[深度]特朗普关税战如何撼动7.5万亿美元的全球外汇市场 人民币走势展望 - 彭博社
Alice Atkins, Vinicius Andrade
随着唐纳德·特朗普实施美国一个世纪以来最大力度的关税上调，单日交易额高达7.5万亿美元的外汇市场成了投资者关注的焦点。全球贸易格局的变化会冲击经济增长和通胀前景，进而波及到汇率。
关税如何影响货币
如果一个国家的产品被美国征收进口税，那么对于美国消费者来说这些产品将更贵。这就降低了对这些产品以及购买它们所需货币的需求，从而打压了该货币的价值并提振了美元。出于同样的原因，如果其他国家对美国进口商品征收报复性关税，那么美元需求也可能会下降。
加征关税的国家还可能因此面临通胀加剧，因为进口货物变得更贵。反过来，这又可能提升市场对该国央行倾向于加息的预期。利率的上升会提高当地银行存款的回报率，进一步为本币提供支持。
然而如果关税导致通胀经久难消，那么情况就会更加复杂。到最后，消费者支出会受到打压，企业也会因为投入成本上升而减少开支。由此该国作为投资目的地的吸引力会下降，从而降低对其货币的需求。
特朗普已向美国人承认，本国经济可能会遇到一些颠簸，但他辩称关税将增加数万亿美元的收入并重新平衡他认为不公平的贸易关系。
牵引拖车从加拿大进入美国太平洋公路过境点。摄影师David Ryder/ 彭博### 汇率波动时谁受益谁受损
投资银行和券商可以从货币波动中获利，因为这创造了更多利用价差的机会。但对于从事跨境贸易的企业而言，汇率波动增加了其经营成本，因为他们被迫增加支出来对冲相关风险。
在外汇市场经历了长期的相对平静后，银行聘请了更多的期权交易员，而对冲基金加大了对特朗普关税将导致汇率大幅波动的押注。Jefferies指出，购买海外资产的投资者也面临汇率风险，许多人一直在增加对冲。
外汇市场更加动荡吗
除了个别货币出现了一些明显波动，外汇波动的总体水平自特朗普上任以来一直相对克制。他针对加拿大、墨西哥和中国的关税威胁已经落在行动上，但谈判能否让他回心转意仍存在很多不确定性。特朗普同意了向墨西哥和加拿大的汽车制造商提供一个月豁免，他周四又宣布墨西哥所有在美墨加协定（USMCA）项下的商品和服务都将免征25%的新关税一个月。墨西哥比索和加元都应声大涨。
对美元有何影响
彭博美元即期汇率指数2月初飙升至两年多来的最高水平，市场预期特朗普的关税议程将推高通胀并推迟美联储降息。但最近一系列疲软的经济数据促使投资者转而更为关注宏观经济前景。不过市场在3月初仍在为美元的进一步走强布局，尽管基金经理艰难评估可能改变前景的逆流，包括欧洲防务开支的激增以及别国的报复措施。
### 加元和墨西哥比索有何回应
加拿大和墨西哥位列最早受到特朗普关税威胁的对象之中。上个月初征税官宣后，两国货币兑美元均大幅贬值。加元兑美元一度触及1.45，跌到了20多年来最低水平。墨西哥比索则逼近2022年以来的最低水平21。自此以后，各种推迟实施和谈判的消息令这两种货币陷入波动，但外汇预测机构普遍认为它们未来几个月将徘徊在近期低点周围。
人民币会怎样
市场有传言称，为了回应特朗普加征关税并提振本就脆弱的经济，北京可能不得不让人民币贬值。这种揣测令各方更加关注其汇率变动。在上一次贸易战期间，中国人民银行为支持本国出口商而放任人民币贬至全球金融危机以来的最低水平。
最近中国央行反其道而行之，加大了捍卫人民币的力度，凸显出在汇率上维稳的强硬立场。坚守每日中间价、增加离岸票据发行、推迟降息和暂停购买国债等中国央行的支持性举措支撑起了在1月逼近史低的离岸人民币。
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