日本将把最低收益主要债券市场地位让给中国 - 彭博社

日本投资者预计，该国基准10年期国债收益率今年将攀升至2%，这一走势可能使中国主权债务沦为全球主要市场中收益率最低的品种。

对于曾经一潭死水的日本债市（多年来一直是负利率的代名词）而言，这将是惊人的逆转，也再次印证中国在低通胀环境下面临的挑战。

随着德国债市近期剧烈波动推动日本10年期国债收益率本周飙升至1.5%，日本投资者认为全球趋势和日本央行进一步加息将推高东京市场收益率。

三菱UFJ资产管理公司执行基金经理古口正之表示，通胀水平和日本潜在增长率意味着，该国长期国债收益率（与欧美相比长期处于低位）到12月将接近2%。

10年期收益率向2%迈进将扭转与中国利差，中国同期国债收益率目前徘徊在1.7%左右。这也意味着那些放弃主动管理日本国债头寸的投资者可能需要调整策略。

中国10年期国债收益率今年初跌至历史新低，因在经济前景黯淡背景下投资者涌入最安全资产，并押注央行必须放松政策。这促使中国政府收紧流动性以抑制债市涨势。

尽管过去两周出现抛售潮，但分析师认为，中国政府为2025年设定的雄心勃勃的增长目标意味着货币政策刺激终将出台，并推动收益率走低。

在日本，“基于名义增长率及剩余两年期、五年期和十年期国债收益率曲线的斜率，今年长期利率升至1.8%并不令人意外”，T&D资产管理公司首席策略师Hiroshi Namioka表示。

安盛投资管理公司债券策略师Ryutaro Kimura等人士预计，与德国类似，日本不得不考虑财政扩张将推高10年期国债收益率。

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木村隆太郎表示：“在特朗普政府施压下，日本可能被迫增加国防开支，这可能迫使政府发行更多债券。”

为应对国债收益率大幅跳升的风险，日本国债期货交易员正匆忙将3月合约的空头头寸转为6月合约，两者之间的价差交易显著增加。

三菱UFJ资产管理公司的小口健司表示，当合约月份之间的价差收窄时，“国内投资者将大规模转向卖出头寸”。