特朗普关税对美元、比索、欧元汇率的影响 - 彭博社

Alice Atkins, Vinicius Andrade

卡车车队从加拿大通过太平洋公路边境检查站进入美国。摄影师：David Ryder/彭博社随着特朗普总统实施一个世纪以来美国最大规模的关税上调，每日7.5万亿美元的货币市场已成为投资者关注的焦点。全球贸易格局的变化影响着增长和通胀前景，进而可能影响汇率。以下是其运作机制。

关税如何影响货币？

如果一个国家的产品被征收美国进口关税，对美国消费者来说这些产品将变得更昂贵。这会降低对这些产品及其购买所需货币的需求——打击该货币价值并提振美元。同理，如果其他国家针对进口商品实施报复性关税，对美元的需求可能下降。

关税还可能导致实施国出现通胀，因为进口商品价格上涨。这进而可能增强市场对该国央行倾向于加息的预期。而利率上升会提高本地银行存款收益，进一步支撑本币汇率。

然而，若关税导致更持久的通胀，情况会变得更复杂。这最终会抑制消费者支出，并因投入成本上升导致企业缩减开支。这可能降低该国作为投资目的地的吸引力，从而削弱对其货币的需求。

特朗普向美国民众承认，美国经济未来可能会出现“轻微动荡”，但他为其政策辩护称，该计划将增加数万亿美元收入，并重新平衡他称为不公平的贸易关系。

汇率波动时谁受益谁受损？

投资银行和经纪商可从汇率波动中获利，因为这为利用价格差异创造了更多机会。但对于跨国经营的企业而言，汇率波动会因被迫增加对冲外汇风险的成本而提高经营成本。

在外汇市场经历长期相对平静后，银行已开始增聘期权交易员，对冲基金也因预期关税政策将引发汇率大幅波动而增加头寸。杰富瑞集团指出，购买海外资产的投资者同样面临汇率风险，其中许多人已加强了对冲操作。

当前外汇市场波动性是否加剧？

除个别货币出现显著波动外，自特朗普上任以来，外汇市场整体波动水平相对可控。虽然对加拿大、墨西哥和中国的关税威胁已转化为实际行动，但谈判能否削减关税措施仍存在很大不确定性。白宫已给予墨西哥和加拿大汽车制造商一个月豁免期，特朗普正考虑对部分农产品提供关税减免。这可能推动墨西哥比索和加元从近期低点反弹。

特朗普的关税政策对美元产生了什么影响？

由于市场预期特朗普的关税议程将推高通胀并推迟美联储降息，彭博美元现货指数在2月初飙升至两年多来的最高水平。但近期疲弱的经济数据使投资者将关注点转向经济增长前景。尽管3月初市场仍预期美元将进一步走强，但基金经理们不得不应对可能改变前景的复杂因素，包括欧洲国防开支的激增以及其他地区的报复性关税措施。

### 加元和墨西哥比索有何反应？

加拿大和墨西哥是最早受到特朗普关税威胁的国家之一，2月初关税宣布时，这两种货币对美元汇率均大幅下跌。加拿大所谓的"加元"兑美元汇率跌至1.45，为20多年来最低水平，而墨西哥比索则跌至接近21比索兑1美元，为2022年以来最低。此后，由于实施延迟和谈判，出现了一些波动，但外汇预测机构普遍预计未来几个月这两种货币将维持在近期低点附近。

人民币情况如何？

在市场热议北京可能不得不通过贬值货币来缓解新关税冲击并提振本已脆弱的经济之际，人民币成为焦点。在上次贸易战中，中国人民银行允许人民币跌至全球金融危机以来的最低水平，以支持本土出口商。

最近，中国央行反而加强了对人民币的防御，强调其保持汇率稳定的强硬立场。在离岸人民币1月跌近历史低点后，央行通过一系列支持措施——如稳定的每日中间价、增加离岸票据发行、推迟降息及暂停国债购买——帮助支撑了汇率。

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