中国的通胀问题不会轻易消失——彭博社

中国正被通缩幽灵所困扰。

摄影师：边娜/彭博社中国为解决经济持续低迷迈出了重要象征性一步。外界多聚焦于特朗普关税的冲击代价、房地产危机愈演愈烈、乃至劳动力市场萎缩的长期影响，却容易忽视北京正面临通胀难题。

并非其他经济体普遍遭遇的物价飙升（当前已趋缓）问题，而是挥之不去的通缩阴影。国务院总理李克强周三在全国人大会议向代表们表示，今年将把通胀目标设定为2%，创二十余年来新低。考虑到多数国家都将目标定在此区间，且李总理旨在提振政府与消费支出，这一表态或许不算重大突破。但解决问题的第一步，正是承认问题存在。

彭博观点她是全球最具权势的女性吗？本田或在其关键踏板车市场遭遇比亚迪狙击习近平借《疾速追杀》赋能消费者的天才计划埃隆·马斯克的利益冲突正在成为现实极低通胀曾淡出中国问题清单。从俄罗斯侵乌到习近平收台计划，分析特朗普重返白宫影响的讨论充斥舆论场。值得欣慰的是，总理此番让该议题重获关注。

与期望的通胀水平同样重要的是，这与过去的目标形成了鲜明对比。长期以来的期望值是3%，这一水平显然遥不可及。1月份消费者价格同比仅上涨0.5%，且除2022年短暂时期外，自疫情爆发初期以来从未达到过2%的涨幅。今年也不太可能实现这样的增速——需要国内经济出现惊人复苏才能达成。关键在于现实与期望之间的差距。

宏图大志

中国通胀率持续低于2%

数据来源：国家统计局

这一转变理论上会激励政策制定者采取行动以实现新目标。当全球各国政府为响应政治层面对价格稳定的要求而设定目标时，其初衷是让政策措施服务于这些目标。多数情况下，这意味着赋予中央银行持续加息以压低CPI的权力。这些机构大多在实现目标过程中被授予独立性。这主要是上世纪90年代的情况，当时几乎没人考虑通胀会远低于目标值。随着十年后次贷危机及其余波，以及疫情初期的出现，这种情况发生了改变。直到2021年底通胀加速后，借贷成本才被大幅提高。

中国当时的情况不同——现在依然如此。在这个国家，鲜有什么能真正独立于共产党或超越习近平的个人影响力。中国人民银行向政治家负责，高层官员多为党员干部。但作为世界第二大商业经济体的央行，其观点和操作重点确实具有分量。全球观众虽不会像关注美联储主席鲍威尔或日本央行行长植田和男那样紧盯潘功胜行长的每句话，但也不会完全忽视。他们更不会忽略习近平或李强对经济的表态。据彭博经济研究分析，后者的信号"响亮而清晰"，实现这些目标"需要大量政策支持"。

从实际出发，北京能采取哪些措施？过去，党代会上宣布的通胀目标往往被视为上限而非硬性指标。降息和放松存款准备金率等标准工具虽已启用，但力度温和。货币宽松往往会削弱货币价值，而官员们不愿让人民币快速贬值；中国人民银行对人民币每日、每周和每月的波动具有巨大影响力。过去12个月人民币已下跌3%。财政杠杆可发挥重要作用。

2%这个数字有何魔力？当联邦公开市场委员会在90年代中期辩论是否采用正式目标时，艾伦·格林斯潘持保留意见。他担心宣布硬性目标会束缚主席的手脚，在最需要时剥夺他及其继任者的自由裁量权。他与时任美联储理事的珍妮特·耶伦争论何种通胀水平最符合价格稳定。他们最终达成2%的共识，这一数字当时深受货币理论家青睐。关键的是，美联储直到格林斯潘离任很久后才将其确立为长期目标。这是央行编年史上极为重要的时刻。

中国政策能否顺应时势？保持怀疑固然合理，但仍期待这些表态能有所成效。

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