欧洲化工与钢铁企业受中国竞争及关税困扰举步维艰——彭博社
Chloe Meley
欧洲材料行业在本财报季成为该地区表现最差的板块，短期内难见好转。
为市场提供塑料、铝材和纸张等基础产品的关键企业（并非家喻户晓的品牌）本季度的盈利未达标率创下新高。彭博汇编数据显示，MSCI欧洲材料指数中超过65%的企业第四季度每股收益未达预期，而整个指数中这一比例仅为35%。
该行业涵盖涂料生产商阿克苏诺贝尔、化肥制造商雅苒国际和香精供应商德之馨等企业，当前正受到中国需求疲软（经济困境导致建筑活动放缓）和美国关税威胁的双重拖累。
彭博行业研究分析师孟凯迪和Laurent Douillet指出：“这意味着材料板块要实现每股收益增长，主要需依靠降本增效来提升利润率”，但原材料价格上涨和劳动力成本上升使这一过程复杂化。
欧洲材料板块未达高预期
来源：彭博社
注：数据截至3月7日
在该地区多数企业达到或超越预期的背景下，材料板块的疲软表现尤为突出。医疗保健、金融和科技领域的强劲表现提振了市场情绪，推动MSCI欧洲指数整体预期上调。
整个财报季期间，市场对材料类企业的预期持续下调。
分析师纷纷下调材料企业盈利预期
斯托克600材料分类指数每股收益预测值
数据来源：彭博社
高盛分析师Lilia Peytavin团队在报告中指出，部分行业将遭受更严重冲击。基础资源（金属与林业产品）和化工板块成为盈利预测下调幅度最大的领域，也是对贸易战最为敏感的行业。
彭博行业研究的Alon Olsha与Grant Sporre表示，关税措施可能迫使欧盟钢铁企业削减600万吨产能，而贸易报复行为或将冲击全球贸易、抑制需求，导致大宗商品价格走低。该机构分析师Meng和Douillet认为，随着美国可再生能源政策转向，风电、光伏及电动汽车的关键材料——铜的需求也可能萎缩。
花旗集团分析师Sebastian Satz接受采访时表示，化工行业初始展望普遍不及预期，主要受需求疲软拖累。“疫情期间人们大量购买床垫、显示器等含化工材料的耐用消费品，这种透支效应叠加高利率、供应链扭曲及能源成本高企，构成该行业主要逆风。”
Douillet分析称，工业用基础化学品（酸类及石化产品）受到汽车业萎靡的直接影响，而食品与日化用品领域的专用化学品则面临雀巢、联合利华等企业销量放缓的冲击。
萨茨表示，从积极的一面看，迫在眉睫的关税可能不会直接影响化工企业，因为它们通常为满足本地需求而在国内生产，不过2025年消费者需求可能受到的连锁反应仍会给销售带来压力。
建筑材料是唯一表现超出预期的行业
来源：彭博社
注：数据截至3月4日
在更广泛的材料领域中，建筑材料行业展现出一线希望。
孟和杜耶指出，海德堡材料公司和西卡集团等企业在美国拥有大量业务，它们受益于人工智能数据中心和半导体工厂的建设，这限制了关税对其的影响。以埃弗雷姆·拉维为首的花旗分析师表示，瑞士霍尔希姆公司的前景得益于"基础设施现代化和制造业回流推动北美增长"。
萨茨称，德国大规模的投资计划可能重振国内制造业，这或使巴斯夫和赢创工业集团等德国化工巨头受益。本周德国股市飙升至创纪录水平，此前候任总理弗里德里希·梅尔茨表示，德国将投入数十亿欧元用于国防和基础设施项目。