印尼电池材料热潮正迫使当地镍冶炼厂停产——彭博社

印度尼西亚庞大的镍产业正因自身成功而陷入困境，产量激增拖累价格，矿石短缺甚至迫使该国本土冶炼厂不得不削减产量。

这个东南亚国家过去十年的金属繁荣震撼了整个行业，其速度和规模令许多人措手不及。廉价的燃煤电力和充分利用丰富低品位储量的中国技术，帮助印尼控制了全球逾一半的镍产量——这对渴望提振制造业的雅加达政府来说是一场胜利。

产量激增导致价格连续两年暴跌，重创了全球竞争对手。随着镍价目前徘徊在2020年以来的最低水平附近，其影响现在也波及到了印尼国内。来自中国等关键市场的需求低于预期，加上矿石短缺，加剧了该国冶炼行业的困境。

“以前大家的投资两年就能回本，“麦格理集团资深金属分析师吉姆·列侬表示，“现在这个行业已经无利可图。”

镍价自2022年以来已近腰斩

印尼产量激增导致价格暴跌

数据来源：伦敦金属交易所

据彭博社上月报道，印尼最大冶炼厂之一PT Gunbuster镍业（拥有20多条镍铁生产线，镍铁是不锈钢的前驱体）已延迟向供应商付款，并因其中资母公司江苏德龙镍业破产而濒临全面停产。Gunbuster上周在一份声明中表示，在"运营管理层变动"期间其业务仍正常运转，但未作详细说明。

在印度尼西亚人口最多的爪哇岛，据知情人士透露，几家小型冶炼厂已将产量削减至最低水平或完全停产。这些工厂距离苏拉威西镍矿主产区数百英里，面临着额外的矿石运输成本。

但即便是矿区附近的设施也面临困境，包括全球最大镍生产商中国青山控股集团运营的大型专用工业园内的设施。澳大利亚上市公司Nickel Industries Ltd在该集团工业园内拥有多家冶炼厂，在计提2.05亿美元税后减值后，该公司公布了全年亏损。

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当前状况与几年前大相径庭——当时印尼为发展国内冶炼业，不仅禁止原矿出口，还为企业提供丰厚的免税期。这种几乎完全由中国企业推动的疯狂扩张，曾被吹捧为将该国自然资源转化为更高价值出口产品（称为"下游化”）的成功举措。

虽然这些政策确实提高了印尼的出口收入并创造了数千个就业岗位，但加工能力的激增远远超过了镍的需求。该国目前正试图限制矿山供应以支撑市场，这一举措将对生产商造成严重后果。

麦格理集团的Lennon表示：“超过一半的镍生铁冶炼炉目前处于亏损或微利状态。如果你运营的是小型冶炼炉且需要外购矿石原料，那基本无利可图。”

镍业霸主

印尼冶炼厂产量占全球总产能半数以上

资料来源：麦格理集团

电动汽车崛起催生了对高性能电池所需镍资源的需求，从而引发了印尼镍矿投资热潮。但随着中国企业技术突破，更廉价的磷酸铁锂电池等新型化学体系正在取代传统镍基电池。

与此同时，作为镍最大消费领域的不锈钢行业，在经历中国房地产长期低迷后仍在艰难复苏。若没有来自北京政策刺激带来的持续需求增长，印尼冶炼厂今年将面临更大压力。

“不锈钢市场需求虽现曙光，但镍电池在电动车领域的市场份额正持续流失，”Amalgamated Metal Trading Ltd.研究主管Dan Smith在研报中写道，他预测未来至少六个月内镍价仍将承压，“在市场重新平衡之前，生产商还将经历更严峻的考验。”