弗里德森称，垃圾债券将跑赢“风险更高”的股票——彭博社

垃圾债回报率将低于高预期，但根据高收益债券专家马蒂·弗里德森的观点，它们很可能自全球金融危机以来首次表现优于股票。

投机级美国债券在未来五年内的年化总回报率预计为5.18%。弗里德森在周四的一份报告中写道，这低于1987-2024年的平均值8.48%和中位数6.80%。他的债务分析几十年来一直被华尔街研究。

美国股票通常表现优于公司债券，后者往往波动性较小，同时有固定票息和明确的偿还日期。高估值、对盈利和经济前景的担忧以及不可预测的美国政策制定，导致一些人预测股市将出现下滑。

弗里德森愿景高收益策略的首席执行官写道：“资产配置者值得考虑的是，高收益债券的预期五年年化回报率远高于股票这一风险更高的资产类别。”

然而，他补充说，当前投机级债券的收益率并不预示着未来回报会达到历史标准的高水平。

弗里德森基于与债券分析类似的关联性分析，预测标普500股票指数未来五年的年化回报率为3%。这将标志着自2008年12月以来的五年半期间，垃圾债首次表现优于股票。

自去年公司债券利差跌至历史低点以来，买家更倾向于关注综合收益率——由于国债利率高企，该收益率按历史标准来看处于高位。但弗里德森称这是"病急乱投医"，并指出高收益债券市场"当前的风险溢价水平与其风险严重不匹配"。

本周早些时候，美国垃圾债利差扩大至292个基点，创下去年10月以来最高水平，远未达到弗里德森认为公允的425个基点水平。收益率则维持在7.2%左右，高于6.9%的五年均值，这使其对债券投资者显得相对具有吸引力。

“初始收益率确实会影响未来回报，“弗里德森写道，“但值得资产配置者考虑的是，高收益债券预期五年年化回报率远高于股票。”