加拿大银行家面临慢动作贸易危机：Bay Street版 - 彭博社

Christine Dobby

2025-03-07

在华盛顿州布莱恩市的太平洋公路边境口岸，从加拿大进入美国的货运卡车。

摄影师：大卫·莱德/彭博社欢迎阅读 《湾街版》——我们每周专注于加拿大金融动态的通讯，涵盖战略、交易、人事变动与经济。

我是克里斯汀·多比， 彭博社驻多伦多银行业记者，每周五为您带来最新资讯。本周我们将探讨贸易战、为何加拿大1月对美出口不减反增，以及银行CEO薪酬问题。此外：您最爱的拿铁咖啡为何面临危机。

*请与朋友同事分享本通讯，若您为转发接收者，*请点击此处订阅 每周接收。

‘永久改变’

当戴夫·麦凯周二站上纽约银行业会议的讲台时，北美贸易战已持续八小时。美国总统唐纳德·特朗普兑现了威胁，对从加拿大和墨西哥进口的大部分商品加征25%关税。

三天后，部分关税被暂缓至4月2日。但这一全球历史最悠久的经济联盟已然破裂——或许再无回头路。

“美国过去百年的伟大成就在于多边主义，在于全球伙伴关系的构建，”加拿大皇家银行CEO麦凯表示，称这些沉重关税标志着“严重背离”使美国成功的根本。

作为一家在美国拥有庞大资本市场和财富管理业务的银行负责人，麦凯必须谨言慎行。他承认看到经济势头被贸易波动所阻碍感到"有些沮丧"。

加拿大是美国商品的最大买家

2024年美国出口主要目的地

来源：美国商务部

周二上午晚些时候，总理贾斯汀·特鲁多更为直率，在他离任前发表了作为加拿大领导人一些更引人注目的言论。

“今天美国对加拿大——他们最亲密的伙伴和盟友、最亲密的朋友——发动了贸易战。与此同时，他们却在谈论与俄罗斯积极合作，讨好弗拉基米尔·普京——一个满口谎言、嗜血成性的独裁者，“他说。“这说得通吗。”

总理表示，特朗普的目标是"看到加拿大经济彻底崩溃”，错误地认为"这样会更容易吞并我们”。

这真是历史性的一刻。

特鲁多证实加拿大将对高达1550亿加元（1080亿美元）的美国进口商品征收报复性关税（其中一些现已推迟至4月）。各省领导人宣布了自己的措施，下架美国酒类、禁止美国公司获得政府合同，并威胁对电力征收出口附加费。安大略省与埃隆·马斯克的星链签订的合同？作废（再次）。

在两天时间里，特朗普部分做出了让步——促使他改变主意的因素包括股市震荡、汽车业CEO们的压力，以及担忧经济影响的共和党人施压。

但威胁远未结束。这位总统执意要将汽车业迁回美国，而近年的经验告诉我们，不出四周同样戏码必将重演。

我们现在正深陷加拿大丰业银行首席风险官菲尔·托马斯所称的"慢动作危机"中。

美加拥有庞大的贸易关系

2024年美国主要贸易伙伴货物贸易平衡表

数据来源：美国商务部

“最让我夜不能寐的是加拿大零售消费者，“托马斯在同一会议上表示。他指出消费者命运很大程度上取决于关税持续时间、失业率水平以及政府提供的救济措施。

多伦多道明银行首席财务官凯尔文·陈表示，预计政策制定者可能采取类似疫情期间拯救经济的措施。

“政府和央行面临的挑战在于过早动用这些政策工具，“陈指出，若时机不当的政府援助可能"冲击整个系统”，“就像在暗示’他们掌握了什么我们不知道的内情？'”

过去数月间本有数次机会避免当前局面。但如今加拿大陷入更严重经济危机的可能性，较一周前已显著增加。

特朗普已推迟对《美墨加协定》所涵盖商品加征关税。但根据历史贸易数据，这仅覆盖了加拿大输美商品的不到40%。进口商可紧急调整以符合新规，但大规模贸易中断已在所难免。

