国债收益率因关税忧虑重回年内低点 - 彭博社

美国华盛顿特区的财政部大楼。

摄影师：Stefani Reynolds/Bloomberg随着投资者日益确信贸易引发的增长放缓将促使美联储在2025年多次降息，美国国债收益率回落至年内最低水平附近。

由于原油价格跌至六个月低点，且美国企业2月招聘指标未达到几乎所有经济学家的预期，国债市场出现反弹。随后因服务业数据强于预期及德国国债历史性抛售，部分涨幅被回吐。更全面的美国2月就业数据将于周五公布。

对美联储利率变动更敏感的两年期国债收益率领跌，下挫近10个基点至3.89%，后回升至3.95%左右。十年期国债收益率在跌至4.18%后基本持平于4.25%。周二各期限美债收益率均触及2025年低点。

“这是国债的看涨环境，“ING集团研究区域主管Padhraic Garvey表示。他认为"十年期收益率目前还难以跌破4%"，但周五就业数据若疲软可能拉低美联储政策利率预期下限，这"将是关键”。

截至周二，彭博指数显示美国国债市场今年已上涨2.7%，自2月中旬以来随着经济活动放缓迹象的累积又上涨了2.5%。

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近几周投资者已从将特朗普总统的关税政策视为潜在通胀因素，转向关注其负面经济影响。联邦政府职位削减和支出缩减也是重要因素。

据知情人士透露，在行业领袖呼吁下，特朗普政府正考虑将针对墨西哥和加拿大汽车制造商的新关税推迟一个月实施，作为临时缓解措施。

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彭博经济学家调查中值预测，2月非农就业报告将显示美国新增16万个就业岗位。彭博经济学的安娜·王表示，由于特朗普政府冻结联邦财政援助计划导致州和地方政府突然缩减招聘，就业数据甚至可能出现萎缩。

互换合约交易显示，市场预计美联储5月恢复降息的可能性略低于50%。2025年全年合约价格暗示将有近75个基点的宽松政策。

“随着市场对美联储年底前三次降息的定价，国债收益率曲线前端开始显得估值偏高，”威灵顿管理公司投资组合经理布里吉·库拉纳表示。“虽然这有可能实现，但近期的失业率数据意味着美联储可以将注意力重新转向通胀。即便考虑到特朗普政府目前的政策重点，美联储也会对进一步降息持谨慎态度，以防通胀再度抬头。”

央行官员面临的症结在于通胀持续超过其2%的长期目标。在去年累计降息一个百分点后，由于通胀下行进程停滞，美联储于1月暂停了降息。

周三公布的ISM服务业报告中，企业支付价格分项指标与新订单和就业指标一同意外上升。

美国商务部长霍华德·卢特尼克周三在接受彭博电视采访时表示，他“看好唐纳德·特朗普带来的经济增长”，并补充说“在特朗普总统领导下，你们将见证股市和债市最辉煌的表现”。

尽管如此，摩根大通周二公布的国债客户调查显示，押注债市继续上涨的净多头头寸已达到15年来最高水平。而对冲价格进一步上涨的期权需求也在攀升。

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“国债收益率无疑是市场中最能体现经济担忧的领域，”Amerant投资公司首席投资官贝勒·兰卡斯特-塞缪尔表示，“新政府政策的下行风险正引发时代共鸣——更高的关税、更顽固的通胀以及更低的增长——这意味着国债正获得买盘支撑。”

周三德国国债收益率飙升，10年期国债单日涨幅创1990年以来最高，因投资者为增加国防和基础设施投资的借款做准备。此前候任总理弗里德里希·梅尔茨概述了一项可能提振欧洲经济的全面财政改革。

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“美国国债收益率的走势似乎完全不受大西洋彼岸主权债券波动的影响，”CreditSights投资级和宏观经济策略主管扎卡里·格里菲斯表示。

“ISM服务业数据的反应相当平淡——似乎表明劳动力市场保持稳健，而物价却朝着错误的方向发展，”格里菲斯说道。