桥水中国2025年开局强劲 模仿者纷纷跟进 - 彭博社

上海某电子显示屏。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg桥水基金正巩固其相对于全球同行的在华领先地位，今年首月便以强劲收益开局，此前该公司多元化的投资策略已引发本土竞争对手的效仿风潮。

根据彭博获取的投资者函件显示，桥水上海私募基金管理公司旗下"全天候增强型"境内基金扣除费用前收益达2.2%。同期沪深300指数下跌3%，深圳排排网投资管理公司追踪的境内多资产对冲基金平均收益仅为0.2%。

桥水在邮件中拒绝置评。

这一优异表现为桥水在5.2万亿元人民币（7180亿美元）的中国对冲基金市场持续增长注入动力。去年这家美国巨头的境内资产管理规模激增约40%至逾550亿元人民币，稳定的回报吸引了更多资金流入。兴业证券指出，该公司的成功还推动其他本土机构纷纷推出"全天候"主题基金，以满足市场对跨资产配置以应对波动性的同类产品激增的需求。

“桥水中国的成功不仅体现在其自身产品上，“分析师郑昭雷在2月24日的报告中写道，同时也"催生了明显的行业模仿趋势”。

报告称，由于投资者迅速抢购桥水投资产品，该公司无法满足全部需求，部分投资者转向其他策略。

根据援引官方登记数据的报告，名称中包含"全天候”（中国版All Weather）的私募基金产品数量在第四季度较三年前增长两倍至746只。

全天候策略由桥水创始人瑞·达利欧于1996年创立，通过平衡不同资产类别的风险敞口实现经济周期中的稳定收益。该公司中国业务由总经理Joanna Alpert领导，她在11月前兼任基金经理，后由张端接任该职位。

复利回报

致投资者信显示，系统性全天候组合1月剔除现金后贡献1.7%，其团队主动管理额外贡献0.3%。这使得该基金自2020年成立以来的累计回报达101%，年化17.4%。该策略旨在提供与股票指数相当的长期回报，但风险和回撤更低。

信中表示，随着投资者风险偏好在当月趋于稳定，该策略表现"稳健"，对风险资产形成支撑。沪深300指数在1月初暴跌逾5%，随后于当月晚些时候收复部分失地。该指数已从1月低点反弹约6%。

知情人士1月透露，在高层官员承诺加大货币财政刺激力度并稳定资产市场后，桥水仍看好今年宽松政策持续发力的机遇。

自2016年规则放宽以来，已有30余家全球机构在中国设立全资对冲基金子公司。桥水仍是唯一资产管理规模超百亿元人民币的外资机构，其最接近的全球竞争对手德劭集团与Two Sigma投资公司目前管理规模均仅略超50亿元人民币。