因此加拿大首轮报复性关税仍维持实施，酒类专卖店货架上依然不见美国葡萄酒和波本威士忌的踪影，各省也并未取消政府采购合同中"非美国货不可"的规定。

加拿大民众的愤怒情绪高涨。本周公布的Leger民调显示，约30%的加拿大人现在视美国为"敌对国家”。受访者表示正抵制亚马逊购物、取消赴美旅行计划，并在超市刻意选购非美国商品。这些具有象征意义的小举动，长期可能演变成4100万人消费模式的永久转变。

“我们绝不会再让自己陷入如此依赖美国的境地，“不列颠哥伦比亚省省长尹大卫在特朗普最新关税暂缓令发布后一小时内表态。他与各省地区领导人表示已做好准备消除加拿大国内贸易壁垒。

“我们绝不能重蹈覆辙，“他说，“两国关系已永远改变。”

数据透视

加拿大终于在某件事上领先了，这次不是冰球、喜剧，也不是大型鸟类争斗。遗憾的是，这次领先源于1月份对美出口激增7.5%，当时两国企业都在抢在关税上调前出货。

这使加拿大出口量连续第二个月创纪录，与南邻美国的商品贸易顺差扩大至144亿加元。

汽车和能源出口分别增长12.5%和4.8%。Randy Thanthong-Knight报道称，药品运输激推动消费品出口增长7.8%。

加拿大对美贸易顺差创新高

数据来源：加拿大统计局

蒙特利尔银行高级经济学家Shelly Kaushik在报告中指出，这预示加拿大一季度GDP将获提振。但别高兴太早——她预测下季度将出现"急剧逆转”，“尤其若汽车关税豁免到期”。

此外，美国贸易逆差扩大的任何迹象都可能引发"你知道是谁的暴怒”，预测加拿大丰业银行那位言辞生动的经济学家德里克·霍尔特说道。所以嘘！

湾街动态

战略评估。据罗伯特·塔特尔报道，加拿大燃料零售商Parkland公司正面临投资者压力，计划考虑包括潜在出售在内的战略选项。总部位于卡尔加里的Parkland已聘请高盛集团和美国银行作为财务顾问。
绿色转型。加拿大国家银行在最新发布的气候报告中设定了到2030年实现200亿加元可再生能源贷款的新目标。这一举措赢得了"巴黎合规投资者组织"的赞誉，该组织在周四的声明中称该目标"雄心勃勃”，并指出其超过了加拿大皇家银行150亿加元的可再生能源目标。
高管薪酬。多伦多道明银行美国区总裁今年将获得200万美元奖金。由于道明银行涉及重大美国反洗钱丑闻，里奥·萨洛姆2024年的可变薪酬被削减35%，但该行董事会本周表示，预计他将在整改合规失误方面发挥关键作用。而加拿大皇家银行的麦凯去年获得总计近2600万加元的薪酬——包括因完成汇丰收购案而获得的更高奖金和股权奖励。
薪酬缩水。另一方面，蒙特利尔银行的高管们在经历信贷领域的艰难一年后，总薪酬出现下降。

下一步动向

加拿大自由党将于周日晚上选出贾斯汀·特鲁多的继任者作为党领袖。前央行行长马克·卡尼在筹款和民调中领先于其他竞争者。

尽管特朗普推迟了部分关税，市场仍预期加拿大央行将在3月12日进一步降息25个基点。

Franco-Nevada、Algoma Steel、AtkinsRealis、Sobeys母公司Empire以及Ballard Power即将发布财报。

Bay Street之外

买入加拿大，但是… 一些依赖星链卫星互联网服务的加拿大偏远地区居民面临两难困境。他们可能想抵制马斯克旗下的公司，但几乎没有其他好的选择，Thomas Seal和Danielle Bochove报道。
抹茶危机。听着，我知道这是动荡的一周，但我还有坏消息。全球正面临抹茶短缺，多家知名日本茶商限制这种绿色粉末的销售，导致日本各地货架空空如也，并挤压了其他国家饮料制造商的供应，Mia Glass报道。

买不到你钟爱的抹茶冰淇淋？讨厌的社交媒体网红推动的需求可能是罪魁祸首。摄影师：Cayce Clifford### 联系我们

*提供线索、反馈和故事创意请联系：*[email protected]