关税政策反复令股市交易员焦头烂额，"特朗普看跌期权"效应减弱——彭博社

这无疑是最清晰的信号，表明这一次所谓的“特朗普保护伞”可能只是一厢情愿。

而传递这一信息的不是别人，正是唐纳德·特朗普本人。

“我甚至没关注股市，”他在周四被问及美股暴跌时如此回应。

特朗普否认了他近期在墨西哥和加拿大关税问题上的反复无常与华尔街普遍不安情绪有关（或反之亦然），并一如既往地迅速寻找替罪羊。（这次他指责的是带有反犹主义色彩的“全球主义者”）

尽管如此，本周这场自特朗普四个月前连任以来最严重的股市暴跌，在华尔街引发了两种相互矛盾却又相互关联的担忧。

其一在于，这位曾将股市表现作为白宫首任期成功实时晴雨表的总统，或许真的愿意牺牲他继承的牛市和经济——至少暂时如此——以实现其美国例外主义新时代的愿景。

其二则是，即便特朗普在关税问题上的48小时逆转本意是为遏制市场下跌，其关于贸易和市场的强硬言论也仅止于口头，但反复无常的“反复横跳”已让这位总统成为不可靠的决策者，投资者除了做最坏打算外别无选择。

“无论是从政策层面还是对股市的影响来看，外界对其第二任期走向的共识性解读都是错误的，”Ion Macro Management首席执行官兼创始合伙人迈克尔·肖尔表示。

至于特朗普的政策反复，“人们的宽慰情绪是有限度的。我们现在就像处在查理·布朗与露西的漫画场景里，足球一次次被放下又被抽走，”他补充道，“这令人疲惫不堪。”

事态发展与最初预期背道而驰——人们认为特朗普会不惜一切代价支撑股市。自11月5日特朗普胜选以来，投资者基于其政府亲增长政策将提振经济的乐观预期，纷纷涌入科技巨头和其他公司。

这种观点如今已根基动摇。总统反复无常的贸易战、埃隆·马斯克以DOGE币驱动的政府削减计划，与经济突然走弱和通胀居高不下的担忧交织在一起，打击了投资者情绪。

此前看似势不可挡的美股自2月19日见顶以来已下跌超6%，期间反复出现波动和震荡。即便是周五的美国就业报告也未能安抚市场神经——标普500指数一度下挫1.3%，最终反弹收高。

投资者已连续七天经历标普500指数在交易时段波动幅度至少达1%的行情。

过去三个月领涨市场的英伟达公司、特斯拉等科技股遭遇重挫。追踪包括苹果、微软、Alphabet、Meta Platforms和亚马逊在内的"七巨头"的彭博指数同期下跌12%，较去年12月历史高点回落16%。

周五，财政部长斯科特·贝森特强化了特朗普"美国优先"政策是对拜登政府过度支出的必要解药这一观点。

他还强调，本届政府非常愿意承受股市短期阵痛，以实施全球贸易和国际关系的结构性变革，这无异于彻底瓦解二战后建立的世界秩序。

“无保护”政策

“不存在保护机制，“贝森特周五接受CNBC采访时表示，他指的是特朗普会撤回支持股市政策的观点。

Truist Financial联席首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳并不完全认同"特朗普保护机制"不存在，尤其是如果股市继续下跌10%、15%甚至更多的话。但即便是他也承认，特朗普的优先事项和雄心已超越市场涨跌。

“很可能存在一种‘特朗普看跌期权’，只是其执行价位可能比人们此前认为的要低一些，”勒纳表示。不过，“他第一次执政时，市场对创新高如此关注，而这一次我会说情况更加全面。不仅仅是股市，还有实体经济。”

Tallbacken资本顾问公司首席执行官迈克尔·珀维斯表示，即使特朗普愿意介入并试图阻止抛售，他能发挥多大作用尚不明确。这是因为特朗普的不可预测性已经变得如此可靠。

“假设‘特朗普看跌期权’真的被执行时会有效果，这存在一个关键风险，”他说。“很难想象特朗普会突然变成贸易鸽派，或者他会为了迅速达成明确协议而对外国做出让步。”

无论如何，显而易见的是，关税问题上的反复拉锯已经以几个月前很少有人预料到的方式让投资者感到疲惫。

“周五下午过去与工作无关，”肖尔说。以前，“我对市场收盘点位有相当准确的预判。”

经过最近几轮动荡的交易时段后，他不再那么确定了。