欧洲央行再次降息并暗示宽松周期接近尾声 - 彭博社

欧洲央行自6月以来第六次降息，并暗示随着通胀降温及经济消化地缘政治剧变，其降息周期可能即将结束。

正如彭博调查中除一位分析师外所有人预测的那样，存款利率下调25个基点至2.5%。官员们表示其货币政策立场正变得"显著宽松"。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四表示，由于通胀达到2%目标所需时间将略长于预期，央行正转向"更渐进的方式"。她重申政策制定者不会承诺任何特定的借贷成本路径，因为背景环境正"剧烈地"日新月异。

“我们必须保持高度警惕——必须灵活应对数据，“拉加德在法兰克福告诉记者，“如果数据表明最合适的货币政策立场是降息，我们就会降息。反之若数据显示最合适的决定是不降息，我们就会暂停。”

央行观察

2025年借贷成本变化

来源：彭博社

注：图示数据展示2025年初以来各央行利率变化。

欧洲央行调整政策声明措辞，将引发市场猜测其考虑在下月暂停降息，因确信通胀目标触手可及。这对欧洲步履蹒跚的经济可能是坏消息——除了应对美国贸易关税，现在还需消化为欧洲军队现代化改造的大规模支出。

欧洲央行再次表示：“通胀回落进程正稳步推进。”拉加德称，现在预计将在2026年初实现通胀目标，而非此前设想的今年。

欧元在声明发布后延续涨势触及日内高点，债券则下跌。德国10年期国债收益率上升5个基点至2.84%，交易员削减了对进一步宽松的押注，预计到年底仅会再降息43个基点。

“由于不确定性增加和大规模财政刺激的前景，欧洲央行在本次降息后的政策路径已不像几周前那样明朗，”ING全球宏观主管卡斯滕·布热斯基通过邮件表示，“下次会议暂停行动以适应新宏观现实的可能性现在看起来存在。”

最新季度预测基本确认了欧洲央行对物价的展望，同时下调今明两年增长预期。但这些预测未计入特朗普总统突然撤回对乌克兰和欧洲军事支持的后果。

欧洲央行最新通胀与增长预测

数据来源：欧洲央行

注：2027年预测为欧洲央行首次发布

仅此冲击就可能引发欧洲各国政府新增数千亿欧元国防支出，对通胀、经济扩张和债务产生影响。各国领导人将在周四的峰会上敲定具体方案。

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欧洲央行在抗通胀方面形势好转。2月通胀率降至2.4%，关键的是，备受关注的服务业价格涨幅指标自2024年4月以来首次从4%水平显著回落。

彭博经济观点…

“与近期举措相比，欧洲央行管委会成员在宽松周期最后阶段的意见分歧将更为明显，鹰派与鸽派的辩论可能升温。欧洲央行已通过首份声明措辞调整为其在四月暂停行动预留空间——我们认为他们会将下次降息推迟至六月。”

——大卫·鲍威尔与杰米·拉什。点击此处查看完整反应报告

信心指标也初现改善迹象，欧洲最大经济体德国在上月大选后正稳步组建稳定政府。

但拉加德指出，经济扩张风险仍倾向于下行。

“不确定性加剧，其对投资和出口的压制可能超出此前预期，“她表示，“但收入增长与借贷成本下降应能支撑经济。”

拉加德称，在美国外交政策突变使欧洲主导乌克兰及自身防务后，国防开支增加有望提振经济。

欧盟正寻求筹集约8000亿欧元（8610亿美元）军费，德国候任总理弗里德里希·梅尔茨誓言将"不惜代价"保卫国家。

若能扩大军工产能满足支出需求，此类大规模投入或刺激欧元区增长。但并非所有20个成员国都具备德国同等的财政空间，额外支出可能令本已紧张的预算承压，引发债券投资者负面反应。

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