柏林财政政策大转弯：今日五大议题 - 彭博社
Christoph Rauwald, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl
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当默茨扮演德拉吉
昨晚在柏林，基民盟、基社盟和社民党的党魁及议会党团主席弗里德里希·默茨、马库斯·索德尔、拉尔斯·克林贝尔和萨斯基娅·艾斯肯于19点左右在玛丽-伊丽莎白-吕德斯大厦的麦克风前亮相，这是一个历史性的夜晚。联盟党和社民党计划举债数千亿欧元，以修复德国破败的基础设施并加强联邦国防军。
至少自从唐纳德·特朗普和副总统JD·万斯周五在白宫展示乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基并明显站在俄罗斯一边以来，新的地缘政治现实已经形成。在这种新现实中，欧洲不能再依赖美国的支持。
未来，超过国内生产总值1%的所有国防开支将不受债务刹车的限制。“鉴于对我们自由和欧洲大陆和平的威胁，现在我们的国防也必须遵循：不惜一切代价”，基民盟主席弗里德里希·默茨昨天在柏林如此表示。
弗里德里希·默茨。照片：克里斯蒂安·博奇/彭博社这让人想起马里奥·德拉吉。正如这位时任欧洲央行行长在2012年7月金融危机高峰时用这句话试图安抚市场，向他们保证欧元将保持稳定一样，如今默茨作为未来可能的联邦总理，也想向国际社会发出信号，表明欧洲在防务政策上可以依赖德国。
然而，为了资助即将到来的支出，经济必须重新启动，而要做到这一点，除其他外，还需要对基础设施进行早就该进行的现代化改造。默茨表示，必要的资金不能仅来自联邦、州和市镇的经常预算。因此，将设立一个5000亿欧元的基础设施特别基金。
由于默茨在竞选期间还坚持严格的支出纪律，这给他带来了批评。游说组织家族企业家抱怨说，联盟“一直在反对他们现在想做的事情”。然而，这也为妥协创造了空间，默茨可以在即将举行的试探性谈判中向社民党提出要求，比如在公民津贴或社会福利成本等议题上。
市场参与者今天可能还会关注什么，安娜卡·赖歇尔特、雷纳·比尔金、亚历山大·凯尔和斯蒂芬·卡尔为您报道：酸甜、致富、储蓄银行的就业热潮，总体上保守和干净已经过时。
酸甜
债务资助的政府支出热潮的前景让股市欢欣鼓舞。DAX指数一度上涨3.8%，创下自2022年以来的最大涨幅。海德堡材料公司的股价上涨了13%，西门子能源上涨了10%，明显强于莱茵金属的股票，后者今年已经上涨了80%以上。然而，预计新债务的大幅增加导致债券市场的抛售，使10年期国债收益率飙升19个基点，达到2.68%。德国商业银行债券分析主管克里斯托夫·里格尔表示，未来几年的融资能力可能会被推到极限。与此同时，欧元得到了提振，此前人们还担心欧元会跌破1美元大关。德意志银行指出，“这是德国统一后德国历史上最大、最快的财政政策转变”。因此，该银行将欧元预测上调至1.10美元。上周五欧元还勉强维持在1.04美元左右，现在必须支付近1.07美元。
致富之道
唐纳德·特朗普作为连任总统首次在美国国会发表的演讲中，充满了对美国经济的警示信号。周二晚，特朗普在众议院会议厅为其通过大幅提高关税（达到二战以来最高水平）来重组经济的计划辩护。他表示这将带来"数十亿乃至数百亿"的收入，被他称为不公平的贸易关系将重新恢复平衡。对于可预见的通胀进一步加剧，特朗普称之为国家能够克服的"小插曲"。“通过关税，我们要让美国再次富裕而伟大”，总统在长达100分钟的破纪录电视演讲中如此说道。关于物价上涨问题，他的发言远少于其热衷的跨性别权利、移民犯罪以及多样性、平等和包容性（DEI）等话题。他声称正在领导一场"常识革命"，美国将不再"觉醒"。与乌克兰的大宗商品协议似乎重回正轨。特朗普还表示收到俄方"强烈信号"，表明其已准备好实现和平。
特朗普将美国关税提至二战以来最高水平
数据来源：美国国际贸易委员会、美国人口普查局、彭博经济研究
储蓄银行就业热潮
当德国商业银行或德国合作银行等机构在德国裁员之际，储蓄银行近期却在大规模招聘。彭博根据部分储蓄银行协会提交的2024年数据分析显示，许多地区的员工数量一次性增加了数百人。这一趋势周三刚得到黑森州、图林根州和下萨克森州储蓄银行数据发布的确认。黑森-图林根储蓄银行协会主席斯特凡·G·罗伊斯根据讲话稿解释，就业增长部分源于人口结构变化，未来数年许多银行"将不得不更换30%至50%的员工"，必须及时采取对策。而储蓄银行当前正通过加强新员工招聘来落实这一举措。
总体保守
阿迪达斯股票在今日财报公布后最初下跌近4%，原因是盈利展望未达预期。随后这家弗兰肯体育用品制造商的股价明显回升，最终小幅收涨。集团预测本年度营业利润为17亿欧元——低于分析师预期的20.7亿欧元。不过阿迪达斯素以保守预测著称。与此同时，由于农业领域价格下跌，拜耳预计将面临年度利润连续第三次下滑。该公司周三表示，经汇率调整后的核心每股收益可能降至4.50至5.00欧元——低于去年同期的5.05欧元。拜耳股价从早盘跌势中反弹，最高上涨5.5%。而舍弗勒股价今日一度下跌1.4%，因这家汽车和工业供应商宣布，鉴于全球汽车市场持续疲软，2025年特殊项目调整前的息税前利润率预计为3%至5%，低于去年的4.5%。
清洁能源陷入寒冬
美国的政治阻力、乌克兰战争引发的能源危机以及持续高企的利率水平，正重创清洁能源行业。“整个领域——太阳能、风能、氢能、燃料电池——所有清洁技术目前都陷入停滞”，卡努资本创始人尼尚特·古普塔表示。这家管理约1亿美元资产的对冲基金专注于绿色能源转型。随着特朗普政府在全球最大经济体收缩气候政策，许多绿色投资者选择观望。年内迄今，标普全球清洁能源指数下跌20%，而美股基准标普500指数上涨16%。“基本面非常糟糕”，古普塔说。绿色能源确实无法为房屋供暖：根据彭博获得的草案，欧盟委员会今日将提议将天然气储存目标延长至2027年。文件重申11月1日前储气设施填充率达90%的目标仍具约束力，但夏季填充季的中期目标仅为"指示性"。