美国盈利前景转淡 欧洲与中国重现乐观情绪——彭博社
Rachel Phua, Chloe Meley, Rachel Yeo
盈利势头正从美国转向欧洲和亚洲部分地区。
美元走强给美国带来了阻力，而经济前景改善和刺激措施为其他两个地区提供了支撑。
根据彭博智库的数据，自1月中旬以来，分析师一直在下调对标准普尔500指数2025年盈利增长的预期。相比之下，欧洲的盈利预期则有所上调。
分析师看淡美股转而看好欧洲
来源：彭博智库
注：截至2月28日；欧洲数据基于对斯托克欧洲600指数每股总收益的预估
这一转变发生在标准普尔500指数公司报告自2022年第四季度以来最多的盈利未达预期之际，而MSCI欧洲指数的未达预期率较上一季度有所下降。
帕拉斯资本顾问公司首席投资官高拉夫·马利克表示，黯淡的经济数据和美国政策的不确定性影响了预估情绪。
景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示，美国公司面临政府支出大幅下降的重大风险，而美联储已表示并不急于降息。
与此同时，欧洲经济在2024年最后一季度实现了温和增长，超出预期。欧洲央行今年更有可能降息以刺激增长。胡珀表示，美国国防支出下降留下的缺口将由欧洲填补。
美国企业盈利下滑 欧洲企业表现强劲
各指数成分股每股收益未达预期比例
数据来源：彭博智库
注：标普500数据截至3月4日；MSCI欧洲数据截至3月5日
美元走强也在侵蚀美国企业的海外收益。彭博美元即期指数过去六个月上涨约3%，即便本周有所回落。麦当劳公司表示美元强势将导致全年每股收益减少20至30美分。亚马逊公司第四季度因汇率变动额外损失7亿美元。优步科技公司称尽管正努力降低风险，但预计营收将受影响。
由于关税和物价上涨的担忧，企业正应对日益加剧的全球动荡和疲软的消费者信心。霍尼韦尔国际公司和沃尔玛公司均发布了令人失望的展望，归因于地缘政治和需求降温。Lee和Wrangler母公司Kontoor Brands表示消费者正感到"困惑"且"备受压力"。
胡珀认为关税因素可能已"适度反映"在预测中，但持续时间和规模的不确定性使得难以精确评估。
分析师在本财报季上调了对欧洲企业2025年的盈利预期。BI分析师孟凯迪和Laurent Douillet指出，今年企业盈利的潜在催化剂包括德国亲商候选人的选举胜出以及乌克兰和平谈判。
高盛策略师在2月14日的报告中表示，自1月中旬财报季开始以来，每股收益的下修已经停止。花旗分析师在2月17日的报告中称，上调预期主要源于对欧股悲观前景的消退，而有利的汇率变动提供了支撑。
为空客和波音提供发动机的MTU航空发动机公司大部分订单以美元计价，该公司在上调业绩指引时提到了汇率利好因素。
洲际酒店集团首席财务官Michael Glover近期接受采访时表示，预计美元走强将"推动美国民众再度增加海外旅行"。
高盛投资组合策略师Lilia Peytavin指出，关税仍是欧洲乐观前景面临的最大威胁。盈利下调幅度最大的行业——汽车、化工、钢铁和铝——最容易受到贸易战冲击。
Mallik补充称，能源价格高企和经济活力不足也可能威胁欧洲盈利增长的可持续性。
中国复苏，印度放缓
亚洲前景喜忧参半，中国形势向好，而日本和印度则趋于黯淡。
BI表示，在政府刺激计划推动下，中国盈利增长预期小幅上调。小米集团和美的集团等龙头企业将受益于消费补贴增加。阿里巴巴集团与联想集团超预期的业绩，加之深度求索的重大突破，共同提振了市场情绪。
凯基证券亚洲首席投资官梁碧娴指出，本周开幕的全国人大会议公布的补贴政策和提振消费信心措施，是改善长期盈利前景的关键。
日元走强及日本出口关税正在削弱当地股票的投资热情。BI称，韩国钢铁企业将因美国25%的钢铁进口关税遭受打击——其对美出口约占总量13%。
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印度Nifty 50指数成分股中，40家公司在财报季后遭遇2026财年平均预期下调。企业高管归因于内需疲软及原材料成本上涨。
在东南亚，由于强劲的财富需求、更佳的贷款状况以及美联储放缓宽松政策，新加坡银行的估值可能会被小幅上调，印尼央行表示。