交易撮合者节节败退 特朗普行情希望迅速消退——彭博社

并购市场繁荣的最大敌人始终是不确定性。这对交易撮合者来说是个难题，他们原本期待在唐纳德·特朗普领导下迎来丰收年，却意外撞上了这位美国总统撼动市场的贸易战和地缘政治冲突的残酷现实。

彭博汇编数据显示，2025年迄今全球宣布的交易额仅略超4700亿美元，较去年同期下降约17%。这对今年剩余时间并非好兆头：数据显示，过去二十年间从未出现过并购交易在第一季度下滑后反弹并超越前一年总量的情况。

“非理性已成为新常态，我认为这对经济无益，“克林顿政府时期的美国财政部长罗伯特·鲁宾在周二的彭博投资峰会上表示。现任投行Centerview Partners高级顾问的鲁宾称，特朗普的经济政策引发了他六十年职业生涯中”最大的不确定性"。

渴求交易的企业及其顾问最初预测特朗普政策将为买卖创造更有利条件，推动刚刚从低迷中复苏的并购市场加速发展。然而，对加拿大、墨西哥等邻国实施的高关税，以及与乌克兰在如何与俄罗斯实现和平问题上的紧张关系，已引发市场恐慌，使交易撮合者处于观望状态。

交易撮合者难以维持2025年的节奏

来源：彭博社

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯周二表示，他预计关税将推高通胀，而政策制定者已预测今年降息次数会减少。私募股权公司的活跃度对健康的并购市场至关重要，但它们已面临压力。

“企业现在被迫考虑历史上从未考虑过的变量，”咨询公司Lazard Inc.总裁雷蒙德·麦圭尔在彭博投资峰会上接受采访时表示，“当前显现的随机性无法给董事会和首席执行官们带来太多信心。”

格拉德斯通广场合伙公司近期对交易撮合者进行的一项调查显示，63%的受访者认为特朗普政府是2025年对并购影响最大的宏观因素。该调查发布于本周新奥尔良杜兰大学公司法研究所举行的并购从业者年度聚会之前。鲁宾周二表示，特朗普的关税政策将对通胀、增长和生产率产生负面影响。

多数主要行业交易额增长乏力

交易额同比变化

来源：彭博社

注：数据截至2025年3月3日

尽管股市回吐了大选后的初期涨幅，但特朗普的“美国优先”议程正在触发某些类型的交易。周二，由贝莱德集团牵头的财团同意收购香港综合企业长江和记实业有限公司在巴拿马运河附近关键港口的控股权，此前白宫施压要求限制中国在该地区的影响力。

今年还达成了其他大型交易，例如星座能源公司(Constellation Energy Corp.)收购卡尔派恩公司(Calpine Corp.)的协议，以及强生公司(J&J)计划购入细胞内治疗公司(Intra-Cellular Therapies Inc.)的交易，这两笔交易均于一月初公布。欧洲并购市场也显现出更为活跃的迹象，最近几周已宣布了多笔价值数十亿美元的交易。

麦圭尔在彭博投资峰会上表示，目前仍有数万亿美元资本待配置，企业最终必须动用这些资金以实现持续增长。

“我们将暂停一段时间，以理解和评估关税动态的影响。一旦我们适应了新常态，就会在某个时点重新投入，“麦圭尔表示，“是否会达到历史参与水平？目前尚不明确。”

更多2025年并购动态：
欧洲交易撮合者开始行动
并购盛宴姗姗来迟
私募股权适应特朗普2.0时代的现实
维权投资者掀起并购领域分拆热潮