国债市场回吐涨幅，因鲍威尔盛赞经济表现——彭博社
Liz Capo McCormick
美国华盛顿特区的财政部大楼。
摄影师：塞缪尔·科鲁姆/彭博社美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话抑制了央行可能在5月就恢复降息的预期后，美国政府债券收益率周五上涨。
早盘时段，这些预期受到2月就业数据的提振，该数据虽然不弱，但比经济学家的中值估计更为疲软。由此引发的国债市场反弹短暂地将各期限收益率推至本周早些时候创下的年内低点。在尾盘交易中，收益率上升了多达6个基点。
过去一个月，债券市场一直处于两难境地：一方面有迹象表明美国经济增长正在放缓——并且可能因一系列新的联邦政府政策（包括关税和支出削减）而进一步放缓；另一方面，顽固的通胀使美联储政策制定者不愿过早降息。
2月份的就业数据使交易员对今年晚些时候大约三次25个基点的降息预期保持不变。这些预期在鲍威尔周五在纽约发表演讲后回答问题时略有减弱，他说：“经济状况良好。实际上不需要我们采取任何行动，所以我们可以等待，也应该等待。”
观看：美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储官员不需要急于调整货币政策。
“鲍威尔并未对经济表达任何担忧，市场对此心领神会，推动收益率走高，”Stifel Nicolaus & Co.策略师克里斯·阿伦斯表示。“在我看来，美联储仍在此按兵不动，不确定性水平非常高。”
在鲍威尔发表评论后，收益率与美国股指同步攀升，并受到周一新公司债券供应反弹预期的额外提振。
本周收益率低点出现在股市抛售期间，当时美国对主要贸易伙伴加征关税。
关税议程和大规模联邦政府裁员对就业数据构成下行风险。虽然报告发现2月就业创造低于中位数估计且失业率意外上升，但它留下了劳动力市场仍在坚持的整体看法。
“国债市场关注失业率和就业不足率的上升，”富国银行利率策略师安杰洛·马诺拉托斯表示。“虽然该报告可能缓解最坏情况的担忧，但它仍显示劳动力市场出现一些疲软。未来几个月政府就业数据还将出现更多疲软。”
尽管交易员继续几乎完全定价今年剩余七次政策会议中美联储将降息三次，每次25个基点，但在鲍威尔发表评论后，5月合约定价的宽松幅度从周四收盘时的约12个基点降至约8个基点。
美国两年期国债收益率从3.89%的低点反弹至4.02%。周二在美国对加拿大、墨西哥和中国进口商品加征关税引发报复措施时，该收益率曾跌至3.84%的五个月低点。美国总统特朗普周四宣布暂停对墨西哥和加拿大进口商品加征关税至4月2日。
观察：摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗讨论就业报告时指出，表面之下已出现裂痕。
由于通胀仍高于央行2%的长期通胀目标，美联储降息前景仍存在高度不确定性。政策制定者去年三次降息以应对劳动力市场疲软的迹象，并于1月暂停行动。华尔街对今年政策走向的区间预测从按兵不动到最多降息五次（每次25个基点）不等。
“我们仍认为美联储将维持利率不变一段时间，“嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯在接受彭博电视采访时表示。“目前收益率只是在区间内波动，“她如此描述国债收益率走势。
截至周四，根据彭博指数衡量，2025年美国国债市场已上涨2.24%。各期限收益率最初普遍攀升，其中10年期收益率在1月14日达到4.81%。本周四在关税豁免后达到4.34%的周内高点。
智慧树固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示：“债券市场一直在寻找买入理由”，而就业数据提供了这样一个理由。
数据公布后，国债期权市场出现大量需求，押注五年期收益率将在几周内从鲍威尔周五讲话后的约4.10%降至3.85%。
看涨情绪部分源于市场预期联邦政府职位削减及支出缩减将在未来数月对经济产生连锁反应。
“债券市场正在为这种可能性下注，“弗拉纳根表示。
财政部长斯科特·贝森特周五在CNBC表示，美国已对政府支出形成依赖，“随着政策转向，将经历一段戒断期"。
“随着公共支出减少，市场将经历自然调整，“他说，“整个经济体系已经形成依赖。”
就业报告公布前，由于欧洲国债收益率飙升及特朗普反复无常的关税政策导致日内波动加剧，美债正面临近两个月来首次周度下跌。