投资者因关税问题神经紧绷 信用利差开始崩裂——彭博社
Finbarr Flynn, Esteban Duarte
全球公司债券利差已连续八个交易日扩大，终结了此前异常平静的时期，因投资者在关税影响担忧下开始转向防御姿态。
彭博编制的发达市场和新兴市场投资级公司债券指数显示，上周五收益率溢价升至90个基点，抹去了今年早些时候的收窄幅度。数据显示，这创下了该指数自2023年10月以来最长的利差扩大周期。
此次利差扩大之前，公司债券经历了持续上涨，一些基金经理已将此视为危险信号。随着对美国总统特朗普激进贸易政策的担忧加剧，投资者神经正变得紧张。美国对加拿大和墨西哥的关税将于周二生效，而对来自中国的商品限制——中国已威胁采取反制措施——更增加了贸易冲突升级的风险。
“我认为目前公司债券的风险补偿并不充分，“法国巴黎银行资产管理公司投资组合经理詹姆斯·麦卡利维周一接受彭博电视采访时表示，“当前利差水平之窄令我感到不安。”
他的评论呼应了包括富兰克林坦伯顿投资管理和安盛投资管理在内的基金经理们的担忧，他们最近一直在减少配置公司债券，转而青睐政府债券和现金，认为该资产类别微薄的回报不值得承担风险。
由于估值过高，贸易紧张局势的担忧在信贷市场中被放大。自去年年中以来，利差一直在收窄，因为投资者主要关注公司债券能提供的诱人票息或利息收入。今年早些时候，投资级指数的利差达到约82个基点，为全球金融危机前以来的最窄水平。
不过，投资者本周可能会得到喘息。中国政策制定者正在北京参加一个极其重要的政治会议，预计他们将公布刺激措施，这可能会提振信心。此外，也有可能白宫会再次推迟对加拿大和墨西哥的关税，此前已有过一次延迟。
周一，欧洲的风险偏好有所回升。根据彭博汇编的数据，Markit iTraxx欧洲指数（由125个等权重的投资级欧洲公司信用违约互换组成）周一报价约为53.6个基点，比周五的结算水平收窄约半个点。
“ITraxx正对欧洲预期的财政扩张做出反应，以资助其不断增长的国防开支，”总部位于马德里的对冲基金Rho Investments Multi-Strategy的首席投资官Jose Mosquera表示。周一早盘，欧洲股市走高，莱茵金属公司和BAE系统公司等国防类股大幅上涨领涨。
据知情人士透露，欧洲一级市场周一仍保持开放，美国银行和加拿大皇家银行分别接受欧元和英镑交易的订单。北欧技术安装和服务集团QuickTop HoldCo AB也聘请了银行在潜在的高收益债券交易之前进行投资者会议。
历史上，三月是美国高等级市场发行的繁忙月份。本月供应的早期估计在1750亿至2000亿美元之间，这将使去年的1420亿美元相形见绌。据知情人士透露，包括日本的三井住友信托银行在内的至少八家亚洲发行机构正在营销或已聘请银行发行美元债券。