沙特经济担忧使阿美石油股息支付成为焦点 - 彭博社

沙特阿美本周关于其股息（全球最大）的关键决定，将对沙特日益吃紧的财政状况产生重大影响。

沙特阿美将于周二宣布如何调整其1240亿美元的年度股东分红。该公司可能维持部分高额派息并承受资产负债表持续恶化的压力，也可能削减分红但面临扩大沙特财政赤字的风险。

该公司的决策还将影响沙特王国的债券发行。沙特今年已发行近150亿美元债券，成为新兴市场中最大的借款国。

沙特阿美的原油销售与慷慨分红是穆罕默德·本·萨勒曼王储数万亿美元经济转型计划的关键支柱。但当前分红水平已超过公司盈利，给资产负债表带来越来越大压力——相比一年前超270亿美元净现金头寸，现已转为净负债状态。

分析师和沙特经济观察家正密切关注事态发展。

“阿美分红是沙特财政收入的主要来源，为各类政府项目和计划提供资金，“品浩投资主权债务分析师王森表示。虽然额外分红能缓解资金压力，但她预计政府今年还可能再发行50-60亿美元债券。

油价疲软削弱阿美盈利能力

作为OPEC+减产政策的一部分，产量受限也影响了公司收益

来源：彭博智库

阿美分红由两部分构成：基础分红每季度203亿美元（2024年前三季度已消耗约95%自由现金流），以及与业绩挂钩的季度分红108亿美元。

从2025年开始，该公司计划开始支付特别股息，这部分资金最初来源于俄乌冲突后石油繁荣带来的巨额利润，将作为基础股息和投资支出后的自由现金流的一部分进行分配。由于分析师预测2025年现金流将低于基础股息水平，这意味着额外派息的空间十分有限。

沙特阿美已明确表示基础股息将保持不变，并会随时间逐步增加。分析师推测该公司可能通过增加债务来维持派息，或调整其股息政策。

可以肯定的是，大型石油公司在油价低迷时期通过资产负债表增加借款以维持股东分红是常见做法。沙特阿美首席财务官Ziad Al-Murshed表示，鉴于公司负债率较低，债务上升未必是坏事。他在去年11月的采访中透露，继去年发行90亿美元美元债和伊斯兰债券后，公司计划出售更多债券。

然而，疲软的石油前景意味着沙特阿美需谨慎避免给资产负债表带来过大压力。欧佩克+代表上月表示，由于对经济增长的担忧，沙特及其盟友可能再次推迟从4月开始增产的计划。上周伦敦原油价格跌至年内最低点。

沙特阿美净利润已连续七个季度同比下滑，分析师预计第四季度将再次下降。公司股价同样表现不佳，今年下跌约3%，落后于包括埃克森美孚和壳牌在内的石油巨头同行。