中国央行要求若关税上调需加大经济刺激力度——彭博社

中国国家主席习近平表明，尽管面临贸易战，中国仍决心在今年实现雄心勃勃的增长目标。如果美国总统特朗普进一步提高关税，分析人士表示，北京将需要大规模刺激措施才能达成目标。

中国在年度人大会议上宣布2025年经济增长目标约为5%。这是十多年来北京首次连续三年设定相同目标。在设定这一增长底线的决心展现不到一天前，特朗普刚刚将美国对华商品全面加征的关税提高至20%，更多征税措施已不可避免。

由于关税威胁到重要增长动力，中国当局正试图在展现经济韧性的同时管控金融风险。若通过大规模刺激来弥补对美贸易下滑造成的缺口，将破坏习近平长期控制债务增长的努力。自疫情以来，北京始终避免采取"火箭筒式"刺激政策，这与以往危机时期和其他主要经济体形成鲜明对比。

“这将是一个政治决策，关乎他们愿意为增长付出多大代价，“龙洲经讯中国研究副总监克里斯托弗·贝多尔在香港表示，他指的是关税大幅提升的情景。

“当局或许能够加大财政刺激力度以实现目标，但问题在于他们是否愿意接受债务大幅增加来达成这一目的，”贝多尔表示。

中国避免进一步刺激的一个方式是与特朗普达成协议。这可能让北京承诺购买更多美国产品，或允许比亚迪等国内电动车巨头在美国本土设厂。尽管特朗普上月释放了与习近平通话的意愿，但自美国总统就职以来双方尚未通过电话，焦点仍集中在国内政策上。

观看：瑞银中国首席经济学家汪涛表示，工作报告在美国加征关税背景下强调了“推动内需的重要性”。

麦格理集团中国首席经济学家胡伟俊指出，若关税升至特朗普竞选时提出的60%水平，可能导致中国今年经济增长率下降两个百分点。尽管税收损失构成挑战，分析师们一致认为刺激政策能缓解冲击。

官方已暗示未来将提供更多支持。政府工作报告起草负责人沈丹阳在周三记者会上表示：“宏观经济政策确实有预案，将动态调整政策以积极适应形势变化。”

任何额外措施很可能将在当局有时间消化关税对增长的影响后出台。中国将于四月中旬公布第一季度的官方经济增长数据。数据公布后，中共中央政治局将召开以经济为主题的会议。

刺激规模

分析师们对于填补对美出口缺口所需具体金额意见不一。瑞士联合私立银行高级亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示，可能需要"数万亿元人民币”。这一估算考虑了北京方面加强房地产行业以及重组2026年到期的地方政府隐性债务。

华侨银行亚洲宏观研究主管谢栋铭认为，额外注入1至2万亿元人民币（最高2750亿美元）的刺激资金可以挽救增长目标；而瑞银中国首席经济学家汪涛则认为，将广义财政赤字再增加超过2万亿元人民币是另一种可能性。

经济学家表示，如果特朗普关税大幅提高，中国当局需要采取有力措施干预以帮助房地产市场企稳。相关措施可能包括向市场注资以消化住房库存。

【视频报道】中国将2025年经济增长目标设定在5%左右，随着中美贸易战持续，这一目标提高了当局出台更多刺激政策的预期。彭博社记者斯蒂芬·恩格尔从北京发回报道。