交易员预计特朗普国会演讲后标普500指数将剧烈波动 - 彭博社

本周美股经历了剧烈震荡，期权交易员预计随着市场评估最新关税动态并为周五的月度就业报告做准备，波动还将持续。

花旗集团汇编数据显示，基于平值期权合约成本测算，在唐纳德·特朗普总统向国会发表讲话后，标普500指数周三预计将出现1.4%的双向波动。这将是自美国总统大选次日（11月6日）以来最大的隐含波动幅度。

周五波动可能进一步加剧：期权交易员预计标普500指数将出现1.3%的双向波动，这将是自2023年3月地区银行危机以来就业数据日最大波幅。

期权市场信号表明，从全面贸易战到一系列弱于预期的经济数据引发的经济不确定性，市场焦虑情绪正在升温。周二，随着交易员押注美联储将需要降息以应对可能的经济放缓，标普500指数下跌1.2%，抹去了大选日以来的全部涨幅。

瑞银集团股票衍生品策略师马克斯韦尔·格里纳科夫表示：“宏观数据日现在影响大得多。当前处于高波动性环境，因此标普500指数的隐含波动幅度将会更大。”

来源：花旗集团来源：花旗集团特朗普在周二晚间对国会的演讲中警告称未来可能出现更多经济困境，并为其通过一个世纪以来最大幅度加税来重塑全球最大经济体的计划辩护。不过，与标普500指数挂钩的股票期货出现反弹，因商务部长霍华德·卢特尼克表示特朗普正在考虑部分关税减免。

过去几个月经济数据的波动已远超常态。Asym 500数据显示，过去三个月里，在非农就业数据、CPI报告和美联储利率决议发布当日，标普500指数的实际平均波动率接近23%，是其他时段12%水平的两倍多。

彭博汇编数据显示，在经历了数月的低迷后，该股票基准已突破窄幅波动区间——在2025年41个交易日中，有12天出现1%或更大幅度的双向波动，约占今年四分之一的时间。

由于美联储正与特朗普政策角力，各市场期权波动率居高不下。这些政策包括打击移民、对加拿大和墨西哥商品征收25%关税以及对华加征关税，旨在增加财政收入和保障国内制造业就业。预计这些措施都将推高通胀、阻碍经济增长并影响央行货币政策。

尽管企业财报季已接近尾声，Cboe波动率指数（VIX）仍维持在去年12月以来的最高水平——突破20关口这一令交易员开始担忧的阈值。因此，任何持续薪资通胀的迹象（或抑制通胀的进展）以及招聘活动可能的降温，都可能在本周五就业数据公布后引发股市剧烈震荡。衡量VIX指数隐含波动率的VVIX指标目前较一年平均水平高出23%。

来源：Asym 500来源：Asym 500交易员正从最新失业报告中寻找线索，以判断这个放缓但仍健康的劳动力市场，加上不断上升的通胀预期，是否支持美联储在可预见的未来维持利率不变的倾向。

在联邦政府裁员和消费者支出放缓的背景下，预计2月雇主将以温和速度增加就业岗位。根据彭博经济学家调查的中值预测，全球最大经济体当月非农就业人数预计增加16万，失业率料维持在4%不变，平均时薪同比涨幅或达4.1%。

花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽表示：“增长数据疲软叠加特朗普关税消息，迫使市场对更大的日内波动进行定价。这意味着当前经济数据恶化有可能推高实际波动率。”