马斯克失去特朗普效应 特斯拉市值缩水6600亿美元——彭博社
Liam Denning
损害品牌形象。
摄影师：大卫·莱德/盖蒂图片社北美分社埃隆·马斯克对唐纳德·特朗普总统的支持以及对政府效率部门的实际掌控最初引发了热烈反响。选举后六周内特斯拉股价飙升近80%，市值达到创纪录的1.54万亿美元。但这一"特朗普红利"已几乎完全消失，特斯拉市值蒸发约6600亿美元。这个数字甚至超过了半年前公司的总市值。
特朗普红利消退
特斯拉市值走势
数据来源：彭博社
这种过山车行情很大程度上源于荒谬逻辑。多头将马斯克的政治晋升视为摆脱政府监管的手段，特别是在推出机器人出租车方面。这种论调刻意忽略了关键点：(a)现行联邦法律对自动驾驶并非重大障碍；(b)特斯拉至今仍未推出可商用的机器人出租车。马斯克另一家公司太空探索技术公司(SpaceX)凭借政府合同和国防属性，本就更适合——委婉地说——利用其董事长的高层人脉（参见此报道）。
彭博观点她是全球最具权势的女性吗？本田在关键摩托车市场可能遭遇比亚迪式冲击中国的通胀问题不会轻易消失习近平通过《疾速追杀》赋能消费者的天才计划特斯拉品牌似乎正因其CEO的公共言论承受连带损害。更直观的表现包括特斯拉展厅外的喧闹抗议活动，以及电动汽车充电桩和车辆疑似遭纵火破坏的事件。还有针对马斯克本人的负面民调。
更关键的是销量大幅下滑。去年特斯拉在欧洲销量约占其总销量的五分之一，但今年1月同比暴跌近半，尽管整体电动车市场在增长。初步报告还显示，德国上月销量骤降76%——马斯克在近期选举前公开支持极右翼的德国选择党。法国市场同比下跌26%（此前1月已暴跌63%）。值得注意的是，这些对比都是与2024年第一季度进行的，而该季度本身已是异常疲软的时期。
在等待2025年初美国数据的同时，特斯拉在其最大营收市场2024年销量已然下滑。下跌主要集中在电动车核心地区（也是特朗普的不安全选区）加利福尼亚，尽管推出了全新车型Cybertruck，交付量仍下降11%。持续压力的一个迹象是本周宣布的Model 3美国零首付零利率融资方案。考虑到该车型改款发布仅一年有余，如此折扣更显异常。
这应该引起人们对销量下滑的一个反驳观点的警惕。特斯拉在上次财报电话会议上警告称，为升级其最畅销车型Model Y而进行的工厂将损害第一季度的销售。这无疑是一个因素，尽管该公司一贯缺乏具体指引使得难以量化影响。然而，焕新版Model 3缺乏活力，加上连续多季度销售疲软和整体利润率下降，都指向比暂时停产更严重的问题。
特斯拉老旧的车型阵容和顽固的制造成本问题在大选前就已存在。即使在驾驶者不太可能关心马斯克DOGE行为的市场，这也会造成压力。在中国——特斯拉销量最大的电动汽车市场，过去两个月销量大幅下滑，而这更多与激烈竞争有关。最能体现这一点的莫过于比亚迪最近宣布将在其大部分车型上标配自主研发的高级驾驶辅助系统——特斯拉对此功能收费数千美元。与此同时，在英国，特斯拉2025年初销量实际有所增长，但根据专注于电动汽车的研究机构New AutoMotive的数据，随着竞争对手的追赶，特斯拉仍将失去其电动汽车销量第一的位置。
在这种环境下，虽然驾驶者最终可能在意也可能不在意老板的政治立场，但你不想给他们任何犹豫的理由。马斯克上周又上了乔·罗根的播客节目，这期时长堪比《粗野主义》，似乎部分是为了否认——正如一些人所说视频证据显示的那样——他在特朗普就职典礼上行了类似纳粹的举手礼。罗根为他辩护，称这一指控"奇怪"。然而我敢说，一个真正的朋友——或者哪怕勉强称职的公关人员——会建议马斯克：虽然可能被解读为法西斯的手势很糟糕，但需要四处否认你做过这些手势本身就已经是个品牌问题了。
特斯拉正面临可能具有决定性的几个月。4月即将公布的第一季度业绩几乎肯定会表现疲软，尽管股价已大幅下跌，但其远期市盈率仍高达88倍。由于电动汽车销售对此支撑这一估值，且特朗普因素逐渐消退并产生负面影响，市场预期中潜藏着两大催化剂：新款低价车型和在奥斯汀推出的首批机器人出租车服务。
公司承诺这两项都将在2025年上半年实现。尽管这个半年已过去近半，我们仍未见到这些新车型。与此同时，奥斯汀的机器人出租车发布背负着多次错过最后期限的历史，考虑到有限的推广范围，这也暗示特斯拉早期更宏大的自动驾驶野心正在缩减。11月曾引发短暂反弹。从现在到6月间发生的事将更具决定性。更多彭博观点：
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