银湖资本与对冲基金就收购WWE母公司展开对决 - 彭博社

银湖资本与事件驱动型对冲基金之间正就这家私募股权公司对奋进集团控股的收购要约展开对峙。奋进集团是位于比佛利山庄的经纪公司，旗下拥有WWE和UFC——胜负或许将由法庭裁决。

一方是银湖资本，该公司于四月宣布以每股27.50美元的价格收购奋进集团少数股东的协议。这家由超级经纪人阿里·伊曼纽尔领导的经纪公司已拥有奋进71%的投票权股份，其与奋进的合作关系可追溯至十多年前。

奋进集团控股联合创始人兼首席执行官阿里·伊曼纽尔摄影师：凯尔·格里洛特/彭博社另一方则是包括威彻斯特资本管理公司在内的精明交易员们，他们大举买入奋进股票，押注将获得更高回报——推动股价超越收购报价。他们的逻辑与奋进对TKO集团控股的控股权有关，这家热门摔角及综合格斗联赛的母公司股价自银湖提出收购要约以来已飙升逾70%。

按照交易员的逻辑，TKO股价上涨意味着奋进价值更高，因此应提高收购价。但周一银湖声明将按现行条款于本月完成交易，并指责押注该交易的对冲基金导致"股价被人为抬高"。

尽管面临挑战，许多投资者仍坚持他们的赌注，关注着包括所谓的“评估权”在内的各种法律途径，这些途径可能触发一个赢得更高估值的程序。这部分解释了为何Endeavor的股价即使在Silver Lake声明后有所下跌，仍保持在27.50美元的收购报价之上。

西切斯特资本管理公司（管理着23亿美元并购基金）的联合首席投资官Roy Behren表示，Silver Lake本周的行动“在我们看来是一种恐吓策略，试图吓退弱势或不成熟的持股人”。他补充道：“鉴于这笔交易对少数股东明显不公，我们准备代表投资者行使评估权，并坚持到底。”

Endeavor与Silver Lake交易因价格问题遭投资者抵制

尽管买方声明不加价，股票交易价仍高于报价

来源：彭博社

彭博社汇编数据显示，截至12月底，Troluce Capital Advisors LLC、Pentwater Capital Management、Millennium Management LLC和LMR Partners LLP等对冲基金持有大量Endeavor头寸。

根据评估权规定，持异议股东可要求法院在交易完成后确定股票的公允价值，并要求收购方支付该金额。在Endeavor交易中，异议者需在2月4日前提交行使权利申请。

尽管这一过程可能相当漫长——若各方未能提前达成和解，或许需要耗费数年时间——但关键吸引力在于：若法院裁定更高价格，有利判决不仅能补偿投资者因股价上涨带来的增值，还可获得所谓法定利率补偿。换言之，这实质上提供了复合回报。

Seaport Research Partners高级分析师David Joyce在周二发布的报告中指出，该法定利率年化约为10%，自交易完成日起算至法院裁决日止。据报告显示，约三分之二的流通股股东已申请评估权。

银湖资本除周一声明外拒绝进一步置评。

银湖收购要约公布后TKO股价持续攀升

Endeavor集团持有WWE与UFC母公司控股权

数据来源：彭博社

必须承认这仍是高风险押注。银湖资本坚称，任何评估权仅保障异议股东"获得Endeavor股份的公允价值，而非套利活动人为推高部分的金额"。

在程序进行期间，投资者需承担更长期资金占用成本——银湖表示争议解决前不会向异议股东付款，而非在交割时支付合并对价后再结算报价与法院裁定公允价值的差额。

然而Behren认为，复利效应将使这笔交易极具吸引力。“我们期待尽快获得司法裁决，但无论何种情况，在等待期间能按法定利率增长投资价值都令人欣慰。“他表示。