泽连斯基、特朗普与欧盟:脆弱的跨大西洋关系开始搅动市场 - 彭博社
Alice Atkins, Alice Gledhill
欧洲市场正在艰难应对政府支出即将激增的新时代——随着特朗普政策向俄罗斯倾斜及美国保护主义抬头,持续近70年的大西洋联盟体系开始动摇。
特朗普的政策正迫使欧洲各国启动冷战以来最激进的国防开支扩张。其影响已显现:欧元区国债表现逊于美债,因投资者为债务激增做准备;该地区国防股指标飙升至历史新高;欧元对美元汇率持续走强。
欧元区国债今年表现不佳
数据来源:彭博社
数据经标准化处理,涨幅百分比截至12月31日
瑞士联合私立银行预测德国10年期国债收益率将从上周的2.4%升至3%,可能在3-6个月内实现。与此同时,德意志银行已取消长期看空欧元建议,称欧洲财政动向具有重大战略意义。
这或许只是资产类别全面重塑的开端。尽管央行政策短期内仍是价格主要驱动力,但投资者已预见欧洲将发生根本性转变,这种转变将影响未来多年的投资组合配置。
“这是一个新世界,”Algebris Investments的投资组合经理加布里埃尔·福阿表示。“美国正从地缘政治角度释放出彻底改变现状的意愿。”
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短期内,在特朗普周五与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的摊牌之后,人们的注意力集中在周四的国防峰会上。预计欧盟领导人将呼吁欧盟委员会启动立法改革,以释放数十亿国防开支。
这笔资金可能通过借款筹集,尽管在全球政府债券发行量已创纪录的当下,欧盟可能不得不为其债券寻找买家而展开激烈竞争。
“德国需要筹集大量资金——他们别无选择,”瑞士联合私立银行外汇策略全球主管彼得·金斯利表示。“欧盟现在必须将美国视为对手。这表明我们过去在安全、贸易等所有问题上的许多既定假设现在都值得怀疑。”
随着国防开支增加的预期,德国债券吸引力指标跌至历史最低水平。衡量
许多其他欧盟成员国多年来也一直对安全领域投资不足。但法国和意大利等国已背负巨额债务负担,使其成为债券市场狙击目标——这一风险重新引发了关于联合发债的辩论,欧盟曾在五年前疫情期间采用过这一途径。
早在特朗普重返白宫之前,欧洲央行前行长马里奥就在一份报告中敦促欧盟每年额外投资高达8000亿欧元(8310亿美元),并承诺定期发行共同债券以提升区域竞争力。他认为,为发展先进技术及加强关键原材料的国防安全,进入新一轮支出时代势在必行。
因此,跨大西洋联盟受损的影响体现在国防类股票上并不令人意外。高盛集团编制的欧洲军工企业指数今年已飙升逾60%,创下历史新高,其中德国莱茵金属公司领涨。
莱茵金属领涨欧洲国防股
乌克兰战争持续三年推动该板块走高
来源:彭博社
注:数据经标准化处理,涨幅截至2022年3月3日
“只需看看德国莱茵金属的表现,它简直像支科技股,“法国巴黎银行财富管理首席投资官埃德蒙·沈表示,“这种强势将持续下去,因为我们知道欧洲北约成员国将不得不大幅增加开支,包括现在的德国。”
尽管今年欧洲股市整体表现优于美国市场,但从长期来看,债券收益率上升和货币走强可能将对价格形成拖累。
一个月前欧元兑美元汇率还徘徊在1:1平价边缘,交易价接近1.02美元。如今已攀升至1.05美元附近。与此同时,瑞典克朗周一对美元飙升1.5%,因押注军备扩张而领涨十国集团货币。
黄金的破纪录涨势同样受到投资者追捧,他们在地缘政治分裂加剧之际寻求避险。欧洲最大资产管理公司Amundi持续增持黄金,其投资研究院院长莫妮卡·德芬德表示,该机构将黄金视为资产配置的"永久组成部分”。
TS Lombard策略师克里斯托弗·格兰维尔等认为,乌克兰停战将带来"战争式和平”。由于"美国优先政策让俄罗斯占据上风",他们看好欧洲国防类股票和黄金的进一步上涨空间。