交易撮合者齐聚新奥尔良 寻求并购市场"混乱"之外的机遇——彭博社

交易撮合者们本周齐聚新奥尔良参加一年一度的会议，他们在此稍作喘息，并试图为2025年迄今表现令人失望的并购市场寻找乐观理由。

“人们渴望达成交易，“苏利文与克伦威尔律师事务所综合业务组联席管理合伙人奥德拉·科恩周四在杜兰大学公司法研究所活动演讲中表示。她发表此番言论时，正值交易价值下滑的背景，部分活动受到美国总统唐纳德·特朗普经济及外交政策影响。

“关税等措施让人稍显迟疑，因为他们必须重新评估业务、审视供应链，并理解这些变化意味着什么，“科恩说道，“在局势明朗之前，特别是以预期估值达成交易将面临挑战。”

每年此时，华尔街由并购律师、银行家和公关专业人士组成的封闭圈子都会前往路易斯安那州，在杜兰大学探讨行业动态。许多交易撮合者在2025年初曾期待特朗普任下将迎来丰收年。但他们却撞上了贸易战与地缘政治冲突的残酷现实。

“当前缺乏可预测性，“宝维斯律师事务所公司业务部主席斯科特·巴沙伊表示，“我们的客户目前持观望态度，等待事态明朗。虽然交易意愿强烈。”

巴沙伊表示，最近一家寻求进行大型交易的公司负责人告诉他，公司计划"稍等一段时间”，因为不想刚达成交易第二天就遭遇市场崩盘。巴沙伊称他仍预计今年将以积极态势收官。

“这只是短暂停顿，我认为不会持续太久，“他说，“预计未来几周将会看到一些大型交易陆续公布。”

‘造成混乱’

彭博汇编数据显示，2025年全球交易总值下降约16%至4850亿美元左右。侯利汉洛基公司特别委员会咨询及公允性与偿付能力意见业务联席主管珍妮弗·穆勒表示，今年交易额很难达到许多人预期的3.5万亿美元。她指出，作为股市波动性重要指标的VIX指数本周走势令人担忧。

“并购和IPO要繁荣发展，通常需要市场波动率持续保持在20以下或左右，“穆勒说，“多数人预测特朗普的行动会加剧波动，事实上VIX指数一直在20上下波动，昨日收于20左右。这对并购交易造成了严重干扰。”

穆勒认为人工智能、制药、金融服务及油气领域的交易活动有望回升。

特朗普2.0时代下并购市场的另一个变数是，美国政府可能希望对涉及美国竞争力关键领域的交易拥有更大话语权。本周，贝莱德集团牵头完成了年度最大规模收购案之一，这笔交易既标志着该公司在基础设施领域版图的扩大，也是特朗普的胜利——他曾对巴拿马运河附近关键港口的控制权表示担忧。

“政治领导人正在介入交易过程，并[要求]围绕交易做出政治让步，”Wachtell Lipton Rosen & Katz律师事务所公司部门顾问小里奥·斯特林表示，“这是一种新动态。如果美国要干预谁来做交易，如果美国政府对于跨境交易有立场，那么对方政府是否也会介入？”