美股或将抹去大选后的涨幅 特朗普关税生效在即——彭博社
Esha Dey, Jess Menton
纽约证券交易所交易员们工作时佩戴的"让美国再次伟大"帽子。
摄影师：Michael Nagle/彭博社唐纳德·特朗普重返白宫成为华尔街的庆祝理由。仅在选举日后的一个月内，标普500指数就跃升逾5%，市值增加约2.8万亿美元，市场预期新政府将刺激经济。
随后即便进入2025年后热情有所减退（主要担忧关税和驱逐政策可能推高通胀），股市仍保持或接近历史高点。2月19日标普500指数创下纪录，较选举日上涨6.3%，市值增长超3万亿美元。
两周后，这些涨幅荡然无存。周二上午11:29，标普500指数暴跌1.7%，在特朗普对美两大贸易伙伴商品加征25%关税后创下年内最差单日表现。该指数现已较峰值下跌6.4%，与四个月前美国大选日相比几乎持平。
押注特朗普不会采取任何措施干扰股市上涨的预期，目前已经落空。
“关税政策增加了经济出现负面连锁反应的可能性。此前没人相信这些政策会真正落地，“22V Research创始人Dennis Debusschere表示。
美股或将抹去大选后的全部涨幅
对贸易战和经济成长的担忧拖累市场情绪
来源：彭博社
但事实如此。除了对加拿大和墨西哥加征关税外，特朗普还将中国商品的关税提高了一倍至20%。他还威胁要对欧盟商品采取类似措施。
华尔街已转向明显的避险模式。小盘股公司——最初是特朗普胜选后表现最亮眼的赢家之一，因市场预期其"美国优先"政策将惠及这些主要面向本土的企业——如今也陷入困境。罗素2000指数在选举后快速上涨8%后，现已从11月底触及的高点下跌16%。
投资者正在抛售推动标普500指数自2023年初上涨超50%的两年牛市赢家。处于AI支出热潮中心的芯片制造商英伟达公司，在周一暴跌8.7%后，较1月6日创下的纪录高位已下跌25%，市值蒸发逾8000亿美元。除了Meta Platforms Inc.外，“美股七巨头"近几周也遭受重创，其中埃隆·马斯克的特斯拉公司跌幅最为惨烈。
这家电动汽车公司的股价较2024年底的高点已下跌45%，此前因市场押注马斯克将受益于与特朗普的密切关系，其市值在选举日至12月中旬期间曾近乎翻倍。
股市投机领域的抛售更为极端。一篮子被做空最严重的股票较1月近期高点下跌22%。无盈利科技公司组合周一大跌6.3%，创去年12月以来最差单日表现。比特币持续暴跌，即便特朗普周日再次鼓吹其加密战略储备计划。
“交易员们正在先抛售再提问，”米拉马尔资本高级投资组合经理马克斯·沃瑟曼在电话采访中表示。“市场估值过高，交易员们现在意识到关税即将到来，他们不愿为那些市盈率高达30至40倍的公司买单。”
暗流涌动
可以肯定的是，最新一轮抛售可能不会导致更大的崩盘。标普500指数今年走势震荡，一度从12月峰值下跌逾4%，随后在2月创下纪录前收复失地。而特朗普政策的反复无常意味着关税可能随时被降低或取消，这可能会重振股市多头。
但仔细观察的人会发现，市场的暗流已经酝酿了数周。
投资者一直在稳步增持那些相对不受经济疲软或贸易紧张影响的行业，如医疗保健、消费品和金融类股。与此同时，估值过高、严重依赖全球供应链或依赖消费者信心的行业一直举步维艰。科技和非必需消费品行业是标普500指数中表现最差的，也是今年唯一两个下跌的板块。
这种分化在周一也表现得淋漓尽致。必需品、医疗保健、公用事业和房地产类股收盘上涨，而科技股表现最差。高盛一篮子无盈利科技股暴跌逾6%，另一项被大量做空的公司指标下跌5.6%。这两类股票上次交易于该水平是在9月，并完全放弃了选举后投机狂热推动它们创下纪录的所有涨幅。
标普500指数今年表现逊于全球同行，中国、欧洲、加拿大和墨西哥的股票指数均大幅领先。与此同时，投资者情绪急剧下滑。德意志银行策略师帕拉格·塔特指出，截至2月28日当周，股票持仓量大幅下滑，回落至接近中性水平，抹去了大选后的涨幅。
与此同时，数据显示美国经济日益脆弱。供应管理学会周一报告称，美国工厂活动上月因订单和就业萎缩而接近停滞。
总体而言，市场专业人士一直在密切关注股市是否确实抹去了大选后的全部涨幅，一些人认为这一走势可能至关重要，因为特朗普倾向于将股市表现作为自己政绩的记分卡之一。
大选日水平对交易员来说至关重要，因为如果标普指数跌破该水平，“目前做多风险的投资者将非常期待并需要政策制定者对市场进行口头支持”，以迈克尔·哈特尼特为首的美国银行策略师在2月底给客户的一份报告中表示。