米莱考虑取消外汇管制——彭博社

Ignacio Olivera Doll

阿根廷央行已将比索月度贬值幅度从2%降至1%。图片来源：Tomas Cuesta/彭博社哈维尔·米莱就任总统一年多后，严格的外汇管制仍是外国投资者将资金投入阿根廷资产的最大障碍。

米莱在执政第一年采取了多项措施缓解限制，但进入2025年后，几乎没有迹象表明将快速取消已实施六年的禁令。事实上，最近几周部分限制措施反而有所收紧。

阿根廷如何及何时取消管制，将成为与国际货币基金组织就新计划进行谈判的关键。该计划将接替目前440亿美元的协议，后者将于12月到期。

当地期货市场Rofex的价格显示，投资者预计比索贬值幅度将继续维持在政府设定的1%月率附近，低于当前通胀水平。投资者估计限制措施将维持到中期选举，米莱需要在此次选举中获得更多选民支持。

“市场并未将选举前取消外汇和资本管制纳入定价考量，“布宜诺斯艾利斯Balanz Capital Valores的策略师Pilar Tavella表示。米莱已推动国会通过暂停8月初选的决议。

鉴于这种情况，外国直接投资不足并不令人意外，2024年流入资金已放缓至8900万美元（根据央行数据，这是自2003年以来的最低水平），而私营部门的经常账户赤字则增至9.52亿美元，创下米莱任期内的纪录，是9月份3.42亿美元赤字的三倍。

2024年，作为一项名为RIGI的计划的一部分，仅有六项重大外国投资公告，该计划提供为期30年的财政、海关和外汇激励措施*。*所有这些项目的规模均小于100亿美元。根据布宜诺斯艾利斯的中型金融机构Mariva集团的预测，2025年银行家们预计将吸引14亿美元的外国投资。

政府不太可能在中期选举前解除管制，因为“他们不想玩火：不希望出现波动或通货膨胀失控，”Mariva集团研究团队负责人胡安·卡洛斯·巴尔博萨表示。

米莱在2月初表示，从2026年1月1日起将不再有任何管制，并指出如果国际货币基金组织向该国提供新的资金，可能会加速取消管制。

待办清单

投资者目前面临的主要限制包括：

  • **交叉限制：**投资者在平行市场（称为MEP或CCL）进行合法外汇交易的前后90天内，被禁止在即期外汇市场购买美元。
  • **强制银行账户：**投资者必须将购买或出售证券所得的美元存入银行账户。
  • **交易限额：**外国投资者每日证券买卖的最高限额为2亿比索（不到19万美元），并且必须提前通知该国央行。
  • **一日持仓：**投资者在将资产兑换为美元之前，必须将其在投资组合中保留一整天。
  • **储蓄与支出：**政府对用于储蓄目的的外币购买和境外信用卡消费征税，并设置每月最高200美元的限制。
  • **股息：**政府禁止跨国公司向境外转移股息。
  • **进口：**政府缩短了获取美元的期限，现在进口商平均需要等待30天才能收到付款，而之前为180天。然而，仍然无法立即获得美元。

灵活性还是紧缩政策？

央行今年发布新规，禁止银行出售用资本市场美元资金购买的企业债券。另一项新措施缩短了农产品出口商为享受最高7%出口退税而需结汇的期限。

央行还将比索月度贬值率从2%降至1%，这损害了出口商利益——他们被迫以与2.2%月通胀率不符的官方汇率结汇。为此政府在一月份对部分出口商品实施了大幅减税。

自六月起，央行加大外汇储备抛售力度，以防止平行汇率进一步走弱、与官方汇率差距扩大。仅一月份前半月就抛售6.19亿美元，过去六个月累计达16亿美元。

米莱和投资者担心取消管制可能导致比索大幅贬值，进而推高国内物价并打断当前的通胀放缓进程。年通胀率已从米莱上任首年的211%降至118%，这既是其首要政绩，也是影响中期选举的关键因素。

阿根廷的国际储备持续处于低位，约287亿美元，与米莱上任时水平相近。根据科恩集团估算，扣除短期负债后的净储备已降至不足45亿美元。

“休克疗法"是聚焦阿根廷金融与市场的每周分析专栏。

译文由Ignacio Olivera Doll编辑。

原文链接：米莱需要取消的所有外汇管制：休克疗法

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