印度经济放缓与股市抛售：大壶节能否触底反弹？——彭博社

今年早些时候参加大壶节的朝圣者，这场活动被称为全球最大规模的人类集会。

摄影师：Niharika Kulkarni/AFP

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本周焦点：虔诚的印度教徒或助力经济复苏，流动性浪潮来袭，以及市场迎来新救生员。

信仰之力

据称今年1至2月约有6.5亿印度人参与了大壶节。

政府预估显示，他们的虔诚信仰有望推动印度经济增长从年初的5.6%反弹至第四季度的7.6%。毕竟，这相当于近半数印度人口（几乎是美国的两倍）乘坐4000多辆专线巴士、1000列特别列车和81条新开通航班前往北方邦，在由数千顶帐篷组成的临时城镇中至少停留一两天，只为在恒河中沐浴。

大壶节为北方邦带来了3万亿卢比（340亿美元）的经济活动增长，北方邦首席部长宣称，不过许多旅游专家认为游客数量被夸大了。

朝圣者在北方邦普拉亚格拉举行的2025年大壶节期间通过浮桥。摄影师：Prashanth Vishwanathan/彭博社那么大壶节会帮助印度GDP增长触底吗？

政府首席经济顾问V·安南塔·纳格斯瓦兰认为会的。他表示，与节日相关的“巨额支出”将有助于1月至3月季度的增长激增，上周他这样说道。

北方邦增长的提振至少在两个高频指标上可见，即间接税收和汽车注册量。

但QuantEco Research的经济学家表示，统一支付接口（UPI）下的数字支付和流通货币数据尚未显示出全国增长有实质性提升，这些数据是专门为本通讯读者整理的。（感谢Shubhada、Yuvika和Vivek）。

如果本季度没有大壶节的提振，印度将无法实现本财年6.5%的增长预期。即使有，现在断言触底可能还为时过早。汇丰银行的Pranjul Bhandari在本周的一份报告中表示，虽然最新的GDP数据显示私人消费和农业有所回升，但制造业、投资、建筑活动和进口的疲软增长让她保持警惕。该银行的首席印度和印度尼西亚经济学家预计今明两年的增长率将保持在6.5%。

当然，由于财政或货币宽松力度超出预期，增长前景可能提升，但若特朗普对印度加征关税生效，或美国陷入经济衰退，所有预期都将失效。

大壶节对印度经济的影响

部分邦数据显示增长加速，全国数据尚未体现：QuantEco

来源：QuantEco研究

在达拉尔街，市场也在寻找底部。与我交谈的大多数基金经理正忙于寻找印度股市9000亿美元抛售接近尾声的迹象。

他们或许能从彭博社Chiranjivi Chakraborty发现的三个趋势中找到希望：远期估值处于两年最低点，Nifty50指数出现疫情以来最严重的超卖状况，而对冲进一步抛售的需求减弱表明趋势即将逆转。

另一方面，本周也出现了历史性连跌，外资流出规模今年已超150亿美元，且尚无逆转迹象。

最后分享黑石集团联合创始人苏世民关于判断市场底部的建议。

“我不抄底，“他在2020年的一次采访中告诉我，“我会等待趋势开始回升。因此你会错过反弹最初的10%或15%，然后大举投资。这比猜测底部却判断错误要好得多。”

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数据聚焦：流动性三重奏

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第二主角：权力交接

玛达比·普里·布赫在担任市场监管机构印度证券交易委员会（SEBI）主席三年后，所得到的不光彩离场待遇，本应配得上更好的结局。

作为首位担任该职位的女性及私营部门高管，她在任期内正值牛市狂飙和零售投资热潮，其四大改革举措尤为突出：

• 注重数据驱动，使监管磋商更具活力
• 公开警示小盘股泡沫并限制散户衍生品交易——这与监管机构通常不干预估值等问题的惯例背道而驰
• 凭借专业领域知识填补市场参与者常钻的漏洞
• 以强势管理风格提升这家保守监管机构的工作效能

玛达比·普里·布赫以SEBI主席身份进行演讲。摄影师：SOPA Images这些举措的综合效应引发了强烈反弹，有人批评这是种专横作风。

律师兼印度证券交易委员会(Sebi)前执行董事桑迪普·帕雷克(Sandeep Parekh)将其描述为“监管傲慢，认为只需增加几百页法律条文就能解决所有问题”。

他举例指出，受阿达尼-兴登堡事件影响，新规要求完全透明披露部分外国证券投资者的所有权结构。Finsec法律咨询公司创始人帕雷克表示，这正导致至少部分大型知名FPI抛售持仓（未透露具体名称）。

对于莫迪政府而言，这些可能都无关紧要——Sebi在阿达尼-兴登堡案中未发现违规的结果无疑让其松了口气。

直到一场利益冲突风波使普里·布赫陷入困境，断送了其连任可能。

接任者是职业官僚图欣·坎塔·潘迪(Tuhin Kanta Pandey)，其任期始于牛市退潮之际。潘迪先生，建议您别在清晨漫步孟买海滩。欢迎来到这座金融都市。

新任Sebi主席应优先处理哪些事项？欢迎发送邮件至[email protected]与我交流。感谢阅读。——Menaka

上周《印度版》焦点： 交易热潮将提振印度小城镇经济活力