中国设定5%增长目标 暗示贸易战将加大刺激力度——彭博社

习近平主席雄心勃勃的增长目标，或将促使各级官员落实去年12月承诺的更强力经济刺激措施。

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中国将2025年经济增长目标设定在5%左右，在中美贸易战背景下，这一目标增强了市场对政府出台更多刺激政策的预期。

周三上午，李克强总理在北京向全国人大作政府工作报告时宣布了这一目标。这是中国连续第三年保持该增长目标，但再次实现这一目标将面临挑战。

3月5日，李克强在北京人民大会堂作全国人大会议开幕报告。摄影师：Pedro Pardo/AFP/Getty Images根据政府工作报告，中国还将今年财政赤字率设定为国内生产总值的4%左右——这是三十多年来的最高水平。经济增长目标和一般预算赤字目标均符合经济学家在两会前的预期。

“这是个雄心勃勃的增长目标，意味着当局仍需出台政策支持经济增长，“澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆表示，“该数字反映出政府决心在外部不确定性和中美贸易摩擦背景下力保经济增长。”

中国设定2025年雄心勃勃的增长目标

北京面临保持经济快速增长步伐的考验

资料来源：国家统计局，彭博新闻社看到的政府工作报告

注：2020年疫情首次暴发时，中国未设定年度增长目标。

全国人大会议召开前一天，唐纳德·特朗普宣布对中国加征10%关税，可能重创去年贡献近三分之一经济增速的出口引擎。令北京更为棘手的是，该国正经历自1960年代以来最长的通缩周期自1960年代以来，同时房地产危机尚未见底。

习近平主席这一雄心勃勃的目标，可能要求其下属如去年12月承诺的那样推出更激进的刺激措施。经济学家呼吁该计划应包含更多公共支出，至少部分用于提振疲弱的消费。

该目标"彰显了我们迎难而上、努力实现目标的决心”，李表示，“将增速设定在5%左右，是综合考虑了稳就业、防风险和改善民生的需要。”

中国经济增长与财政刺激主要目标

资料来源：彭博新闻社看到的2025年政府工作报告，历年政府工作报告，年度财政预算，彭博经济学家调查

注：2025年共识预测反映了彭博社2月下旬对26位经济学家调查的中位数预期。2024年地方政府专项债券发行额度随后从原定的3.9万亿元上调至4万亿元。

李总理在重申政府支持"稳健适度"货币政策后表示，央行将在"适当时候"下调利率和金融机构存款准备金率。

保持经济较快增长对社会稳定至关重要。据国家信息中心前首席经济学家祝宝良估算，GDP每增长1个百分点可创造约250万个就业岗位，这意味着约5%的增速是维持就业稳定的必要条件。政府预计2025年将有超1200万毕业生进入就业市场，略高于去年。

中国需要实现5%左右的增速，才能实现习近平主席提出的2035年成为"中等发达国家"的承诺。经济学家表示，这意味着经济规模要比2020年翻一番。

支撑经济

瑞联银行董事总经理陆修泉表示，增长和预算安排意味着"政府有意支撑经济，这应能让市场安心”。

近期有迹象显示经济前景改善。深度求索在人工智能领域的突破性进展提振了市场情绪，习近平与本土科技领军企业的罕见会晤也产生了同样效果。

但当前的问题在于，面对特朗普不可预测的关税声明和中美科技霸权争夺战愈演愈烈，这种势头能持续多久。

彭博社对77位分析师的调查预测，2025年中国经济增速仅为4.5%，反映出今年再次实现官方目标的挑战性。

中国设定二十余年来最低通胀目标

政策制定者调整目标以反映通缩压力现实

数据来源：国家统计局，彭博新闻社获取的2025年政府工作报告

注：2001年和2002年目标为"1%至2%"

报告显示，政府将居民消费价格涨幅目标下调至3%左右，这是对通缩压力的默认知晓，也是自2003年以来的最低目标。虽然该目标过去普遍被视为上限，但下调表明官方承认，在近两年居民消费价格涨幅仅达0.2%后，实现更快物价增长将面临挑战。越来越多的经济学家呼吁政府将该目标作为政策的约束性指标。

李克强向人民大会堂数千名代表所作的报告，还将为当局财政和货币刺激的具体计划提供线索，这些举措可能影响全球大宗商品价格和通胀走势。

纽约梅隆银行亚太区高级市场策略师Wee Khoon Chong就中国目标评论称：“作为稳增长因素，这是积极且重要的。现在需要的是有效落实所有已宣布措施。我们预计将有更多信贷和货币宽松政策来配合中国财政战略。”