前官员称英国央行或需暂停降息——彭博社
Tom Rees
英格兰银行行长安德鲁·贝利认为新一轮通胀无需担忧。但前政策制定者们并不认同，他们表示央行可能需要暂停降息周期。
“如果未来几个月这种情况持续，我会对进一步降息感到担忧，“伦敦国王学院教授马丁·威尔表示，他曾在2010年至2016年期间担任货币政策委员会成员。
争议焦点在于，贝利所称主要由能源成本等"临时"因素推动的通胀回升，是否会引发更棘手的第二轮效应——即工人为提高生活水平要求加薪，企业为维持利润率提高产品价格。
贝利率领的利率制定委员会认为这种情况不太可能出现，并保留了进一步降息的可能性。但由于一些经济学家预测通胀可能超过4%，且企业面临用工成本大幅上涨，前任官员们警告不应排除物价压力固化的可能性。
“我认为现在不是冒险的时候，降息将是一种冒险，“1997年至2001年担任英国央行利率制定委员的迪安妮·朱利叶斯表示。“从4月1日起国民保险费用上涨和最低工资提高后，能够提价的企业都会通过涨价来弥补部分新增成本。”
威尔补充道：“我们看到不利的工资增长趋势、不利的服务价格趋势、不利的核心通胀趋势，综合这些因素，我认为必须引起警惕。从工资走势来看，劳动力市场的预期尚未恢复正常。”
英国潜在通胀压力持续高企
数据来源：英国国家统计局
注：核心通胀率剔除能源、食品、酒类和烟草
当前争论的阴影在于，贝利及其国际同行曾用"暂时性"一词描述疫情后的通胀飙升，却遭遇了更持久的价格波动。令人担忧的是，此次情况可能历史重演。
在去年多数时间徘徊于2%的目标之上后，通胀率再次抬头。
1月份通胀率超预期达到3%，英国央行预计今年晚些时候将攀升至3.7%的峰值——较去年11月预测高出1个百分点。尽管如此，货币政策委员会自8月以来保持每季度降息一次的节奏，并引导市场预期将以渐进审慎步伐继续宽松。市场预计11月前还将降息两次，年底前第三次降息概率为25%。
部分经济学家认为央行低估了未来数月的通胀压力。
德意志银行目前预测今夏通胀将达4.25%。其英国首席经济学家桑杰·拉贾表示"这增加了降息步伐可能前慢后快的风险”。
“一切将取决于劳动力市场演变，但基于我们的预测，货币政策委员会在春季按兵不动的可能性很大。“他补充道。
家庭通胀预期再度升温
数据来源：英国央行/益普索通胀态度调查
贝利从两方面获得慰藉：一是能源等受管制价格支撑的预期通胀，二是劳动力市场降温迹象可能削弱工人议价能力。英国工业联合会周一公布的调查显示，私营企业预计经营活动将连续第四个季度萎缩。
但贝利并未完全排除额外的第二轮效应。私营部门工资增速已超过6%，通胀预期正逐步攀升，且近期生活水平承压后家庭对价格可能更为敏感。
副行长戴夫·拉姆斯登也对风险保持警觉。这位通常持鸽派立场的政策制定者在上周五的演讲中表示，薪资涨幅超出其预期，而疲弱的生产力正制约着经济在不引发通胀情况下的增长速度。
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PGIM固定收益公司全球经济副主管、前英央行经济学家凯瑟琳·尼斯表示："‘谨慎’一词的作用是赋予央行更大裁量权，实质上可以拉大降息间隔。”
“如果他们察觉到任何失控迹象，将会按兵不动，我认为会暂停继续降息的步伐。”
然而，鉴于国内外增长和就业前景的黯淡态势，一些人对通胀仍持较为宽松的态度。
2016年至2022年担任货币政策委员会成员的迈克尔·桑德斯淡化了第二轮效应的可能性，理由是经济"疲软"和劳动力市场"走弱”。
“我不喜欢’忽略’通胀上升的说法，因为这暗示你完全不重视它，而你应该给予一定重视——只是不必过多，“现任牛津经济研究院高级政策顾问的桑德斯表示。
“我认为这很可能是暂时的。整体通胀部分是由能源和食品——典型的临时因素——以及部分服务业推动的，“他说。