DeepSeek的"理论"利润率仅此而已——彭博社

好得令人难以置信。

摄影师：Andrea Verdelli/彭博社这家中国人工智能初创公司今年早些时候凭借其低成本高性能的AI模型震撼全球市场，现已勾勒出一条通往重大盈利潜力的路径。这种透明度值得称赞——即便关键前提是“潜在”可能性。

上周末，深度求索公布了惊人的545%“理论”成本利润率。这一披露作为该公司为期一周的展示活动的压轴更新，让世界极其罕见地窥见了AI企业的内部运作。周六，其发布了一篇博客文章，通过对比24小时推理成本（本质上是算力及相关实时运营支出）与用户对其最新V3和R1模型的请求量，概述了潜在利润率。

彭博社观点软实力不止于“俄罗斯版瑞恩·高斯林”7-11的拖延战术并不便利当连中国市场都开始无视特朗普花旗银行屡屡按错按钮深度求索公司声称，若所有服务均按R1定价计费，即便收费仍远低于竞争对手，也能实现可观的"理论"收入。但该公司承认这些数据存在重大限制条件：“实际收入要低得多”，因为仅少数服务实现变现（其应用和网页版仍免费）、提供大幅非高峰时段折扣，且V3模型定价低于R1。该计算似乎也未包含研发或训练等其他成本。换言之，这些因素使其测算结果极具"理论性"。

当前全球投资者正对硅谷在AI领域的巨额投入能否回本持怀疑态度，深度求索的极致透明度与美国同行形成鲜明对比。这或许为生成式AI的盈利之路透出一线曙光。但细读报告会发现，从中国到硅谷，该行业近期能否实现盈利仍存在根本性质疑。

首先，部署深度求索模型的低廉成本是其广泛采用的关键动因。若真按更高的R1定价收费，用户请求量很可能会大幅减少。

全球AI行业竞争加剧，但在中国这个超竞争市场中压力尤为激烈。国内争夺消费者的竞赛正迫使企业纷纷提供免费服务。上月科技巨头百度宣布其文心一言AI聊天机器人免费开放以重获市场动能。中国免费AI工具的普及既迫使企业降价，也削弱了消费者为付费服务买单的意愿。

现实情况是，随着AI工具日益商品化，人们并未看到高价选项带来显著优势。这在一定程度上反映了中国整体经济的不确定性，但早在AI竞赛兴起前，本土消费者就长期表现出不愿为软件服务付费的倾向。中国AI企业要实现真正盈利，需要等待市场竞争逐步降温——如果这一天终将到来的话。

中国正在上演的价格战与盈利困境可能产生全球影响。ChatGPT曾是聊天机器人市场的佼佼者，如今已风光不再。尽管OpenAI等公司投入巨资，但在竞争和市场压力压低消费者支付意愿的情况下，实现可持续盈利的前景正变得愈发不确定。

然而深度求索（DeepSeek）始终处于独特位置。这家初创公司脱胎于对冲基金，使其一定程度上免受科技巨头股东回报要求的束缚。创始人梁文锋去年7月罕见接受中国科技媒体36氪采访时强调，该公司颠覆行业的创新是专注科研而非追逐短期利润的直接成果。

但现实考验终将到来。深度求索上周的透明度攻势，很可能是为了消除外界对其中国背景的疑虑并进军海外市场——至少目前海外消费者对AI工具的付费意愿更高。尚不清楚此举是否足够，但这应该让硅谷意识到其定价已不具备竞争力。

最终，那些希望从人工智能中盈利的公司必须更清晰地阐明客户为何应为这些服务付费。在此之前，深度求索（DeepSeek）关于利润率的美好财务愿景仍将停留在假设层面。

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