花旗集团称页岩油生产商需更多支持，仅靠特朗普的税收减免难以提振产量——彭博社

David Wethe

2025-03-04

得克萨斯州米德兰的一处抽油机。花旗集团分析指出，白宫可能需要提供比税收减免更多的激励措施来刺激页岩油生产。

摄影师：安东尼·普列托/彭博社欢迎阅读我们关于驱动经济的能源与大宗商品指南。今天，记者大卫·韦斯探讨特朗普政府拟议的美国页岩生产商税收减免政策是否足以激励产量增长。与此同时，欧洲消费者寻找咖啡时却发现货架空空如也。

EOG资源公司股价遭遇一年多来最大跌幅，这家美国页岩巨头预测2025年自由现金流将低于预期，尽管其支出和生产增长基本保持稳定。

此次预期下调的根源何在？税收问题。

这是美国页岩企业近年来开始实行财政纪律、创造更稳定利润后才需要面对的挑战。

虽然早期激进投资让投资者苦不堪言，但至少这些亏损让生产商获得了减税筹码。

唐纳德·特朗普总统似乎正将这一挑战作为刺激国内生产的杠杆。他上月演讲时提出：“我们将大幅削减所有国内油气生产商及其他几乎所有生产领域的税收。”

与大多数事情一样，这并不那么简单。

预计今年美国本土48州的原油产量将趋于平稳

来源：Enverus

花旗集团分析师斯科特·格鲁伯通过数据分析探讨了如果页岩油生产商被允许在资本支出上享受更慷慨的税收减免会是什么情况。他以德文能源公司为模型，因为该公司在美国所有主要盆地都有业务。

他发现，如果油价保持稳定，德文能源资本支出理论上增加20%，其现金税将在第一年减少90%，第三年减少75%，而这将在额外原油产量实现之后发生。

但格鲁伯表示，如果太多公司增加产量，油价可能会下跌，从而危及自由现金流。他得出结论，如果油价下跌3美元，在资本支出全额费用化的情况下，对德文能源的影响是中性的。

格鲁伯说，如果油价每桶下跌10美元，德文能源的自由现金流将缩水超过三分之一。

这表明特朗普政府需要提供更多激励措施，而不仅仅是简单的减税来鼓励产量。

“如果政府真的有意在当前环境下推动美国石油增产，我们认为关于激励措施的讨论才刚刚开始，”格鲁伯说。

——大卫·韦瑟，彭博新闻

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