前SEC律师称：宽松的私募融资规则恐扼杀IPO——彭博社

Natalia Kniazhevich

2025-03-04

美国证券交易委员会(SEC)前律师表示，更宽松的监管本应刺激美国首次公开发行(IPO)市场复苏——然而，它可能导致企业避开IPO，寻求私募融资。

专注于金融体系的非营利组织Better Markets"证券政策主管、SEC前副总法律顾问本杰明·希夫林表示，该监管机构为私营企业融资提供便利的豁免规定正在抑制新上市公司的数量。

在上周发表的一篇题为《SEC正在扼杀IPO》的直言不讳的论文中，希夫林点名批评了所谓的Reg-D豁免等措施，这些措施允许公司在未向监管机构注册的情况下出售股票或债务证券。

通过私募股权和风险投资对美国公司的投资

来源：PitchBook

“这些豁免也是如今IPO和上市公司减少的主要原因，“希夫林表示。“由于企业能够在不强制披露的情况下进行私募融资，它们对公开市场的需求就减少了。”

希夫林认为公开市场更透明且回报更高，他担心由共和党主导的国会支持的唐纳德·特朗普政府将加速向私募市场转移。

“你面临的风险是私募市场完全取代公开市场，“他说。

近年来，私募交易规模激增。根据PitchBook的数据，今年企业已从私募股权或风险投资中获得1496亿美元。相比之下，2025年迄今企业通过IPO仅融资98亿美元。

梅耶·布朗律师事务所合伙人安娜·皮内多表示，监管固然重要，但并非企业选择上市或保持私有化的唯一原因。她指出，如今"有更多元化的资本来源"愿意投资私营企业，从风险投资、私人信贷到主权财富基金和家族办公室皆在其中。

智库项目"2025计划"作为特朗普政府的政策蓝图，曾呼吁金融监管机构扩大合格投资者定义或完全取消限制。该项目数名核心成员已在特朗普内阁中担任要职。