商务部长卢特尼克语出惊人——彭博社
Robert Burgess
企业主们有话要说。
摄影师：塞缪尔·科鲁姆/Sipa/彭博社
当美国总统是一位格外擅长编造故事的人时，人们至少希望政府内阁成员能立足于现实。但霍华德·卢特尼克近期为关税辩护的言论却表明事实并非如此。
作为商务部长，其职责是“促进、推动和发展美国国内外商业”，人们期待卢特尼克能体察商界的需求和关切。但本周的事件显示，他与美国企业界有多么脱节——这个群体对政府可疑的贸易策略表现出的焦虑，其速度之快远超所有人预期。请看周二他与CNBC主持人乔·克南的这段对话：
克南：如果中国对我们加征报复性关税，我们愿意承受多大的通胀痛苦？
卢特尼克：通胀源于政府滥发货币。
克南：您不认为关税会导致通胀？
卢特尼克：关税不会，不会，绝对不会造成通胀！政府印钞才会引发通胀。如果预算平衡就不可能有通胀。中国有全球最高的关税——全球最高！中国对所有商品征税却没有通胀，事实上他们正经历通缩。印度关税水平世界第二，他们也没有通胀。所以这种论调纯粹是人们在无病呻吟、抱怨连天且罔顾事实。
这里有很多内容需要拆解，但让我们从"通货膨胀仅源于政府’印钞’“这一论断开始——我推测他指的是财政刺激。这本质上是诺贝尔奖得主米尔顿·弗里德曼提出的”货币主义“理论，该理论认为通过调控货币供应可以控制通胀。弗里德曼有句名言：通货膨胀"永远且在任何地方都是一种货币现象”。
彭博社观点马克龙的国防梦正陷入马斯克的网络"蝙蝠隧道"只是HS2项目最小的问题关税焦虑与预测困境如何对冲AI抢走你工作的风险或许吧。但弗里德曼于2006年11月去世，约14年后，一场全球疫情导致数百万人死亡，并引发大萧条以来最严重的经济萎缩，其后果颠覆了经济学家对财政和货币政策反应的所有认知。当经济突然停摆、约1700万人被挤出劳动力市场、全球供应链陷入沉寂、政府向消费者和企业直接注入数万亿美元时，没有人能相对准确地预测后续发展。
幸运的是，旧金山联邦储备银行对美国通胀压力根源进行了深入研究——这也困扰着其他发达经济体，即使它们的政府几乎没有提供财政刺激——并得出结论：价格上涨主要是由于疫情期间全球供应链中断所致。以下是旧金山联储研究人员的总结：
有证据表明，供应链压力推高了商品生产的投入成本以及公众对未来价格上涨的预期。这些因素约占2021年初美国通胀飙升的60%。供应链压力在2022年年中开始大幅缓解，促使通胀放缓。
数据支持这些发现。
混乱的供应链推高了价格
自疫情开始以来，通胀与全球供应链压力密切相关
来源：美联储、彭博社
接下来是拉特尼克的断言，即如果预算平衡就不会有通胀。这真让人费解。自2001年以来，美国每年都出现预算赤字，然而，美联储在那时到疫情开始之间一直在应对的大问题是缺乏通胀。在这近二十年里，人们担心美国会陷入通货紧缩，产生日本经济在其“失去的几十年”中所遭受的那种问题。
通胀的脱节
2001年至2020年的时期表明，预算赤字与通胀无关
来源：美国财政部、劳工统计局、彭博社
拉特尼克关于中国和印度的评论，一方面是正确的，但理由错误；另一方面则完全是错误的。确实，中国的关税税率相对较高，但日益陷入困境、可能处于衰退的经济是其通货紧缩的主要原因。正如彭博新闻社所言，中国无法摆脱通缩困境，主要是由于一场房地产危机估计抹去了18万亿美元的家庭财富，促使人们储蓄而非消费。我希望拉特尼克不是在建议美国经济陷入衰退以确保特朗普的关税不会刺激通胀。印度，其平均关税税率约为11%，确实存在通胀，而且是大量的通胀，这就是为什么印度储备银行的通胀目标是美联储的两倍，达到4%。
印度的通胀之战
过去十二年间，印度平均通胀率是美国的两倍
数据来源：印度中央统计局、美国劳工统计局、彭博社
那些"牢骚满腹"的是谁？正是卢特尼克的选民们。 随着越来越多企业表达对特朗普政府贸易政策影响的担忧，这种声音正日益高涨。根据DataTrek研究公司的数据，在周三发布的美联储最新褐皮书中，“关税"一词提及次数比1月中旬翻倍，“不确定性"的提及次数几乎增长两倍。美联储的商业联系人表示，他们计划将关税带来的成本上涨转嫁给消费者——有些已经开始实施。“多数辖区的联系人预计，对进口原材料加征关税将迫使他们提高产品价格，已有零星报告显示部分企业正在提前涨价措施，“美联储在报告中指出。
动荡时期
美国经济政策不确定性甚至超过疫情初期水平
数据来源：Baker, Bloom & Davis、彭博社
褐皮书反映的并非孤立现象。本周早些时候美国供应管理协会(ISM)发布的制造业PMI指数显示，工厂活动正逼近停滞状态。“由于关税政策的不确定性，客户暂缓了新订单。政府缺乏明确的实施细则，因此更难预测其对业务的影响，"运输设备行业的一位受访者向ISM如此描述。“即将实施的关税导致我们成本上升，供应商普遍通知涨价。多数企业提到劳动力成本增加，供应商表示产能开放。通胀压力令人担忧，“机械行业的一位受访者表示。（值得注意的历史对照：2018年末至2019年特朗普首个任期内加征关税期间，ISM制造业指数曾显示该行业陷入衰退。）
别指望卢特尼克会带来任何宽慰。他只会说停止"抱怨和发牢骚”。
卢特尼克被选为商务部长并非因其与美国企业界的深厚联系或深刻理解；他获选是因为其推销员技巧，以及愿意鹦鹉学舌般重复特朗普在贸易、关税和经济问题上——无论多么可疑——的错误表述。推销术是卢特尼克在华尔街多年磨炼的手艺。他执掌的美国国债证券经纪商Cantor Fitzgerald LP虽属二流公司，从未获得高盛集团或摩根士丹利这些服务美国最知名企业、最接近商业决策者的白鞋投行所享有的尊重，但确实取得了成功。从这个意义上说，卢特尼克更像是华尔街的平民而非贵族——他似乎也承认这一点。“那不是我的圈子。我与众不同，“他一年前对彭博新闻表示，比较了Cantor与高盛或摩根士丹利的业务。（上世纪90年代，当时30多岁的卢特尼克如何从创始人伯尼·坎托手中夺取Cantor Fitzgerald控制权也是个值得一读的故事。）
不受表象束缚的卢特尼克，多年来自由地将Cantor引向一系列非传统业务，从赌博到特殊目的收购公司（SPAC）。在卢特尼克领导下，Cantor支持并与Tether建立了密切关系——彭博新闻将后者描述为犯罪世界的首选加密货币。（在一月下旬的确认听证会上，卢特尼克称"Tether从未与任何未通过KYC审核的客户交易”，使用"了解你的客户"缩写，并补充问题仅限于二级市场。）
在这个充满不确定性的时期，企业需要的是商务部的一双稳健之手——一位理解他们关切与挑战的领导者，一个能在政策层面坦诚相待的伙伴，一个能赋予他们投资、扩张和招聘信心的引路人，因为更好的日子终将到来。遗憾的是，卢特尼克未能给予这些。
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