售渠道销售产品，同时也授权小型企业使用其品牌生产商品（通常借助供应商完成）来创造收入。

若关税导致终端消费下滑，这些被授权方可能难以向孩之宝支付款项。“20%的关税对他们影响重大，可能削弱其偿付能力，“戈特谈及美国对华新关税时表示。孩之宝约40亿美元年收入中，有2.5亿至3亿美元来自品牌授权合作伙伴。

据数据提供商Creditsafe统计，2024年美国、欧洲和亚洲的逾期付款现象较上年有所加剧。美国企业平均延迟19.5天向供应商付款，欧洲为24天，亚洲则高达37天（较2023年增长近50%）。

ITT是一家总部位于康涅狄格州斯坦福的泵、刹车片及其他零部件制造商，其首席财务官埃马纽埃尔·卡普雷表示将更加关注应收账款问题。本周在纽约参加彭博首届首席财务官圆桌会议的卡普雷拥有多种工具来确保ITT能及时收回应收款。

ITT向工业客户销售如上图所示的泵类产品。*图片来源：ITT。*在欧洲，该公司会对逾期客户收取利息并发送催款函提醒债务人付款。“这种方式获得了大量回应，“卡普雷表示，并补充说他还会致电关键客户的CFO催讨欠款。“我们尝试施加各种可能的压力，“他说。在美国，ITT会先发送警告函，若债务人未及时回应则将提起诉讼。卡普雷对关税影响的担忧不仅限于营运资金层面：“如果持续下去，将会破坏市场需求。”

哈克特集团董事伊斯特万·博多指出，财务总监可通过多种方式管理资金流动。博多建议企业在延长付款期限前评估客户信用，并完善争议解决机制以避免延误。为困境客户制定付款计划及保理业务（将应收账款出售给第三方立即获取大部分资金）也是有效手段。

“现在是时候做好准备了，”他说。

在彭博电视台

我参加了彭博电视台的节目，讨论特朗普的关税政策及其对商业情绪的影响。敬请收看。

数字

• 850亿美元沙特阿美公司预计2025年的股息支付额，低于前一年的1240亿美元。

与孩之宝Gina Goetter的访谈

Gina Goetter。图片来源：孩之宝Gina Goetter曾在多家面向消费者的公司工作，从通用磨坊到泰森食品和哈雷戴维森，之后成为孩之宝的首席财务官。在这家总部位于罗德岛的玩具制造商，Goetter设定了到2027年节省10亿美元的目标。她正在努力降低公司的债务水平，并寻找更高效运营业务的方法。Goetter谈到了孩之宝的库存清理、关税对其业务和消费者情绪的影响。她的回答经过编辑，以确保长度和清晰度。

你在这个职位上已经工作了近两年。感觉如何？

当我经历面试流程时，人们会将其称为一次转型，一次变革。我们的业务正处于深度转型阶段，但仍有大量扭转工作需要完成，尤其是在玩具业务领域。过去几年我们主要进行基础清理、重置和剔除不良复杂性。今年我们必须在此基础上继续建设并实现增长。

谈谈库存改革。

我们习惯用天数衡量库存，在最糟糕的时期库存周转天数超过130天。以我们这样的企业规模，即使考虑季节性因素，合理水平应在90天左右。同时我们将清仓渠道的商品流通量减少了60%以上——这些季末/生命周期末的产品原本需要大幅折价处理，根本无利可图。通过库存优化，我们减少了对清仓渠道的依赖，这对利润率产生了直接提升。虽然营收数据会受影响，但盈利能力和毛利率得到了改善。

你们近期将2027年成本节约目标上调至10亿美元，如何实现？

我们聚焦三大方向：首先是总营收与净营收之间的差额部分——包括零售商补贴和促销费用。第二是我们称为"设计价值”(DTV)的环节，即与工程开发团队深度协作，重新审视产品开发流程，确保成本结构合理后再移交供应链。第三是管控运营支出，我们实施了彻底的零基预算（从零开始编制预算），过程确实如听上去那样痛苦。业务负责人原先对预算缺乏掌控，甚至不清楚团队开支明细，这种状况必须改变——我们无法接受回答基础支出问题都需要两周时间的企业运营模式。

由于对通胀的担忧，消费者情绪有所下降。您是否在销售中看到了这一点？

我们尚未看到消费者及其对我们品牌的消费行为受到显著影响。但我们看到了相同的新闻头条，并且明显经历了关税成本的上升。我们一直在努力实现[生产]多元化[远离中国]，并在整个网络中建立冗余。因此，进入2024年时，我们约50%的产量来自中国。未来几年计划是将这一比例降至40%以下，无论关税情况如何。如果是10%的关税，我们本可以采取一些战略性定价，但定价并不是主要手段。现在，面对20%的关税，我们别无选择，只能开始将这部分成本转嫁给消费者。20%的关税已开始让供应链难以自行消化。

您对可能增加的关税准备得如何？

我们正密切关注互征关税的讨论。我们已将许多生产从中国转移到其他国家，但如果采取互征关税的路线，这些国家现在可能也会受到影响。好消息是我们多年来一直在做准备，所以并不是在唐纳德·特朗普当选后才突然意识到“哦，我们最好开始制定中国战略”。现在我们只需确定可以加速哪些措施。我们的最后手段是向消费者施加更大压力，但这并非我们的首选路径。这届政府会有政策波动，而多元化是正确的选择。

在中国关税生效前，您是否增加了库存？

我们主动从培乐多和棋盘游戏着手。因此我们试图抢占先机，并真正专注于那些我们不介意库存稍多的长青[产品]。

可引用

“对我们来说，这一点很明确：我们无法承担额外的关税，我们正在向客户传达这一点。”

奥拉夫·希克

大陆集团首席财务官

这家德国零部件制造商已成立了一个关税特别工作组，其首席财务官表示。### 彭博终端上

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人事变动

星巴克挖角凯茜·史密斯担任其下一任首席财务官。史密斯从零售商诺德斯特龙加入，将接替担任首席财务官四年后离职的雷切尔·鲁杰里。

稳定币加密货币背后的公司Tether任命西蒙·麦克威廉斯为首席财务官。麦克威廉斯接替长期担任首席财务官及控股股东的詹卡洛·德瓦西尼，后者将转任公司董事长新职。

IndoStar资本金融公司任命杰耶什·贾恩为首席财务官。根据提交给证券交易所的披露文件，贾恩接替了周一退休的维诺德库马尔·马哈万·帕尼克尔。

福迪威公司宣布 马克·奥克斯特罗姆将于3月24日起出任首席财务官，接替计划退休的查克·E·麦克劳克林。

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妮娜·特伦特曼是彭博社驻纽约的高级编辑。在领英关注她，或发送邮件至[email protected]。