前国际空间站高管克里斯蒂亚诺·格拉给出代理预测 - 彭博社

Crystal Tse

2025-03-07

这里是纽约的Crystal Tse，最近我与前ISS高管Cristiano Guerra探讨了维权投资与代理顾问领域。此外，今日伦敦IPO银行家在上市淡季建议保持耐心。

今日要闻

安森美披露69亿美元收购要约。
Klarna拟于下周提交超10亿美元IPO申请。
7&i集团通过换帅、美国业务IPO及回购开启新篇章。
长江和记实业聘请Paul Hastings律所处理港口交易。

代理投票前瞻

Cristiano Guerra在具有影响力的代理咨询机构ISS任职十余年后，近期加入FGS Global旗下咨询公司Strategic Governance Advisors。我与Guerra探讨了美国证交会一项看似晦涩的规则变更可能对企业与投资者关系产生的重大影响。

简言之，像贝莱德这样的被动投资者需通过13G文件披露持股。但若涉及公司董事会的特定问题，则须转为使用维权投资者采用的13D文件。此处为详尽说明（适合细节控）。以下是我们对话的亮点。——Crystal Tse

恭喜您履新。为何决定离开ISS？

我本可以长期留任。但就为机构投资者提供优质顾问服务及培养能延续这项工作的团队而言，我认为已达成既定目标。当对生活任何方面感到过于安逸时，通常就是迎接新挑战的信号。

企业和激进投资者将面对怎样的ISS新领导层？

到访ISS的企业和激进派会发现现有团队保持高度稳定性——整体而言团队资历深厚。尤其过去几年我花费大量时间评估各公司继任计划，至少应确保自己的交接计划经过周密考量。

克里斯蒂亚诺·格拉来源：战略治理顾问公司### SEC对13G申报者的新规对公司沟通有何影响？

我仍在思考这项规定的意图。不清楚真正受益者是谁：投资者现在被束缚了与企业互动的途径。若无法沟通，如何做出充分知情的投票？企业也将蒙受损失，失去与投资者开放沟通的渠道——这原本能帮助他们反驳激进派提案，或以促进对话、建立信任的方式阐述自身立场。新规直接削弱了建立强健沟通渠道的能力。

那么你有多担忧呢？

许多人可能草率得出结论认为这是股东参与机制的终结。我不会武断地认为新规会导致这种结果。机构投资者最初会非常谨慎，避免被视作在引导对话方向。但部分机构已组建了十余人的分析师团队，他们的职责就是参与并理解企业真实意图；若认为这些机构会直接放弃并解散这套体系，似乎不太可能。### 对企业有何影响？

新规要求企业以更积极主动的方式向投资者阐述自身情况，用清晰的叙述回应潜在质疑。它限制的是投资者主导讨论的能力，虽不禁止追问，但会使其在设定议程和优先级时更加审慎。### 特朗普与马斯克曾批评代理咨询机构。你预见到新政府下的变化吗？

我认为在投资者和代理顾问影响力方面，政治因素始终存在，但我不作揣测。在ISS任职的15年间，我们历经从私募到上市再到德国企业五次易主，从未被迫做出特定倾向的推荐。外部势力根本无法影响研究过程的独立性。归根结底，ISS和Glass Lewis存在只因投资者需要它们存在。

你对今年的维权行动有何期待？

过去一年我们见证了维权行动的轻微上升，尽管对于新政府可能带来的变革仍存在一定的"观望"态度，因为许多人可能预期监管制度会有更突然的变化。目前存在一种被压抑的维权需求，因为大量基金正试图部署资金。如今，维权行动的路径如此清晰，进入门槛已不复存在。以前，你只会看到像伊坎、阿克曼等维权者针对大公司；现在你会看到一些我们从未听说过的基金在进行相当重要的斗争。

并购焦点

安森美已公开其对Allegro的追求，披露了一项未经请求的报价，将该公司估值定为69亿美元，包括债务。本月，Liana Baker, Gillian Tan 和 Ryan Gould报道称Allegro已引起安森美的兴趣。

Manuel Baigorri, Dong Cao 和 Dinesh Nair写道，李嘉诚的长江和记已聘请律师事务所Paul Hastings来处理其港口业务的重大出售，这对于一个很少能进入并购排行榜前列的顾问来说是一个重大胜利。

银湖管理公司与事件驱动型对冲基金之间正围绕这家私募股权公司对奋进集团控股的收购要约展开对峙，奋进集团是支持WWE和UFC的比佛利山庄人才经纪公司——胜负可能将在法庭上见分晓。沈艺琴带来详细报道。

世界摔角娱乐公司位于康涅狄格州斯坦福德的总部摄影师：Johnny Milano/彭博社7-Eleven将出售表现不佳的零售业务，更换CEO并回购股票，以增强其抵御Couche-Tard提出的475亿美元收购提案的理由。

随着美国关税战的进行，加拿大正在扩大其干预外国投资的标准，新增一项条款，允许其拒绝被认为对国家更广泛的"经济安全"构成危害的收购和兼并。

IPO观察

据凯蒂·鲁夫和贝利·利普舒尔茨报道，Klarna正寻求通过美国上市筹集至少10亿美元，并计划最快于下周公开提交申请。这家支付公司的目标估值超过150亿美元。

伦敦今年仅获得不到7600万美元的IPO融资，而欧洲其他交易所的融资额接近28亿美元。英国银行家们正寻求改革以重振上市活动，在此之前呼吁保持耐心。

伦敦今年IPO融资仅7590万美元

年初至今融资额创十年来第三低

来源：彭博社

注：IPO数据涵盖每年1月1日至3月5日

葡萄牙Novo Banco银行已新增多家承销商推进首次公开募股计划，Ruth David 与 Pablo Mayo Cerqueiro联合报道。法国巴黎银行、杰富瑞和KBW已获选参与。

Venture Global在上市后首场财报电话会后股价暴跌。该公司创下至少30年来大型能源IPO最差表现纪录，被冠以表现最差的尴尬头衔。

私募股权动态

日本最大保险公司的资产管理子公司将扩充团队以管理私募股权及其他另类投资，Taiga Uranaka和Nao Sano报道。日生资产管理公司押注该市场将持续强劲增长。

人物动态

吉莉安·谭报道，前阿瑞斯管理合伙人斯科特·格雷夫斯已创立Lane42投资合伙公司，这是一家新兴另类资产管理公司，并获得了千禧管理公司20亿美元的资金承诺。

其他要闻

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