美国就业数据的乐观与悲观指南 - 彭博社

我是塞西尔·多拉，美国的一位经济编辑。今天我们将关注美国就业报告。请将反馈和提示发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。如果您尚未订阅此新闻简报，可以在此注册。

头条新闻

• 即将到来：欧洲央行准备降息，与此同时德国债券市场的动荡在全球范围内引发回响——请关注我们的TopLive博客。
• 美国总统唐纳德·特朗普豁免汽车制造商一个月内免受对墨西哥和加拿大新加关税的影响。但加拿大总理贾斯汀·特鲁多对贸易战中“中间立场”和解的想法反应冷淡。
• 中国政府正将经济重心从投资驱动增长转向消费驱动增长，国务院总理李强宣布“大力促进消费”为2025年的首要任务。

就业不确定性

在美国周五就业报告发布前，两派观点正在形成，双方都有坚实论据支撑：

• 正如潘西恩宏观经济所指出的，2月数据将显示"联邦政策风暴前的相对平静"。
• 根据彭博经济研究在预览报告中的分析，新增就业岗位疲软——甚至可能为负——这可能加剧对经济增长的担忧。

乐观阵营指出，用于编制就业报告的调查是在特朗普政府开始大规模解雇联邦雇员前一周进行的。该周首次申请失业救济人数保持在相对低位——接近疫情前水平。

具有讽刺意味的是，2月就业健康增长的另一个依据来自ADP研究报告显示这是2020年7月以来最小私营就业增幅。经济学家表示ADP数据与劳工统计局私营就业数据相关性很低，ADP数值疲软可能意味着劳工统计局数据强劲。

此外，ISM服务业报告中的就业指标跃升至2021年12月以来最高水平——表明这个经济最大领域的招聘势头强劲。

悲观的一面可以从过去六周美国发生的几乎所有其他事情中看出端倪。从褐皮书到对小企业的调查，处处迹象表明特朗普政府政策的不确定性正在影响招聘决策。彭博经济的安娜·王还预计地方政府和州政府的招聘将缩减，而过去两年它们一直是整体就业增长的关键推动力。

这种观点分歧体现在广泛的预测范围上——从增加3万到30万不等。然而，展望二月之后，共识逐渐形成。大多数经济学家预计联邦支出削减和关税的连锁效应将在未来几个月冲击劳动力市场。

不要错过最新的特朗普经济学播客

特朗普衰退即将来临吗？主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯与Evercore ISI的凯瑟琳·霍尔斯顿和彭博经济的王讨论了特朗普的政策可能如何绊倒美国经济。

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彭博经济精选

• 前美联储主席本·伯南克表示，全球近期经历的通胀加速可能使未来控制物价变得更加困难。
• 埃隆·马斯克会见了众议院和参议院共和党人，讨论他重塑联邦政府的努力，包括有争议的支出削减。
• 前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，特朗普反复无常的政策行动和言论对美元的长期主导地位构成了最大风险。
• 日本工人在正在进行的薪资谈判中要求自1993年以来最大幅度的加薪。
• 土耳其央行降息，乌克兰加息，而马来西亚维持利率不变。

必知研究

德国本周在财政扩张方面突破性地放宽了法律限制后，摩根士丹利经济学家指出，该框架包含了基础设施的具体投资金额，但对国防开支作出了开放式承诺。

“十年间总支出可能超过1万亿欧元（1.1万亿美元），超出此前预期，“经济学家延斯·艾森施密特和克莱尔·图尔韦希特在本周的一份报告中写道。这涵盖了候任总理弗里德里希·梅尔茨周二提出的5000亿欧元基础设施基金，该基金将在未来十年投资于交通、电网和住房等重点领域。

德国已增加国防开支

来源：北约

“如此规模的财政宽松对我们的基准增长预测构成了上行风险，“两位经济学家写道。他们表示，这不仅来自直接支出，还可能提振市场信心——尤其是因为柏林的宣布迅速而果断。预计到2026年，经济增长可能比0.9%的基准高出0.7个百分点，而今年0.4%的基准可能高出0.2个百分点。

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