比特币从历史高点暴跌的所有原因——彭博社
Muyao Shen, Suvashree Ghosh, Isabelle Lee
圣萨尔瓦多Plan B论坛的一名与会者。
摄影师：Camilo Freedman/Bloomberg试图准确解读比特币价格波动的驱动因素往往充满挑战，因为其中涉及多重相互抵消的催化剂。
近日情况正是如此——市场观察人士正试图剖析这轮暴跌背后的原因。自1月20日加密货币支持者唐纳德·特朗普就任美国总统当天创下109,000美元的历史高点以来，比特币已累计重挫28%。
以下是市场普遍提及的下跌原因：
宏观经济担忧
比特币并非近期唯一下跌的资产。美国股市同样经历回调，纳斯达克100指数较2月19日的前高点下跌约7%。比特币通常被视为"高贝塔"资产，这意味着当股市朝某个方向波动时，这种最大规模的加密货币往往会呈现更剧烈的同向波动。
股市下跌与美国国债同步上涨的现象，被归因于市场对特朗普计划对贸易伙伴加征关税可能带来的经济影响的担忧。
“这轮暴跌可视为对特朗普关税政策及地缘政治不确定性的宏观担忧反应，“BTC Markets首席执行官卡罗琳·鲍勒就近期加密货币价格下跌如此评论。
比特币遭遇自2022年6月以来最严重月度跌幅
该代币价格较历史高点暴跌28%
来源：彭博社
史上最大黑客攻击事件
本周比特币和第二大加密货币以太坊跌至数月低点的损失，发生在2月21日Bybit交易所遭黑客攻击之后。这起被广泛归咎于朝鲜Lazarus组织的攻击，从交易所流失近15亿美元。
这不仅是加密货币史上最严重的盗窃案，还因攻击目标是一种被称为"冷钱包"“的加密托管方式而震惊市场参与者——这种因硬件不与互联网连接而被认为高度安全的方式。
加密货币基金Split Capital联合创始人Zaheer Ebtikar表示：““15亿美元的黑客攻击动摇了市场信心，这笔金额相当巨大。我确信有些人现在的心态是：‘要不还是再观望一阵吧’。”
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ETF资金外流
需要明确的是，将现货比特币ETF的资金流动与该加密货币价格联系起来存在某种同义反复，因为两者可能出于相似原因发生。
然而，市场存在一种回声效应。当比特币价格下跌时，投资者自然会从跟踪该资产的ETF中撤资。而当这些资金外流被记录时，ETF市场发出的信号可能导致加密货币交易者抛售更多比特币。
根据彭博汇编的数据，比特币在2月份的下跌与现货比特币ETF自2024年1月推出以来最大的月度净流出相吻合，资金外流约33亿美元。
“追逐比特币或任何投机交易的热钱，在价格开始下跌时会以进入时同样快的速度流出，”Angeles Investments的首席投资官Michael Rosen表示。
美国比特币ETF在2月面临创纪录的资金外流
投资者从该群体中撤资33亿美元，创历史新高
来源：彭博
‘现金套利’即基差交易
Ebtikar和其他人表示，他们认为加密货币中所谓的“现金套利交易”的平仓也在抛售中起到了一定作用。这种交易类似于传统市场中的基差交易，是一种利用现货和期货市场价格差异获利的方式。
如果期货市场的价格高于现货价格，交易者可以卖出期货并买入现货比特币，从而从差价中获利。然而，芝加哥商品交易所（CME）和其他地方的期货交易者仍然保持防御姿态，交易所的比特币期货溢价较低。根据K33 Research 2月25日的报告，3月年化溢价降至5.7%，次日溢价跌至去年7月以来的最低水平。
美国ETF资金外流“主要由对冲基金等套利玩家通过期货和/或期权进行基差交易驱动，”Risk Dimensions创始人兼首席投资策略师马克·康纳斯表示。“当然也存在直接抛售者。但我们看到大部分资金流动源于近期市场下跌中激增的套利机会。”
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特朗普交易平仓
投资者原本认为会因特朗普重返白宫而受益的诸多资产价格，近几周均出现下跌。比特币可谓头号"特朗普交易标的”，因其在竞选期间高调支持加密货币行业。尽管美国证交会在特朗普上任初期撤销了对加密公司的多项诉讼和调查，但在进一步支持政策方面进展缓慢——至少在一些交易员看来如此。
特朗普在竞选时承诺建立所谓的国家比特币战略储备，初始资金来自美国政府扣押资产时收缴的代币。其共和党盟友、怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯随后提出法案，要求政府在五年内购买至多100万枚比特币建立储备。但此后该计划鲜有进展，卢米斯的法案也未获国会广泛支持。特朗普支持加密货币行业的行政命令仅要求研究数字资产储备方案，并未兑现建立比特币储备的承诺。
“推动这一现象的原因是缺乏某些专家预期的积极行政令消息，以及美国的通胀数据，”做市商Wincent高级总监保罗·霍华德表示。
卢米斯上周五暗示，比特币储备提案的进展可能比许多加密货币支持者希望的要慢，并表示“我打赌你会看到一个州在联邦政府之前拥有比特币战略储备。”
那里的前景也不容乐观：蒙大拿州、北达科他州、南达科他州和怀俄明州的立法者在过去几周都投票反对建立州级加密货币储备，理由是担心与数字资产相关的风险和波动性。
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