科技：当连中国市场也开始无视特朗普时——彭博社
Shuli Ren
北京国际机场内的阿里巴巴云与百度云广告
摄影师：边娜/彭博社这是暴风雨前的宁静，还是飓风已失去破坏力？
尽管特朗普总统对北京发起了关税暴风雪，中国科技股的反弹却展现出惊人韧性。追踪香港上市中国龙头股的恒生科技指数在周五因突然宣布将于周二加征10%关税而震荡，但在全国人大年度会议前夕的周一，该蓝筹指数重拾镇定。北京预计将在此次会议上公布今年经济增长目标与财政赤字。
是时候从"七巨头"分散投资了
中国科技股无视特朗普关税威胁持续走强
来源：彭博社
切勿误解：特朗普不仅会吠还会咬。据彭博行业研究数据，本周加征的关税叠加2月已实施的10%税率，将使美国对中国进口商品的平均关税从2024年的略超10%升至30%以上。此外为安抚特朗普，墨西哥正提高对中国商品的关税，以遏制那些将墨西哥作为跳板进军美国市场的企业。这些贸易壁垒正在冲击一个比2018年特朗普发动首轮贸易战时更依赖出口增长的经济体。
彭博社观点让各州在选民验证中发挥主导作用白宫刚刚自摆乌龙的世界杯进球更多家长需要与孩子进行的大学对话加州关税诉讼的双重目的地缘政治风险也骤然升温。特朗普近期试图重置与俄罗斯关系的举动，引发了人们对所谓"反向尼克松“策略的担忧——这让人联想到上世纪70年代美国总统尼克松为孤立苏联而改善对华关系的决策。当然，这次终极对手并非俄罗斯，而是中国，这可能引发远超关税范畴的麻烦。
为何中国股市如此坚韧？这对美国例外论意味着什么？该理论认为美元和美股将持续跑赢市场——全球资产管理公司在步入2025年时虽忧心忡忡却普遍接受了这一观点。
一种可能的解释是：即便特朗普政府视北京为真正对手，但白宫在优先事项和政策实施上的混乱，反而为中国强化科技繁荣提供了亟需的喘息空间。待特朗普重新聚焦时，想要阻止中国在人工智能、半导体和新能源领域的突飞猛进为时已晚。
在技术竞赛中拖慢对手似乎并非特朗普当前的首要议程。这位总统要务缠身：需要促成乌克兰停火、精简联邦雇员、遏止非法移民。如今美国民众对抑制通胀的呼声也日益高涨。
事实上，投资者正押注于一个分心的特朗普内阁对中国科技公司可能是重大利好。以电动汽车领域为例：特斯拉公司今年市值已缩水逾四分之一，因为其在德国和加州等市场的销量受挫，在这些地区，该公司亿万富翁联合创始人埃隆·马斯克被视为政治不受欢迎人物。与此同时，中国电动车制造商正加速推出新车型和新技术，并重新定义豪华汽车的内涵。
上个月，当马斯克深陷关于政府效率部成本削减的社交媒体论战时，比亚迪公司已为其大部分车型免费升级了高级驾驶辅助功能。上周，小米集团发布了其迄今最高端的7.3万美元四门轿车，引发其科技产品粉丝的漫长候购名单。两家公司股价今年均创历史新高。
特斯拉的阵痛交易
比亚迪与小米过去12个月表现优于大盘
数据来源：彭博社
那么，中国股票是否也开始无视特朗普了？若港股科技板块本周保持坚挺，对于这个被某些人戏称为"不可投资"的市场将是一个重大转折点。这将为那些希望分散美国科技巨头投资但又担忧地缘政治紧张的全球投资者注入信心。高盛集团数据显示，美国投资者目前持有约8000亿美元中国股票，虽较2023年底的周期低点有所回升，但仍远低于2021年初的1.2万亿美元。
尽管特朗普的真实意图仍难以捉摸，但似乎都对他最终想从中国得到什么有自己的看法。一些人抱有尼克松2.0版的愿景，认为华盛顿将与北京达成一项重大协议，解决贸易、台湾问题和美国政府不断膨胀的债务紧张局势。另一些人则更为悲观，认为会出现一个"反向尼克松”，让北京陷入孤立。但也有可能这两种说法都不重要，地缘政治风险对中国股市的影响开始消退。这将是一个显著的推动力，可以使中国的资产摆脱价值陷阱。
更多彭博观点：
想要更多彭博观点？ OPIN <GO> 。或者您可以订阅 我们的每日通讯 。