投资者在德国支出计划后拥抱"勇敢新欧洲"——彭博社
Aline Oyamada, Michael Msika
德国武装部队在立陶宛帕布拉德附近演习。
摄影师：肖恩·盖洛普/盖蒂图片社在欧洲市场经历历史性转变的一周后，投资者们宣称这可能只是开始。
德国放弃长达数十年的紧缩政策转向扩大支出，引发了欧洲大陆几乎所有资产的剧烈波动。欧元正迈向2009年以来最佳单周表现，德国DAX指数创下历史新高。与此同时，债券市场暴跌，德国10年期国债料将录得1990年以来最糟糕的一周。
策略师们迅速上调了预测，包括经济增长、企业盈利、联邦借贷和利率等方面，同时摒弃了数周前看跌的观点——当时认为欧元兑美元汇率将跌至平价。
“我们可能正迎来一个’美丽新欧洲’，“摩根大通私人银行全球投资策略师麦迪逊·法勒表示，“随着政策制定者努力按照自身条件规划欧盟的未来，新的游戏规则正在形成。”
总体而言，这是欧洲投资者多年来最具影响力的一周之一，可与欧洲央行行长马里奥·德拉吉在应对欧元危机时"不惜一切代价"的立场相提并论。
这也标志着"美国例外论"交易的进一步瓦解——这个主导去年末的策略曾助推美元和美股走强，当时唐纳德·特朗普重返白宫承诺减税、加征关税和放松监管。但随着投资者意识到贸易战的残酷现实及其不可预测的外交作风，市场热情已然消退。
如今，随着欧洲领导人在支持乌克兰和加速国防能力建设方面更加团结一致，德意志银行全球宏观研究与主题策略主管吉姆·里德告诉客户，他怀疑"全球投资者是否已充分理解和消化这一重大消息的重要性”。
里德写道：“这是德国史诗级的地缘政治转向，或许目前只有快钱和灵活投资者做出了反应。”
瑞银投资银行策略师表示，一个潜在结果是随着消费者响应"经济民族主义"号召，更多资金将留在欧洲大陆。他们在本周报告中指出，这将使欧元作为储备货币对美元的吸引力与日俱增。
其他投资者认为，德国决定释放数千亿投资资金将加速资金轮动至欧股。德国DAX指数年内已上涨18%，而标普500指数仍为负收益。国防板块——今年最受投资者青睐的交易——目前已上涨69%。莱茵金属公司股价翻倍。
欧洲引领市场时，价值股占据主导：股市观察
花旗集团策略师贝娅塔·曼蒂表示，若支出计划得以实施，到2029年欧洲企业年均利润将增长11%。她指出这一增速远超其他分析师9%的普遍预期。近年来欧洲企业利润几无增长。
从投资者持仓来看，基金对欧股的配置仍相对较低。美国银行上月发布的调查显示，全球投资者中超配欧股的净比例仅为12%，虽较1月份的1%有所回升。
安联投资高级经济学家兼策略师瓦西里奥斯·吉奥纳基斯指出：“德国正在推动现代史上的重大转变，可能从财政紧缩转向财政刺激，市场应予以关注。”
但局势仍存变数。俄乌战争持续胶着并将产生深远影响。候任总理弗里德里希·梅尔茨的方案还需获得议会三分之二通过，需争取提出多项要求的绿党支持。最终投票暂定于3月18日举行。
荷兰银行策略师预计欧元将再度走弱，并警告美国对汽车制造商和制药公司加征关税可能重创经济增长。
股市指数已显露不安迹象，斯托克600指数本周迄今下跌0.2%，或创年内第二次周线收跌。随着德国国债收益率攀升推高其他地区利率，各国政府可能面临借贷成本激增的压力。
但眼下，投资者正将所有赌注押在经济加速增长上。
高盛集团和三菱UFJ金融集团等机构已放弃欧元兑美元汇率将跌至1:1的押注。对冲基金目前正在买入期权，押注欧元可能在六个月内升至1.20美元，而此前部分机构曾看空至0.95美元以下。
“这对欧元而言是极其重大的转折点，“瑞士联合私立银行外汇策略全球主管彼得·金斯利表示，“你会看到大量基金开始平仓美元多头头寸。”
他维持欧元兑1.10美元的预测，但表示这一目标可能提前实现。他预计德国10年期国债收益率将突破3%——这是自2011年以来仅触及过一次的水平，同时整个欧洲的收益率都将走高。
欧洲预算宽松政策历来适得其反。希腊引发的欧元危机仍历历在目，而近期英国和法国也因财政计划失衡而招致投资者不满。
德国的不同之处在于其长期推行紧缩政策，使得本周的决定更令人震惊——尤其是柏林方面还在欧盟层面游说放宽财政纪律。这种节俭作风使德国债务占GDP比例远低于多数同行，为其提供了大胆行动的余地。
“德国的公共债务水平相对较低，但他们将发行大量债券，”UBP的金塞拉表示。“但其他国家的债务水平都很高，而且他们仍在发行相当多的债券。因此，这将具有破坏性。”