为何ESG在特朗普2.0时代遭遇抵制——彭博社

2025年1月10日，美国纽约贝莱德集团总部。首席执行官拉里·芬克是ESG理念的早期倡导者。摄影师：Michael Nagle/BloombergESG。这三个字母曾激发热情、引发困惑也招致愤怒。

它们代表环境、社会和公司治理，指银行和投资者在融资决策中权衡气候变化与劳工状况等要素的战略。

该术语由联合国工作人员约二十年前与金融业合作时首创。随着#MeToo运动、种族平等和气候行动在特朗普首次入主白宫期间兴起，ESG理念逐渐普及。人们希望ESG标准能助力构建更美好的世界，证明盈利不必以牺牲清洁空气、人权或诚信管理为代价。

彭博绿色欧盟将放宽车企2025年二氧化碳减排达标要求欧洲太阳能发电量激增导致电价跌至负值美国撤资数十亿之际 顶级气候基金呼吁同行加大投入库克斯称欧洲ESG风险规则对小型银行过于复杂ESG标签被贴在了从夫妻店投资基金到复杂的华尔街证券等所有事物上。但这本就是个模糊且定义不清的概念，随着矛盾暴露迅速成为激烈争论的焦点。

当企业和资金管理人夸大其ESG资质的指控增多时，欧美监管机构开始打击这种"洗绿"行为。随后ESG投资在美国演变成政治分歧议题——共和党政客发起史无前例的协同攻击，谴责其是对美国资本主义的威胁。而这一切甚至发生在特朗普开启第二任期之前。

欧洲也对ESG降低了热情。由于担忧ESG法规削弱竞争力，欧盟执行机构欧盟委员会已提议大幅缩减《企业可持续发展报告指令》适用范围，使需遵守的公司数量锐减。

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为何（几乎）所有人现在都讨厌ESG

26:40

共和党如何攻击ESG？

美国是ESG反弹的震中，该投资策略成为该国文化战争中的避雷针。在化石燃料利益集团资助下，共和党就气候变化议题将矛头指向华尔街，指控银行和投资者参与"觉醒议程"。

他们发起调查，在全国范围内推出反ESG法案（多数未获通过），并禁止部分企业在其州内运营。官员们还对包括贝莱德集团在内的公司采取法律行动——这家全球最大资产管理公司的首席执行官拉里·芬克曾是ESG的早期倡导者——指控其将削减温室气体排放、促进女性权益等事项置于投资回报之上。

新罕布什尔州的共和党议员甚至试图（尽管未成功）将投资中考虑ESG因素的行为刑事化。

反ESG法律席卷美国

2025年可能迎来新一轮州级反ESG政策浪潮

来源：彭博新能源财经，各州立法机构。

注：反ESG法律禁止金融机构或州资产所有者在投资决策时考虑ESG因素。抵制法律禁止特定金融机构在该州开展业务。支持ESG的法律包括撤资法案。数据截至2025年2月3日。

特朗普回归将如何影响ESG格局？

保守派在特朗普就职前夕加紧了反ESG行动。12月，由共和党主导的众议院司法委员会要求投资公司详细说明其在"气候行动100+“等净零组织中的角色，该委员会指控这些组织运作如同"气候卡特尔”。

在新一届特朗普政府的领导下，针对ESG议题的攻击愈演愈烈。特朗普在第二任期宣誓就职后不久，就将矛头指向电动汽车和风力涡轮机。与此同时，新任能源部长克里斯·赖特将2050年实现净零排放的目标称为"阴险"且"可怕"。

特朗普不喜欢的另一个三字母标签是DEI（多元、公平与包容）。在他猛烈抨击DEI项目后，从百事公司到花旗集团等众多企业都缩减了多元化举措。

反ESG的斗争在州层面也持续进行。德克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿正带头要求华尔街就其DEI和气候承诺回答问题，并威胁称若企业不配合将采取法律行动。

ESG支持者如何回应？

ESG倡导者将共和党的攻击描述为反自由市场行为。他们认为考虑全球变暖等ESG风险能保护投资回报，符合客户最佳利益。

加利福尼亚州的野火展示了自然灾害带来的财务风险，这些灾害正变得越来越频繁和严重。它们已造成数十亿美元的损失，增加了保险公司的负债。

2023年的劳工罢工使汽车制造业损失了数十亿美元，并导致福特汽车公司、通用汽车公司和斯特兰蒂斯NV——底特律三大制造商——的股价暴跌。美国汽车工人联合会的成员通过罢工成功争取到了更高的工资和就业合同中的其他改进。

反ESG运动是否产生了影响？

对ESG的战争给美国金融业带来了寒意。钟摆从华尔街被指控美化其ESG诚信以“漂绿”其形象，转向可能“绿色沉默”其活动，这意味着它不再那么公开宣传其可持续发展努力。

贝莱德的芬克表示，在ESG被政治“武器化”后，他将完全停止提及ESG。他的公司在反ESG情绪浪潮中失去了一些州实体的业务。

资金经理和银行家现在避免公开谈论净零排放目标，并从网站和许多基金中删除了ESG标签。在共和党政客的诉讼威胁下，银行纷纷退出气候联盟。他们发现自己处于进退两难的境地，因为他们仍然希望迎合具有环保意识的客户。

与此同时，2024年投资者从美国ESG基金撤资约200亿美元，据晨星公司数据显示，而前一年净流出仅略超130亿美元。相比之下，传统基金则净吸金7400亿美元。

资金撤离不仅源于政治反弹——在高通胀、利率高企和供应链中断考验ESG策略的背景下，低迷的回报率也让投资者望而却步。例如，iShares全球清洁能源ETF在2024年暴跌约27%，而标普500指数同期上涨23%。

美国可持续基金资金外流加剧

受ESG政治反弹与业绩疲软影响，投资者持续撤资

数据来源：晨星

全球可持续债券市场展现出更强韧性。根据彭博汇编数据，2024年债券年发行量突破1万亿美元，创下自2007年该市场诞生以来第二高纪录，这主要得益于绿色债券和可持续发展债券的创纪录发行。

ESG反弹在欧洲如何演变？

欧洲ESG面临的阻力更多源于监管疲劳，而非美国式的意识形态争论。企业对于被要求披露从董事会性别多样性到运营对生物多样性影响等海量数据点不堪重负。

欧盟一直处于ESG（环境、社会和治理）规则制定的前沿，这得益于其承诺在本世纪中叶实现净零排放——这一目标已被写入法律。该集团于2020年推出了绿色分类法，这是一个定义哪些经济活动被视为环境可持续的分类系统。

随后又通过了两项具有里程碑意义的ESG报告规则——《企业可持续发展报告指令》和《企业可持续发展尽职调查指令》，这引发了人们对于监管负担可能使欧洲公司处于竞争劣势的担忧，尤其是在美国似乎准备进入放松监管阶段之际。

欧盟两大经济体法国和德国大力游说欧盟控制其ESG立法。面对压力，欧盟委员会在2月份提议大幅淡化这些规则。这包括限制完全符合CSRD要求的企业数量，欧盟委员会表示这将使约80%的原定目标公司免于遵守。

参考资料

• 关于美国DEI反弹、德克萨斯州禁止银行、什么是漂绿，以及ESG与其他形式的可持续投资有何不同的解释。
• 彭博新闻社报道华尔街如何叫停ESG标签以及欧盟报告规则的变化。
• 彭博新能源财经分析欧盟ESG政策回撤。
• 《大事件》探讨自然灾害带来的保险风险。
• 晨星公司关于ESG投资的历史。