高盛、摩根大通等银行增加涉俄交易——彭博社
Kerim Karakaya, Sujata Rao
与卢布挂钩的衍生品合约在西方制裁下仍被允许，因其不涉及实物俄罗斯资产且无俄罗斯公民参与。
摄影师：彭博社高盛集团和摩根大通正作为经纪商协助投资者日益增长的俄罗斯相关资产交易需求。
据知情人士透露，这两家银行近期向投资者提供了卢布衍生合约——由于不涉及实物资产且无俄公民参与，该交易在西方制裁框架下仍可进行。
鉴于欧美投资者无法直接交易卢布，这种名为无本金交割远期（NDF）的合约为交易者提供了合法途径，可在卢布持续升值时获利。今年卢布涨幅约20%，领跑全球主要货币。
和谈推动卢布飙升
投资者押注解除制裁可能成为与美协议的一部分
数据来源：俄罗斯央行
GAM UK Ltd投资组合经理保罗·麦克纳马拉表示：“NDF交易时断时续，但银行近期的报价频率确实高于以往”，但他拒绝透露具体经纪商或报价细节。
这一切都反映出俄罗斯资产重新受到广泛关注，此前美国政府官员提出设想，作为可能结束乌克兰战争的和平协议的一部分，放松对莫斯科的制裁。尽管谈判一直在进行，唐纳德·特朗普总统在周二晚间的国会演讲中暗示他重新对乌克兰领导人弗拉基米尔·泽连斯基示好，但局势仍不明朗。
泽连斯基最近还预测，乌克兰与俄罗斯的战争结束“还非常、非常遥远”。即使美国决定放宽部分限制，预计欧洲的制裁仍将持续。
麦克纳马拉表示，他最近接到经纪人的联系，提供欧洲复兴开发银行和世界银行等贷款机构发行的卢布债券。虽然这些证券不受制裁，但这位基金经理表示，他的合规团队和客户可能会对持有这些证券犹豫不决。
摩根大通、高盛、世界银行和欧洲复兴开发银行的发言人拒绝置评。
中东买家
由于俄罗斯主权债券和企业债券等其他市场的交易要么受到制裁禁止，要么对西方投资者来说在法律上存在困难，对这些资产的需求主要来自不受制裁影响的中东对冲基金和家族办公室。
布达佩斯VIG资产管理公司的投资组合经理Gyorgy Palfi表示，他的账面上已没有任何俄罗斯债券，但"即使持有，在当前形势下也不会出售。现在或许值得观望制裁事态发展。"
一位交易员透露，目前需求最旺盛的是俄罗斯企业发行的美元和欧元债券，如俄罗斯天然气工业股份公司和卢克石油公司的债券。他表示，一些此前认为所持债券近乎一文不值的客户，现在出售意愿已有所降低。
该匿名人士称，尽管这些债券的指示价格近几周有所回升，但买卖价差仍高达20美分，因此很难估算平均价格水平。
这波涨势使得价值数十亿美元的俄罗斯国内公司债近几周摆脱困境。彭博汇编数据显示，交易价格低于80美分且较同等主权债券折价超过1000个基点的俄罗斯企业债务总额，已从年初的353亿美元下降13%，创下今年最大跌幅纪录之一。
俄罗斯公司债困境缓解
数据来源：彭博社
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安本集团新兴市场本币债务主管Kieran Curtis表示，其公司未持有任何俄罗斯资产，但今年早些时候曾有经纪商接洽，寻求购买以卢布计价的OFZ政府债券。
他表示，短期证券的指示性报价约为每卢布40戈比，而长期证券的报价约为16至19戈比，这些证券将以可协商的汇率用美元支付。
“如果你在伊斯坦布尔、迪拜或莫斯科，你就可以领取息票，”柯蒂斯说。
鉴于制裁法律的复杂性，一些投资者警告不要对俄罗斯资产进行疯狂投机。在美国，一些限制措施已被编入法律，需要国会批准才能取消。
对冲基金Promeritum Investment Management的联合创始人帕维尔·马迈对俄罗斯债券的买家能否迅速获得回报持怀疑态度。
“人们大大高估了与俄罗斯相关资产的上行空间，”他说。