市政债券市场迎来2020年以来最佳2月表现，但前方挑战犹存——彭博社

市政债券市场在2月份表现异常强劲——但随着新债券发行量增加，这一资产类别正面临阻力。

根据彭博汇编的数据，州和地方政府债务市场上月上涨约1%，创下2020年以来最佳2月表现，也是过去十年中该月份的第二大涨幅。过去十年间，市政债券市场在每年第二个月平均下跌0.27%。

Sage Advisory Services管理合伙人杰弗里·蒂姆林表示，2月份的回报得益于上月美国国债的上涨。他表示，联邦政策快速变化影响的不确定性促使投资者买入更高质量的资产。

“我们看到了一种避险交易，“蒂姆林说。“显然，这种动态可以归因于多种因素，无论是人们对通胀的担忧——或缺乏担忧——关税担忧，还是经济放缓担忧。”

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市政债券市场迎来2020年以来最佳2月表现

2月市政债券指数回报率

来源：彭博

尽管供应激增，这种对优质资产的追逐仍帮助州和地方债务表现良好。根据彭博汇编的数据，市政借款人在2月份出售了388亿美元的长期债券，这是自2020年利率接近1%以来该月份的最高水平。数据显示，今年以来新发行量较2024年同期跃升约25%。

尽管如此，摩根大通分析师团队在彼得·德格鲁特带领下表示，他们预计三月和四月将面临"更具挑战性"的局面，因为与退出市场的债券相比，供应量预计会增加。上个月市政债券的表现逊于美国国债的反弹——因为免税债务往往滞后于此类走势。

巴克莱银行的策略师团队在米哈伊尔·福克斯带领下表示，三月可能会带来挑战。他们在周五发布的研究报告中写道，一些投资者考虑在报税季出售所持债券以支付税款。

“今年，技术面可能更具挑战性，包括赎回量低、供应量大、持续利率波动以及惯常的与税收相关的抛售，“福克斯写道。“我们不想过于激进。”

然而，如果市政债券进一步贬值，投资者可能会将任何疲软视为买入机会。“展望未来，三月可能为投资者提供一个引人注目的入场点，因为市场技术面可能不太有利，“林德资本合伙公司在周一的一份电子邮件报告中写道。